Зеленый гигант сегодня опубликовал финансовые результаты по РПБУ за 2 месяца 2025 года. Ключевые показатели представлены на фото сверху.
Чистые процентные доходы продолжают свой рост, показываю +15% г/г за 2 прошедших месяца. Чистая прибыль также показывает отличный результат увеличившись за 2 месяца на 13,5% г/г.
Такой результат банку удается добиться за счет сильнейшего снижения расходов на резервы в феврале (-99,8% к февралю 2024 года).
Рентабельность капитала за 2 первых месяца года составила 23,2%. Стоимость кредитного риска находится на уровне 1,5%. Отношение расходов к доходам составило 27,7%.
Высокая ключевая ставка совсем не влияет на бизнес?
Как бы ни так. Результаты Сбера впечатляют и внушают доверие к менеджменту, но важно понимать, что жесткая риторика Центрального Банка делает свое дело. В годовом отчете было видно, что за 2024 год процентные расходы увеличились в ~2,4 раза, в то время как процентные доходы в 1,6 раз.
Так это при том, что первая половина прошлого года ключевая ставка равнялась 16% и к текущему уровню (21%) пришла лишь в октябре.
Также стоит отметить снижение кредитного портфеля банка. Так, с начала года корпоративный кредитный портфель снизился на 2,4%, а розничный — на 0,7%, пока средства клиентов растут (с начала года +0,2% средства юрлиц и +0,4% средства физлиц).
Это означает, что процентов придется платить больше, а получать будут меньше. Поэтому чем дольше ЦБ удерживает ключевую ставку высоко тем сложнее становится Сберу показывать такие результаты.
На сегодня акции банка оценивают в 4,5 годовых прибылей и 1,0 капитала. Потенциал роста в данный момент ограничен, поэтому по текущим Сбер не интересен (если только не произойдет резкого снижения ставки или закончат СВО).
Всё же присматриваемся к бумагам и в случае падения цены ниже 300₽ за акцию можно будет немного подобрать.
Не является инвестиционной рекомендацией
Не забудь подписаться на телеграмм-канал, чтобы не пропустить ничего интересного: