🔩 Недавно многие из вас зафиксировали рост акций сталеваров, драйвером ошеломительного преображения металлургов стало заявление гендиректора Северстали Александра Шевелёва, о том, что совет директоров на ближайшем заседании рассмотрит выплату дивидендов и вероятность выплаты достаточно высокая. Уже на протяжении долго периода времени я отмечал, что дела у металлургов идут неплохо и они адаптировались к внешним факторам, а дивидендная передышка не будет длиться вечно. Почему же металлурги чувствует себя вполне благоприятно, и дивидендные выплаты читались?
⬆️ Глобальное производство стали лихорадило на протяжении 11 месяцев, всему виной кризис в недвижимости Китая, который является главным потребителем стали. Россия же показывала стабильные результаты на протяжении долгого периода — это означает, что внутренний спрос возрос и остаётся стабильным.
⬆️ Стабилизация цен на продукцию, причём цены на премиальную сталь начали расти в России. Ослабление рубля, даже при текущем курсе металлурги чувствуют себя вполне комфортно.
⬆️ Финансовые и операционные результаты эмитентов. Накопленные денежные средства и стабильная выручка у некоторых эмитентов намекали на скорую дивидендную выплату.
📄 Судя по отчёту Северстали (МСФО за I полугодие 2023 г.), а он напомню вышел в конце августа, можно было сделать вывод, что компания первая может прибегнуть к выплате дивидендов (был выход отчёта по РСБУ за 9 месяцев 2023 г., но отчёт не даёт полной картины и мало информативен, ибо дочерние организации не учитываются, из-за этого может быть расхождение по фин. показателям). FCF вырос на 1% г/г до 60₽ млрд, CAPEX снизился на 36% г/г до 25₽ млрд, а денежные средства увеличились до 301₽ млрд (в сравнении с 186₽ млрд по состоянию на 31.12.2022). Компания сократила инвестиции, нарастила денежные средства и увеличила свободный денежный поток, как итог, если FCF поделить на число акций, то получится — 71,6₽ на акцию, как итог 4,6% дивидендной доходности за полгода (если прогнозировать на полный год — 1432,₽, около 9,2% див.доходности).
📌 Конъюнктура внутреннего рынка остаётся достаточно благоприятной для металлургов (строительная активность и устойчивое потребление в других отраслях промышленности). Единственное, что может огорчить данную отрасль — это укрепление ₽ и корректировка мер по льготной ипотеке, но это слегка снизит показатели металлургов (показателен будет II-III квартал 2024 г.). Что же насчёт моего выбора? То, кто меня продолжительное время читает, знает, что я держал акции ММК и НЛМК, в январе я продал акции ММК и купил НЛМК, сделав ставку на одного металлурга (позже выйдет статья). Если кратко, то ММК последние заплатят дивиденды, потому что полностью сосредоточились на инвестициях, что же насчёт НЛМК, то компания продемонстрировала существенный рост рентабельности и с тем, что ЕС продлила разрешение на импорт стальных полуфабрикатов до 2028 года, можно сделать вывод о сверх дивиденде, который будет существенно выше, чем у других собратьев по стали (учитывайте денежные средства, отрицательный чистый долг, цену акции и прогнозируемый свободный денежный поток).
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor