Почему падает доллар: 7 причин текущего укрепления рубля и прогноз на год

С 27 декабря 2024 года Банк России устанавливает официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю на основе объединенных данных биржевых и внебиржевых сегментов валютного рынка. Также предусматривается возможность рассчитывать курсы валют посредством кросс-курса в случае, если данные торгов для отдельных валютных пар будут недоступны.

«РБК Инвестиции  » узнали у экспертов, какие факторы будут влиять на курс рубля в феврале, а также какой диапазон курса они ждут в следующем месяце.

Какие факторы повлияют на курс рубля в феврале 2025 года
1. Баланс экспорта и импорта в условиях санкционных ограничений
Ведущий аналитик «Цифра брокера» Наталия Пырьева считает, что баланс экспорта и импорта останется основным фактором, определяющим динамику курса рубля. Рост экспорта при умеренном импорте станет позитивом для рубля, а сжатие экспорта при росте импорта (сокращение профицита или даже дефицит торгового баланса) станет негативом для российской валюты, отмечает эксперт.

При этом уже в феврале могут проявиться эффекты от введенных санкций против российского нефтяного сектора, добавляет старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. Эксперт считает, что это может привести к рискам возникновения временных проблем с поступлением экспортной выручки. Стабилизировать ситуацию, по мнению Ващелюк, может сезонное снижение импорта, а также его более сдержанная динамика в условиях высоких процентных ставок. «Если риски поступления валютной выручки не реализуются, то курс доллара может остаться в диапазоне ₽99-105, в противном случае не исключено временное ослабление рубля к уровням около ₽110», — прогнозирует она.

10 января США ввели блокирующие санкции против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза», а также более двух десятков их дочерних компаний.

Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин, напротив, считает, что в феврале новые санкционные риски не успеют отразиться на внутреннем валютном рынке. Курс рубля в следующем месяце будут сдерживать высокие процентные ставки, ограничения по оттоку валюты из России, а также высокие объемы расчетов в рублях за импорт и положительный торговый баланс, отмечает он.

2. Обязательная продажа валютной выручки экспортерами
Указ президента № 771 об обязательной продаже валютной выручки на внутреннем рынке был подписан 11 октября 2023 года. В первоначальной версии он предусматривал, что компании были обязаны зачислять на счета в России не менее 80% валютной выручки, а продавать — 90% от этого объема, но не меньше 50% от получаемых средств от экспортных контрактов (в рублях или валюте).

В течение 2024 года параметры указа несколько раз корректировались. 20 июня крупнейшим российским экспортерам смягчили требование об обязательном зачислении иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, с 80% до 60%, а 13 июля — с 60% до 40%.

Эксперты отмечают, что изменение нормы репатриации и продажи валютной выручки не окажет влияния на динамику курса рубля, поскольку изменилась валютная структура внешнеторговых расчетов. Сейчас в валютной структуре экспорта более 40% приходится на расчеты в рублях, отмечает Наталия Пырьева из «Цифра брокера». «Экспортеры на текущий момент должны зачислять в банки только 40% валюты по внешнеторговым контрактам, а норма продажи в октябре была снижена с 50% до 25%», — объясняет Пырьева.

Более того, после смягчения требований к возврату валютной выручки осенью прошлого года, средний объем продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами снизился на 30% по сравнению с уровнем января-августа, добавляет Наталья Ващелюк из УК «Первая». В ноябре продажи иностранной валюты со стороны экспортеров на внутреннем рынке сократились до $8 млрд, следует из данных ЦБ. Это стало минимальным значением с августа 2023 года.

Ранее РБК со ссылкой на исследование транспортной компании ПЭК и компании по международным переводам MoneyRoo писал, что российские экспортеры столкнулись со сложностями при возврате валютной выручки в страну после введенных санкций. По прогнозам экспертов, экспортные компании могут не вернуть до 30% валютной выручку после ужесточения санкций США против банковского сектора России. Потавин считает, что это существенная недостача валюты, которая может привести к волнам ослабления курса рубля.



Фото: Shutterstock
3. Операции ЦБ и Минфина на валютном рынке
Минфин в период с 15 января по 6 февраля будет ежедневно покупать валюту и золото в эквиваленте ₽4,1 млрд в день. Месяцем ранее, с 6 декабря по 14 января, этот показатель составлял ₽5,4 млрд в день (снижение — на 24%).

Параллельно ЦБ ежедневно до конца первого полугодия продает юани на ₽8,86 млрд по другим основаниям (во II полугодии 2024 года продажи составляли ₽8,4 млрд). Таким образом, нетто продажи юаней со стороны денежных властей составят ₽4,76 млрд в день. Для сравнения, с 9 по 14 января этот показатель был равен ₽3,41 млрд в день (рост в 1,4 раза).

Эксперты «РБК Инвестиций» считают, рост продаж валюты Банком России создает дополнительный объем предложения на рынке, однако он не окажет весомого влияния на курс рубля. «Нетто-продажи юаней Банком России составляют всего 1-2% от среднедневного объема торгов в юанях, поэтому не играют существенной роли в определении динамики курса рубля», — подсчитала Пырьева из «Цифра брокера».

4. Цены на нефть
В конце ноября экспорт российской нефти по морю упал до минимума за два месяца и столкнулся с сильнейшим падением с июля на фоне сокращения закупок Индией. Потавин из «Финама» считает, что снижение нефтяного экспорта, а также январские санкции против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» окажут давление на российские нефтегазовые доходы, а значит негативно повлияет на среднесрочные перспективы курса рубля.

Достижение отметки ₽115-120 за доллар в конце этого года эксперт считает вполне реальным. В то же время из-за изоляции российского рынка в последние три года, влияние нефтяных цен на курс рубля сильно снизилось, говорит Потавин. «Только значительные изменения цены на нефть сейчас влияют на курс рубля, да и то с временным лагом около полутора месяцев», — добавляет он.

В течение 2024 года цены на нефть Brent были чувствительны к арабо-израильскому конфликту на Ближнем Востоке, временами то поднимаясь выше $90, то уходя ниже $70 за баррель. В середине января 2025-года котировки доходили до $82,5 за баррель из-за того, что игроки опасались перебоев с поставками из-за новых санкций.

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/quote/news/article/679343099a794722f0ec7887?from=copy