«Эффект января» — это явление, когда в первый месяц года наблюдается рост цен на акции. Это своего рода календарная аномалия, которая привлекает внимание инвесторов и трейдеров. Некоторые считают этот эффект закономерностью, на основе которой можно строить торговые стратегии, другие же просто учитывают его как возможную переменную при принятии решений о покупке или продаже акций в этот период.
Однако эффект января не всегда проявляется одинаково, и его причины могут быть разнообразными. Рассмотрим несколько факторов, которые могут объяснить, почему в январе акции зачастую показывают рост:
- Покупки после продаж в декабре. В конце года инвесторы часто продают акции с убытками для уменьшения налогооблагаемой базы. Когда наступает новый год, они могут вновь приобрести эти акции, что способствует повышению их цен.
- Инвестирование премий. В декабре работники часто получают премии и бонусы. Эти дополнительные средства нередко направляются не на праздничные траты, а на покупку активов, включая акции.
- Психологический эффект. Январь — это время подведения итогов и постановки новых целей. Многие решают начать инвестировать или менять свою стратегию, что также может повлиять на рост котировок.
Если провести анализ на основе исторических данных, можно заметить интересные тенденции. В среднем, в январе на фондовых рынках можно наблюдать положительную динамику в 60% случаев для основных американских и российских индексов. Наибольшее количество положительных периодов зафиксировано для индекса Мосбиржи и Nasdaq — 66,67 % и 65,85 % соответственно. Наименьшая доля положительных периодов наблюдается у валютного индекса РТС — всего 50 %.
Однако, если рассматривать период с начала 2000-х годов, ситуация меняется. Средняя доля положительных периодов для всех индексов в январе снижается до 57 %, а наиболее сильный рост всё ещё наблюдается у Мосбиржи (около 76 %). Наименьшие результаты у таких индексов, как S&P 500 и Dow Jones — всего 47,62 %.
Эти данные ставят под сомнение возможность использования «эффекта января» как основы для прогнозирования рыночных движений. Хотя, согласно исследованию The Wall Street Journal, в период с 1950 по 1999 год эффект действительно проявлялся довольно сильно. Например, покупка акций крупной капитализации в январе приносила в среднем 1,89 % доходности, что значительно больше, чем в другие месяцы года.
Но начиная с 2000 года, сила «эффекта января» существенно ослабела. Сравнив результаты за последние два десятилетия, можно отметить, что покупка акций в январе в среднем приносила убытки. Акции крупной капитализации в начале года теряли около 0,53 %, а январская доходность отставала на 1,39 % от средней доходности в другие месяцы.
Интересно, что для российских индексов январь остаётся одним из лучших месяцев. Например, индексы РТС и Мосбиржи в этот период росли на 1,56 % и 3,26 % соответственно.
Одним из важных факторов, влияющих на динамику января, является так называемое «ралли Санта-Клауса». Это период, который включает последние пять торговых дней декабря и первые два дня января. Если в этот период индекс S&P 500 растёт, то январь оказывается положительным в 60 % случаев, а весь год заканчивается с прибылью в 81 % случаев. С 2000 года период «ралли Санта-Клауса» лишь пять раз приводил к убыткам, и каждый такой случай был предвестником падения в январе.
Итак, несмотря на долгую историю наблюдений, «эффект января» не является надёжным индикатором для прогнозирования рыночных движений. В последние годы его влияние значительно ослабло, особенно на крупных американских рынках. Однако для российских индексов январь остаётся успешным месяцем, а такие явления, как «ралли Санта-Клауса», по-прежнему могут оказывать влияние на начало года.