590 подписчиков

С такими ставками экономики не живут

Статья для стрима с обзором ключевых событий денежно-кредитной политики. Выводы в конце статьи, сетапы, сделки и отчёты по ним в нашем телеграм канале Дневник честного инвестора. Самая большая позиция в портфеле в акциях CleanSpark за весь первый квартал 2023 года принесла профит +163%

Мировая торговля падает самыми быстрыми темпами со времен пандемии - FT

США ИНФЛЯЦИЯ - PCE PRICE INDEX (АВГ) м/м +0.4% (ожид +0.5% / пред +0.2%)
г/г+3.5%(ожид+3.5%/пред+3.3%). Базовый PCE +3.9%г/г(ожид+3.9%/пред +4.2%)

вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев, согласно кривой доходности на данный момент составляет 67,6%

нефть, доллар и доходности вверх - исторически "risk-off" среда

BofA: октябрь - исторически положительный месяц для акций США

последние 3 месяца в году - исторически одни из сильнейших для мировых акций — BofA

BofA считает, что экономика США вошла в "восстановительный" цикл (судя по показателям их индикатора "Regime Indicator")

Goldman напоминает про историческую сезонность в акциях США - конец сентября (September dip) и первая половина октября во многих случаях были "дном" в акциях перед заходом на ралли к новому году (Santa Rally)

каждый из циклов повышения ставки ФРС сопровождался тем или иным кризисом, который в конечном итоге приводил к снижению ставок

потери по кредитным картам растут самыми быстрыми темпами со времен Великого финансового кризиса 2008г — CNBC

акции США оторвались от ситуации на слабеющем рынке труда — BBG

динамика изменения индекса экономических опережающих индикаторов США (% г/г) и рецессии

Каждый раз, когда уровень безработицы пересекал снизу вверх свою 18-месячную скользящую среднюю, в течение следующих трех кварталов начиналась рецессия.

просрочки по кредитным картам в небольших банках составляют 7,51% — это максимум

ЗОЛОТО

Золото держится, несмотря на рост реальных ставок. Аналитики указывают на сильный спрос со стороны мировых ЦБ, особенно со стороны КНР — BBG

расхождение между реальными ставками на облигации (за вычетом инфляции)

Costco отмечает очень сильный спрос на "физическое" золото в слитках. Компания отмечает, что у нее распродается все, как только появляется

цены на золото в КНР резко упали, премия к мировым ценам ушла — BBG

поставки золота из России в Гонконг третий месяц подряд ставят рекорды за 11 лет. Поставки золота из РФ с начала года выросли почти в 12 раз г/г — статбюро

Китай уже год очень активно скупает золото — данные WGC, МФВ, BIS

НЕФТЬ

Нефть уже выросла на +30% в этом квартале. Данные ОПЕК по нефти указывают на образование на рынке в 4кв 2023г крупнейшего за 10 лет дефицита нефти в 3 млн б/с из-за сокращения поставок из С.Аравии и РФ — BBG

в 4 квартале 2023г на рынке прогнозируется крупнейший за 10 лет дефицит нефти

мировые запасы нефти сейчас находятся на самом низком уровне с начала ведения такой статистики Kpler с 2017г. Ожидается, что 2023/2024 год закончится с дефицитом в примерно в 378 млн -750 млн баррелей относительно базового среднего показателя за 2017-2019 годы, что убедительно свидетельствует о более высоких цен на нефть в будущем — Ninepoint

Goldman ожидает дефицит на рынке нефти в 0.8 млн б/с в 2024г и цену в диапазоне $80 - 105

BofA повысил прогноз по Brent во 2п 2023г до $91 с $81 ранее. Спрос на нефть со стороны Китая может снизится по мере приближения к отметке $100, Brent может вырасти > $100 к концу года — WSJ

Цены на бензин в США выросли до рекордно высокого уровня для этого времени года, поставив под угрозу борьбу с инфляцией, страхом Байдена - BBG

Возобновленные попытки Саудовской Аравии и России поднять цену на нефть до $100 грозят стать еще одной головной болью для Байдена. Рост цен на нефть - рост цен на бензин, а это означает рост инфляции перед выборами — FT

Citi считает, что если нефть и вырастет > $100, то ненадолго - поставки из стран неОПЕК (США, Бразилии, Гайаны и других стран) должны добавить предложение. ОПЕК+ может продлить сокращение добычи нефти и в 2024г

РУБЛЬ

Курс рубля без изменения нынешних условий и ДКП будет терять по 2 рубля в месяц и уже к началу второго квартала 2024 года опустится до 110 рублей за доллар и ниже, а вот введение 100%-ной репатриации валютной выручки может поднять его даже выше комфортного для бюджета диапазона в 80-90 рублей за доллар, говорится в докладе Росконгресса "Перспективы рубля: валютный контроль или девальвация?", с которым ознакомилось - РИА Новости

инфляционное давление и высокие госрасходы будут и дальше давить на рубль — Goldman

Меры, которые предпринимают власти для стабилизации курса рубля, недостаточны, идет активная работа над новыми инструментами — Греф

Равновесный уровень обменного курса российской валюты находится около отметки 85 рублей за доллар, и есть несколько факторов, свидетельствующих в пользу потенциального укрепления рубля - аналитики SberCIB Investment

МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ ЖДЕТ ПИК УКРЕПЛЕНИЯ РУБЛЯ К ИЮНЮ 2024Г ДО 87,5РУБ/$ С ДАЛЬНЕЙШИМ ПОСТЕПЕННЫМ ОСЛАБЛЕНИЕМ - МАКРОПРОГНОЗ
МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ ОЖИДАЕТ, ЧТО КУРС ЕВРО ОПУСТИТСЯ НИЖЕ 100 РУБ. В МАЕ-СЕНТЯБРЕ 2024Г, НО ЗАТЕМ ОПЯТЬ ПРЕВЫСИТ 100 РУБ. -МАКРОПРОГНОЗ
В МЭР спрогнозировали укрепление рубля к середине 2024г. МИНФИН ПРОГНОЗИРУЕТ К КОНЦУ 2023Г. ПЛАВНОЕ УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ ДО 94,3 РУБ. ЗА ДОЛЛАР, ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ИЗ-ЗА ВОССТАНОВЛЕНИЯ ДИНАМИКИ ИМПОРТА — ДОКУМЕНТ

при введении "мембраны" будет два курса рубля - 150 и 250 рублей — Костин

БЕТОН:

США - Pending Home Sales (авг) -7.1% м/м (ожид -0.8% / ранее +0.9%)

средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке в США на максимумах c 2001г, заявки на ипотеку продолжают падать — BBG

уверенность строителей в США упала до самого низкого уровня с апреля -NAHB
США - Housing Starts (авг) -11.3 % м/м (ожидалось -2.5% / ранее +2%). Строительство нового жилья в США упало до самого низкого уровня с 2020 года, что является тревожным знаком для экономики — BI. Рынок жилья США ожидает самое большое замедление продаж с 2011 года — Fannie Mae. США - New Home Sales (авг) -8.7% м/м (ожидалось -1.7% / ранее +8%)

доступность жилья в США достигла рекордного минимума на фоне роста ставок по ипотеке — BBG (https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-09-08/us-housing-affordability-remains-at-a-record-low-nar-says)

продажи жилья в США на вторичном рынке упали в августе до минимума за 7 месяцев — BBG

Средняя цена домов в США к текущему моменту упала на 7%. При инфляции за период под 10%.

снимать сейчас жилье в США на 30% дешевле, чем взять на него же ипотеку

Недвижимость в России

продажи вторичного жилья в Москве выросли за 8 месяцев на 29% - Росреестр
Минимальный размер первоначального взноса по ипотечным программам с государственной поддержкой вырос с 15% до 20%. Это отрицательно скажется на рынке, считают эксперты. Ажиотажный спрос на вторичную недвижимость, вызванный опасениями потребителей из-за ослабления рубля и ужесточения условий ипотечного кредитования, постепенно сходит на нет. Угнетение потребительской активности, вероятно, приведет к росту числа дисконтов и снижению стоимости объектов, но заметно это будет через несколько месяцев.

С начала года новостройки подорожали в России в среднем на 7,6% — ТАСС

Ввод новой станции метро обеспечивает рост стоимости недвижимости вокруг неё на 30%. Проекты строительства МЦД-3 и МЦД-4 окупятся в течение 1 года благодаря росту налоговой базы и смежных отраслей, а федеральный бюджет уже отбил свои вложения за счёт НДС – заммэра Москвы Владимир Ефимов

Существует вероятность экстремального снижения покупательной активности на рынке недвижимости РФ из-за естественной убыли населения. Заканчивается демографически благоприятный этап для рынка недвижимости — РБК

С начала года в России было введено 70 млн кв. м жилья. Темпы ввода уже превышают прошлогодние, когда ввели рекордные 102 млн кв. м жилья, заявил замглавы Минстроя Никита Стасишин

Минфин хочет снизить долю льготной ипотеки до 50%. Сейчас льготные программы покрывают 80–90% всего первичного рынка ипотеки, сообщил «Известиям» директор департамента финансовой политики Минфина -Чебесков

% льготной ипотеки, лимиты и динамика цен

что случилось с ценами при вводе льготной ипотеки

Средние ставки по ипотечным программам банков приблизились к 14% — Ъ

Цены на новостройки Петербурга за год снизились более чем на 7% - эксперты

в ЦБ увидели признаки перегрева рынка ипотеки. Рынок ипотеки в России в II квартале 2023 года демонстрирует признаки перегрева на фоне роста инвестиционного спроса из-за снижения курса рубля — ЦБ. Выдачи ипотеки в РФ в августе выросли на 20%, до 800 млрд руб. — ВТБ — ТАСС

Недвижимость в Китае

обостряется кризис вокруг Evergrande, застройщика с самой большой задолженностью в мире — RTRS. Торги акциями Evergrande приостановлены на фоне сообщений о задержании председателя компании. Кризис Evergrande усугубляется, количество дефолтов среди девелоперов растет — BBG

Недвижимость в Германии

цены на жилье в Германии упали на 9,9% во 2 квартале – это самое резкое снижение с 2000 года.

Рост номинальных зарплат в Германии с 2010 года по 2021 год + 28% примерно. Немецкие строители предупреждают о кризисе на фоне рекордного количества отказов от проектов — FT

ОБЛИГАЦИИ:

индекс ОФЗ в РФ (RGBI) продолжает уверенное погружение...

реальная доходность (с поправкой на инфляцию) по 10-леткам США на максимуме с 2008г

запланированные Минфином США покупки госбондов в 2024г направлены на улучшение ликвидности на рынке, но вряд ли помогут в периоды крайнего финансового стресса — Минфин США (Китай, Япония, Саудиты, ФРС и Минфин и хедж-фонды активно их продают сейчас)

долгосрочные бонды США -40% от пика. Крупнейшая просадка за десятилетия — BBG

Домохозяйства США увеличили вложения в госбумаги до максимума за 25 лет

Корпорации по всему миру выкупают свои облигации самыми медленными темпами за последние десятилетия – признак того, что они ждут рефинансирования. Но сроки погашения накапливаются, а процентные ставки остаются высокими в течение длительного времени. — BBG

ЦБ Англии предупреждает о риске растущего кол-ва корпоративных дефолтов

JPMorgan повысил прогноз по дефолтам по корпоративным высокодоходным облигациям (ВДО) в 2023г на рынках ЕМ и в Азии. Ожидает, что на китайскую недвижимость будет приходиться почти 40% всех корпоративных дефолтов по ВДО на развивающихся рынках

Дефолты на рынке высокорискованных корпоративных кредитов США, объем которого оценивается в $1,4 трлн, резко выросли в этом году на фоне повышения процентных ставок Федеральной резервной системой самыми агрессивными темпами за последние десятилетия — FT. Только в мае произошло три дефолта объемом $7,8 млрд - это самая значительная сумма за один месяц с момента начала пандемии COVID-19 три года назад

Deutsche считает, что надвигается волна корпоративных дефолтов

МНЕНИЯ:

Рэй Далио: США ждет долговой кризис. Ожидается значительное замедление экономики США

SP500 побьет исторические хаи в 2024г - на фоне завершения цикла повышений ставки ФРС и низкой вероятности рецессии в США — JPMorgan

S&P 500 может вырасти более чем на 25% в течение следующих 12 месяцев, основываясь на бычьем индикаторе фондового рынка, который измеряет настроения аналитиков Уолл-стрит — BofA

Кажется, слабость экономики Германии и здравый смысл всё-таки стали брать вверх над иррациональностью фондового рынка. Немецкий DAX опустился ниже 200-дневной средней и торгуется сейчас на минимуме за полгода

Худший сценарий: ставка ФРС в районе 7% да еще и на фоне стагфляции. Мир к такому скорее всего не готов — CEO JPMorgan

В настоящее время S&P500 должен был бы потерять около 64% своей стоимости, чтобы восстановить свою предполагаемую общую доходность либо до обычной исторической нормы в 10%, либо на 2% выше преобладающей доходности казначейских облигаций — Hussman

бывший министр финансов США Ларри Саммерс оценивает вероятность "мягкой посадки" экономики США как 1 к 3

Артур Хейс считает, что следующий бычий рынок может начаться в начале 2024 года не только в крипте, но и в других рисковых активах; кроме того, он считает, что ИИ создаст возможности для децентрализованного хранения

Инвестор-миллиардер Леон Куперман прогнозирует рецессию в США и не ожидает нового максимума в акциях

BNP прогнозирует падение SP500 до 4150 п к концу года

Большинство инвесторов с Wall Street считают рост SP500 в 2023г "медвежьим ралли" и ожидают рецессию в 2024г — опрос CNBC

Эксперты ожидают крупнейших за 100 лет убытков ФРС. Убытки ФРС от операций могут превысить $100 млрд по итогам 2023 года и продолжат расти в следующем году, прогнозирует бывший экономист минфина США Алекс Поллок.

ВЫВОДЫ:

Евросоюз в ужасной ситуации, производства уходят, долги растут. Ни одна страна ЕС не достигла уровня рождаемости, необходимого для сохранения численности населения. Статистическое агентство Европейского союза предсказывает, что к 2100 году население ЕС сократится на 27,3 млн чел (-6,1%)

индекс деловой активности август по странам (ЕС в сильной рецессии)

Стоимость 1 кВТ/час для тяжелой промышленности: в 2019 Франция - € 0,04, Германия - € 0,02, в 2022 Франция - € 0,08 Германия € 0,16.

Кредитование домохозяйств в Европе на историческом минимуме. Хуже чем в долговой кризис

Чуть более чем каждый пятый респондент в РФ знает свой кредитный рейтинг. Практически столько же о нем никогда не слышали. Остальные либо узнавали свой рейтинг давно, либо вообще не интересовались.

Между тем в августе Центробанк сообщал, что долговая нагрузка россиян стала рекордной — общий портфель кредитов превысил 30 трлн руб. С ним выросла и доля так называемых плохих долгов. По данным ФССП, в первом полугодии число неплательщиков по банковским кредитам достигло 17,7 млн., что на четверть больше, чем годом ранее.

Средний размер автокредита (на новые автомобили и автомобили с пробегом) составил рекордные 1,43 млн. руб., увеличившись на 5,0% по сравнению с предыдущим месяцем. Данный показатель растет уже шесть месяцев подряд. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года средний чек автокредита вырос еще существеннее – на 22,4% (в июле 2022 года - 1,17 млн. руб.).

Половина выдач автокредитов в банках приходится на китайские марки.

Помните. что инвестирование не спринт, а марафон. Фундаментал работает на горизонте от 1 квартала, указывает ЧТО купить. А Теханализ указывает КОГДА купить, каким образом набрать позиции выгоднее всего. Например наша самая большая позиция в акциях из рабочей группы за весь первый квартал 2023 года - это CleanSpark. Помните наш лучший трейд 2022 - успех со Сбером? Эта акция принесла в 4 раза больше прибыли! А есть еще сверхприбыльная сделка с COIN

Пост в Пульсе (соцсеть для инвесторов) с нашим публичным входом от 6 апреля по 2,5$ в эту акцию был отмечен хештегом #идея_на_миллион. А в рабочей группе мы набирали по 1,9$. Сейчас цена 5$. Это целых +163,15% прибыли! Если без перезакупа. А те, кто у нас учился, знают, как наращивать доходность, постепенно продавая и откупая на нужных отметках в зонах защиты покупателя, используя силу сложного процента, тогда доходность будет +286%. Скоро будут новые публичные входы в акции РФ и США, металлы и крипту с полезными уроками по управлению капиталом, новые аналитические статьи. Связь @xtrad

А это пример с акциями компании Палантир, покупка по 6 долларов и продажа по 18 долларов

Вот так мы зарабатываем в рабочей группе - заранее изучаем активы и делаем на них сетапы, потом покупаем и продаем актив в известных зонах

Если вам понравился материал, обязательно делитесь с вашими друзьями и знакомыми, им это может помочь сохранить и преумножить капитал Подписывайтесь на тг канал с обзором акций, точек входа в рынок, контекста экономических циклов, новых технологий, товаров и важных событий