Акции материкового Китая часто демонстрируют рост после заседаний партийного съезда страны, но экономисты и стратеги неоднозначно оценивают перспективу того, сохранится ли эта модель в текущем году.
В этом году ежегодное парламентское собрание «Две сессии» в Пекине, включая Всекитайское собрание народных представителей (NPC), может меньше повлиять на рост индекса MSCI China, который включает в себя акции компаний с большой и средней капитализацией, и индекса CSI 300, который отслеживает крупнейшие акции, зарегистрированные в Шанхае и Шэньчжэне.
«Рынок, как правило, имеет разумную производительность до и после двойных сессий», — заявил CNBC Хао Хонг, главный экономист Grow Investment Group. Но перед сессиями этого года были колебания: эксперт указал на недавнее снижение после того, как акции Гонконга выросли примерно на 50%, а акции материкового Китая выросли на 15%.
Он ожидает, что индексы будут колебаться между прибылью и убытком в 3%, «если не будет политики, неожиданной для рынка».
«Это узкий диапазон, если не будет большого объявления о стимулировании», — сказал Хао Хонг. Стимулирование, по его прогнозу, весьма маловероятно, учитывая силу последних экономических данных.
Последние данные по производственному сектору Китая недавно показали самое высокое значение более чем за десятилетие. Экономисты также повысили прогнозы по валовому внутреннему продукту Китая на год.
«Целью этого года, вероятно, будет устойчивый рост и стимулирование потребления. Хотя многие призывают к потребительским купонам, в национальном масштабе это маловероятно», — прогнозирует эксперт.
Глава отдела стратегии BNP Paribas в Восточной Азии Джейсон Луи отметил, что за последнее десятилетие на рынках наблюдался скромный рост в среднем на 3% до и через месяц после NPC. Но это среднее значение было искажено большими ралли в 2015 и 2019 годах.
Например, отметил Луи, в 2019 году NPC проходил 5 марта, а в CSI 300 с 1 февраля по 4 апреля происходило 25-процентное ралли.
Ссылаясь на данные, которые отслеживают показатели индекса MSCI China в период с 2011 по 2022 год, экономисты Goldman Sachs заявили, что индекс, как правило, дает положительную доходность в течение месяца после заседания NPC.
«Здравоохранение, потребительские товары и коммунальные услуги, как правило, показывают более высокие результаты после заседания NPC», — говорится в февральской аналитической записке. В Goldman Sachs в прошлом месяце прогнозировали, что акции Китая вырастут на 24% к концу года.
Societe Generale на встрече в этом году ожидает смягчения государственного регулирования, что стало бы хорошей новостью для компаний на потребительском рынке.
«NPC может предоставить дополнительную информацию о фискальном смягчении в пользу акций, связанных с инфраструктурой и потребительским спросом, — пишут аналитики SocGen. — Мы считаем, что большая уверенность в том, что рынок акций вырастет, может появиться только в более стабильной нормативно-правовой среде».
В дальнейшем в этом году они ожидают увидеть и другие меры, поддерживающие цены на акции: снижение нормы обязательных резервов центрального банка, увеличение расходов на инфраструктуру, снижение корпоративных налогов и стимулирование потребления.
«NPC, вероятно, повторит свою более мягкую позицию в отношении сокращения доли заемных средств, что позволит увеличить финансирование инфраструктуры и жилья, а также более гибко реализовать ограничения энергоемкости», — допускают в SocGen.
Главный стратег JPMorgan по азиатским и китайским акциям Венди Лю заявила, что инвесторы могут не найти большого преимущества в предстоящих в этом году «Двух сессиях».
«За последние две недели китайские индексы наземных и оффшорных акций упали, поскольку некоторые инвесторы снизили ожидания в отношении двух сессий, более ястребиной позиции ФРС и геополитической напряженности», — указала Лю в своей аналитической заметке.
Она полагает, что индексы MSCI China и CSI 300 могут проверить предыдущие цели JPMorgan на уровне 80 и 4600 на второй квартал 2023 года, добавив, что на встрече, как ожидается, будут объявлены ключевые политические цели, состав высокопоставленных чиновников и возможные корректировки в министерствах.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
Автор: Тимофей Лапин