Несмотря на сентябрьское повышение ставки ЕЦБ и предупреждения президента Кристин Лагард о том, что инфляция в еврозоне по-прежнему слишком высока, рынок все больше обращает свое внимание на экономическую ситуацию поддавшись идее о том, что европейская экономика, возможно, уже вступила в рецессию.
Нигде лучше эта точка зрения не отражена как в курсе евро, который потерял все завоевания, полученные по отношению к доллару с декабря 2022 года по июль 2023 года. С середины июля 2023 года единая валюта потеряла почти 8% по отношению к доллару.
При этом по данным SWIFT – глобальной службы обмена сообщениями для денежных операций – использование евро в международных расчетах за последние девять месяцев резко сократилось. Его доля в сделках упала с 38% в январе до 23,2% в конце августа, что является самым низким уровнем, зафиксированным с 2011 года.
При этом по данным SWIFT – глобальной службы обмена сообщениями для денежных операций – использование евро в международных расчетах за последние девять месяцев резко сократилось. Его доля в сделках упала с 38% в январе до 23,2% в конце августа, что является самым низким уровнем, зафиксированным с 2011 года.
Валютный аналитик G10 Джейн Фоули считает, что слабость евро, скорее всего, сохранится, что касается долларовой части обменного курса, американский аналитик Филип Мари считает, что в начале 2024 года в США все еще может наблюдаться техническая рецессия, поскольку на экономике начнут сказываться последствия ужесточения денежно-кредитной политики. Однако, это не должно вызвать распродажу доллара США, поскольку вполне вероятно, что этой зимой рынку придется бороться с медленным ростом в Китае и циклической, а также структурной слабостью в еврозоне. Поскольку инвесторы, скорее всего, будут избегать рискованных активов, что может пойти на пользу доллару.
Между тем, как уже было сказано, еврозона – это экономика, замедляющаяся с наибольшей скоростью, при том, что экономика США остается на месте. Хотя окончательный выпуск производственного PMI еврозоны показал небольшой пересмотр французского индекса в сторону улучшения и несколько лучшие, чем ожидалось, результаты для Испании и Италии (хотя обе страны твердо остаются на территории спада), индекс Германии был пересмотрен в сторону более глубокой рецессии, показав в сентябре уровень 39,6. Кроме того, ирландский PMI, лидер отрасли с высокой добавленной стоимостью, снова опустился ниже отметки в 50 пунктов.
Некоторые фрагменты отчета PMI Еврозоны подчеркивают общую слабость. Его заголовок гласит: « Потери рабочих мест на заводах усиливаются на фоне сокращения новых заказов и ухудшения делового доверия». Согласно отчету, «[…] объем новых заказов, размещенных у производителей товаров еврозоны, в сентябре снова резко упал. Фактически, темпы снижения оставались одними из самых высоких за 26-летнюю историю исследования. Значительная слабость наблюдалась и на экспортном фронте. Ответом производителей было сокращение уровня производства в четырнадцатый раз за 16 месяцев. Снижение было резким и более быстрым, чем в августе». Кроме того, в еврозоне растет безработица, поскольку«[…] в сентябре были произведены дальнейшие сокращения рабочих мест, при этом занятость на предприятиях еврозоны падала самыми быстрыми темпами почти за три года». Хорошая новость для домохозяйств заключается в том, что ценовое давление также быстро ослабевает: «За исключением великой рецессии в 2008/2009 годах, цены на продукцию никогда не падали быстрее, чем текущий средний трехмесячный показатель».
В целом, этот фон предполагает возможность дальнейшего давления на евро. Изменив наш прежний целевой показатель EUR/USD в 1,06, Джейн Фоули пересмотрела наши прогнозы в сторону понижения и теперь ожидает, что EUR/USD опустится до 1,02 в трехмесячной перспективе и может опуститься еще ниже. И последнее, но не менее важное: - растущая обеспокоенность по поводу финансовых обязательств правого правительства Италии также может стать негативным фактором для евро, поскольку это потенциально может создать напряженность в отношениях с Брюсселем в будущем.
Помимо этих циклических событий, опасения по поводу структурной слабости также могут способствовать приступам слабости валюты. Поскольку ЕС начал расследование незаконных государственных субсидий в китайском автомобильном секторе, это внесло новую неопределенность в торговые отношения между двумя экономическими блоками. В конце концов, мы считаем, что наиболее вероятным сценарием является урегулирование путем переговоров, которое приведет к принятию некоторых защитных мер, либо повлечет за собой соглашение о китайских инвестициях в Европу - в автомобильный и в аккумуляторный сектора.
Европейская комиссия и Европейский парламент обсуждают торговые отношения с Китаем. После нескольких отчетов о критически важном сырье, Европейская комиссия сегодня также представляет отчет, в котором рассматриваются критически важные технологии: « Европейская комиссия оценит риски четырех критически важных технологий» . Говорят, что этими технологиями являются: i) полупроводники, ii) искусственный интеллект, iii) квантовые технологии и iv) биотехнологии, такие как вакцины и секвенирование генома.
Reuters цитирует представителя Еврокомиссии, заявившего, что Комиссия хочет оценить риски того, что эти технологии «будут превращены в оружие странами, не разделяющими ее ценности». Срок проведения этой оценки установлен на конец этого года, а следующим шагом станет снижение рисков в следующем году, говорится в статье Reuters . Эти события показывают, что ЕС сейчас идет тем же путем, что и США, хотя ЕС все еще находится на «фазе оценки», а не на «фазе действий».
Источник Rabobank, ZeroHedge