Хочу напомнить, что в Дзене выходят только статьи. Остальная информация публикуется в нашем совместном с коллегой Телеграмме, так что если хотите получать актуальные новости, дивидендные календари и тд., подписывайтесь!
В середине января компания Новабев Групп представила операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 год. Негативная тенденция предыдущих кварталов по планомерному ухудшению юнит-экономики продолжается.
👉 Ключевые операционные результаты:
— Общие отгрузки составили 16,2 млн декалитров, что на 4,2% меньше цифры прошлого года;
— Продажи собственной продукции уменьшились на 4% до 12,8 млн декалитров, снижение произошло за счет низкодоходных марок эконом-сегмента и региональных брендов;
— Бренды из сегментов «премиум» и выше наоборот, продемонстрировали двузначные темпы роста;
— За 2024 год количество торговых точек "ВинЛаб" увеличилось на 384 до 2041 шт. Объем продаж увеличился на 27,5%, из которых 14,6% благодаря росту среднего чека и 11,2% за счет увеличения трафика. Без учета органического роста сопоставимые продажи увеличились на 11%.
— Возможная точка роста! Собственные витрины «ВинЛаб» появились на всех ключевых маркетплейсах страны: Яндекс.Маркет, Wildberries, «Озон», «Мегамаркет» и «Купер». В декабре «ВинЛаб» совместно с Wildberries, крупнейшим интернет-магазином в России, запустили проект по продаже алкогольных напитков по системе click & collect.
👉 Мой комментарий:
1. Компания подтвердила тенденцию последних кварталов, сосредоточившись на премиальных брендах и планомерно сокращая бренды из эконом-сегмента и региональные марки. Такая стратегия позволит увеличить маржинальность бизнеса, однако, данная стратегия будет давить на выручку, так как основную долю продаж составляет НЕ "премиум";
2. "ВинЛаб" превращается в формат "магазин у дома". Считаю, что такой формат не согласуется с тенденцией смещения акцента в "премиум" сегмент. Магазин, предлагающий премиальную продукцию не может располагаться на каждом углу;
3. Потребление по полугодиям (График №1) и потребление по кварталам (График №2) свидетельствуют о том, что клиенты Новабев Групп стали потреблять меньше продукции. Это прямое следствие смещение акцента в "премиум" сегмент и исключение "эконома". По итогам 2024 года потребление продукции опустилось ниже уровня 2022 года, особенно сильная просадка прослеживается в 4 квартале!;
4. Количество точек "ВинЛаб" увеличивается, потребление сокращается, исходя из чего видим, что поквартальное потребление на 1 магазин торговой сети катастрофически обваливается, то есть каждый новый магазин становится все менее эффективным;
5. На текущий момент компания движется по инерции на стратегии прошлых лет, однако, в меняющихся условиях необходим обновленный подход к ведению бизнеса. Две точки роста, которые могут позитивно отразиться на финансовых результатах: 1) Представление обновленной стратегии развития; 2) Продажа продукции через ведущие маркетплейсы. Если кратко, то необходимость в таком количестве ВинЛабов может отпасть, если продажи через маркетплейсы будут востребованы, так как это гораздо менее затратный канал продаж. В итоге сократятся издержки и маржинальность вырастет. Первые результаты данного подхода будут видны уже через 3-6 месяцев. Если проект провалится, то ценные бумаги Новабев Групп перестанут быть интересными;
6. Резюмируя, лучше смотреть со стороны и дождаться финансовых результатов за 2024 год и операционных результатов хотя бы за 1 квартал 2025 года.