Аэрофлот просит посадку в США

Авиакомпания представила отчет по МСФО за 4 квартал и 2024 год. Аэрофлот нарастил показатели в прошлом году, но его дальнейшие успехи зависят от ситуации в геополитике. В частности от результатов переговоров РФ и США и возможного заключения мирного договора. О том, выплатит ли компания дивиденды в этом году и стоит ли сейчас инвестировать в ее бумаги, рассказали аналитики Market Power.

В 4 квартале выручка компании выросла на 28,7%, до ₽220,2 млрд, скорректированная EBITDA сократилась на 12%, до ₽53,3 млрд.

Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 4,8%, до ₽10,3 млрд, а пассажиропоток вырос на 11%, до 12,8 млн.

По итогам 2024 года выручка Аэрофлота увеличилась на 40%, до ₽856,8 млрд, скорректированная EBITDA выросла на 18,4%, до ₽237,6 млрд.

Скорректированная чистая прибыль составила ₽64,2 млрд против убытка в ₽1 млрд за 2023 год, чистый долг при этом снизился на 5,2%, до ₽598,1 млрд.

Пассажиропоток вырос на 16,8%, до 55,3 млн.

Мнение аналитиков МР

Каких-то больших сюрпризов в отчете нет, результаты довольно неплохие. Больше всего на рост показателей повлияли две вещи: рекордная загрузка и рост доходных ставок.

Для инвестора это одновременно и хорошая, и плохая новость. Позитив очевиден — показатели выросли.

А негатив в том, что в этом году перевозчику будет явно сложнее расти, учитывая довольно высокую базу 2024-го. А если точнее — расти в нынешних реалиях просто некуда: внутри страны и в оставшиеся "дружественные" страны маршруты уже налажены и забиты под завязку. А повысить цены на билеты сверх рынка — подарить долю рынка конкурентам. Из-за этого мы ожидаем более скромную динамику показателей компании по итогам года.

Единственный шанс Аэрофлота значительно увеличить финансовые показатели — открыть новые направления. И тут все во власти геополитики, точнее — результатов переговоров между США и Россией. Напомним: инициатива России о возобновлении прямых рейсов в США уже была озвучена недавно.

А потому мы крайне осторожно смотрим на перспективу инвестирования в акции Аэрофлота прямо сейчас, когда бумаги стоят уже далеко не так дешево по мультипликаторам. Котировки AFLT с начала 2025 года выросли на 29%, а с 4 марта 2024 (за год) поднялись на 90%.

Что касается дивидендов — мы считаем, что компания заплатит инвесторам за 2024 год, благо деньги есть, да и гендиректор компании заявлял о такой возможности. По нашим прогнозам, доходность может составить порядка 11%, учитывая повышение коэффициента выплат в два раза.