Сохранение ключевой ставки на уровне 16,00% годовых или повышение на 100 базисных пунктов, до 17% годовых, — такие два варианта рассматривались на последнем заседании совета директоров Банка России 26 апреля 2024 года. Резюме обсуждения ключевой ставки опубликовал Центробанк.
Так, среди основных аргументов за повышение ключевой ставки до 17,00% годовых назывались новые данные по экономической активности, особенно по рынку труда. В частности, усиливающийся дефицит трудовых ресурсов и бюджетные расходы, которые подогревают рост реальных зарплат и, соответственно, потребительский спрос. В результате при текущей степени жесткости денежно-кредитных условий процесс дезинфляции может остановиться в ближайшие месяцы или даже смениться ускорением инфляции. Более высокий уровень ключевой ставки, утверждали сторонники повышения, обеспечит действенность денежно-кредитной политики.
Впрочем, свои аргументы были и у сторонников сохранения ключевой ставки на уровне 16,00%. В качестве аргумента они приводили то, что инфляционное давление продолжает ослабевать: снижаются как текущие темпы роста цен, так и большинство показателей устойчивой инфляции. Также аналитики утверждают, что предыдущие повышения ключевой ставки еще не в полной мере отразились в денежно-кредитных условиях. А еще целый ряд факторов может поддержать процесс дезинфляции во второй половине года. Среди таких факторов называлось сворачивание с июля программы безадресной льготной ипотеки.
В ЦБ отмечают, что большинство участников дискуссии согласились, что новые проинфляционные сюрпризы со стороны экономической активности требуют дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий. При этом они отметили, что для закрепления дезинфляционного процесса важно не столько текущее решение по ключевой ставке, сколько ее дальнейшая траектория.