Kuaishou Technology (HKEX: 1024), владеющая вторым по популярности в Китае сервисом коротких видео, опубликовала отчёт за 1 квартал 2023 г. (1Q23) 22 мая после закрытия рынков. Выручка выросла на 19,7% до 25,2 млрд юаней ($3,6 млрд). IFRS чистый убыток составил 0,9 млрд юаней по сравнению с -6,3 млрд юаней в 1Q22. Согласно Dow Jones, результаты превзошли ожидания.
Общий оборот онлайн торговли (GMV) взлетел на 28,4% до 224,8 млрд юаней. Скорректированная (adjusted) EBITDA составила 2 млрд юаней против минус -1,55 млрд юаней годом ранее. Убыток от операционной деятельности 0,7 млрд юаней по сравнению с -2,8 млрд юаней в 1Q22. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения на конец квартала составили 23,5 млрд юаней, чистый долг отрицательный.
Структура выручки. Выручка от онлайн маркетинговых сервисов (Online marketing services) выросла на 15,1% до 13 млрд юаней. Компания отмечает, что рекламодатели остаются осторожными в оценках восстановления экономики. Выручка от live streaming подскочила на 18,8% и составила 9,3 млрд юаней. Количество ежемесячно платящих пользователей (MPU) выросло на 6.4% до 60,1 млн. Выручка от прочих сервисов взлетела на 51,3% до 2,8 млрд юаней. В рамках сегмента отражается комиссия, взимаемая с продавцов при продаже товаров на платформе Kuaishou.
Среднее число ежедневно активных пользователей (DAU) выросло на 8,3% до 374,3 млн. Среднее число ежемесячно активных пользователей (MAU) выросло на 9,4% до 654,4 млн. Среднее время, проведенное на платформе в течение дня, в расчёте на 1 DAU снизилось на 1% до 126,8 минуты. Месячная средняя выручка в расчете на платящего пользователя (ARPPU) в live streaming приложения Kuaishou выросла более чем на 10%.
Комментарии менеджмента. CEO Cheng Yixiao отметил, что компания впервые заработала квартальную прибыль благодаря дальнейшему росту числа рекламодателей, продавцов и создателей контента. Общее время просмотров коротких видео и стриминга выросло на 10% г/г. Kuaishou сократила издержки на привлечение и удержание клиентов.
Buyback. Kuaishou утвердила программу обратного выкупа акций объёмом 4 млрд HKD и сроком до годового собрания 2024 г.
23 мая акции Kuaishou выросли на 3%. С момента публикации отчёта акции взлетели на 25,4% до 67 HKD. В 2022 г. акции Kuaishou Technology снизились на 1,4%, тогда как индексный iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067) упал на 27%.
Итоги 2022 г. Выручка выросла на 16% до 94,2 млрд юаней. Выручка направления «онлайн маркетинговые сервисы» выросла на 14,9% до 49 млрд юаней. Выручка «live streaming» прибавила 14,2% и составила 35,4 млрд юаней. Выручка от прочих сервисов взлетела на 31,4% до 9,75 млрд юаней. Структура выручки за 2022 год: онлайн маркетинговые сервисы 53,4% (54,2% в 2021), 35,5% (36,1%) и 11,1% (9,7%).
Adjusted EBITDA составила 1,8 млрд юаней против убытка -13 млрд юаней годом ранее. Скорректированный чистый убыток -5,75 млрд юаней в сравнении с -18,85 млрд юаней годом ранее.
GMV взлетел на 32,5% до 901 млрд юаней.
Комментарии. Мы оцениваем результаты квартала положительно. Компания сохранила хорошие темпы роста, несмотря на замедление экономической активности в Китае. GMV вырос на 28%, что намного выше конкурентов. Также и на других рынках присутствия Kuaishou показывает результаты выше индустрии в целом. Онлайн реклама и e-commerce поступательно восстанавливаются после снятия коронавирусных ограничений. Однако пока потребители не спешат тратить деньги, что отражается в низкой инфляции.
Оценка. Рыночная капитализация 289 млрд HKD ($36,8 млрд). Kuaishou оценивается по мультипликатору “Price/Sales” или P/S = 3. “EV / EBITDA” 49. Мы считаем, что оценка низкая. Сохраняем рекомендацию «покупать» акции Kuaishou Technology, но не более чем на 1% портфеля.*
Акции Kuaishou Technology (HKEX: 1024) занимают 2 позицию в iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
С момента включения в состав портфеля SUVE CM, бумаги iShares Hang Seng Tech ETF прибавили 1% (в HKD).
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
Блог на Smart-Lab.
См. также: описание инвестиционной идеи ishares Hang Seng Tech ETF
* Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.
