Фискальные проблемы, вызвавшие болезненную распродажу на британских рынках на прошлой неделе, давят на валютный курс
Ванильные опционы на фунт со страйками $1.5 и $1.2 снова пользуются спросом. Источник: Bloomberg
Эксперты Depository Trust & Clearing Corporation отмечают высокий спрос на контракты с выплатами ниже $1.20 — почти на 2% ниже уровня, по которому валюта торговалась в пятницу. Некоторые трейдеры даже делают ставки на падение фунта ниже $1.12, минимума более чем за два года.
Фунт оказался самой уязвимой валютой среди развитых стран на прошлой неделе, поскольку беспокойство по поводу политики Дональда Трампа, устойчивой инфляции и высокого уровня заимствований спровоцировало массовое снижение на мировых рынках активов — с британскими активами в эпицентре турбулентности. Инвесторы уверены, что рынок недооценивает необходимость снижения ставок для стимулирования экономики, что является еще одним источником потенциального давления на фунт.
«Путь наименьшего сопротивления сейчас ведет вниз», — сказал Джейми Нивен, управляющий фондом в Candriam. «С одной стороны, очень ограниченное ценообразование в отношении снижения ставок Банком Англии, с другой — фискальные проблемы, которые также негативны для стерлинга».
Фунт упал вместе с другими британскими активами на прошлой неделе, когда доходность 10- и 30-летних гособлигаций подскочила на четверть процентного пункта, а фондовый индекс FTSE 250 показал худшее падение с середины 2023 года. Это напомнило многим рыночный крах после катастрофического мини-бюджета Лиз Трасс в 2022 году, хотя масштаб движений несопоставим.
Тем не менее, спрос на опционы на фунт превысил уровни, наблюдавшиеся во время того кризиса — и даже во время референдума по брекзиту в 2016 году.
По словам Мими Раштон, глобального руководителя валютного отделения Barclays, запросы, связанные с опционами на фунт, выросли на 300%, поскольку хедж-фонды стремились делать ставки на дальнейшее ослабление. Необычно высокие объемы сделали некоторые условия торговли «более сложными», сказала она.
В начале года были популярны контракты на фунт, которые выплачиваются при его укреплении против доллара. Но скачок доходности облигаций, наблюдавшийся на прошлой неделе, вызвал самый резкий сдвиг в настроениях более чем за два года, показывают данные DTCC.
«Спрос на долгосрочные опционы остается довольно высоким. Это предполагает, что рынок еще не закончил с медвежьей темой», — сказал Тим Брукс, руководитель торговли валютными опционами в Optiver.
Фунт снова упал в пятницу, поскольку более сильные, чем ожидалось, данные по рабочим местам в США понизили ожидания агрессивного снижения ставки по федеральным фондам. В понедельник валюта снизилась на 0.5% до $1.2145 доллара, самого слабого уровня с ноября 2023 года. Стратеги, опрошенные Bloomberg, в среднем ожидают роста фунта до $1.26 доллара к концу квартала, хотя большинство этих прогнозов было сделано в декабре. Некоторые банки изменили свои прогнозы на прошлой неделе с учетом резких колебаний валютного рынка.
На рынках облигаций темп роста доходности замедлился во второй половине недели после скачка на 11 базисных пунктов доходности 10-летних облигаций в среду. К концу недели она составляла 4.84%, увеличившись на 25 базисных пунктов за пять дней.
Британские чиновники пытались успокоить рынки. Даррен Джонс, главный секретарь казначейства, заявил, что рынок гилтов функционирует в штатном режиме. Крупные инвесторы, включая Pacific Investment Management Co., Franklin Templeton и Fidelity International, заявили, что придерживаются своих бычьих ставок на государственный долг страны.
Шреяс Гопал, стратег Deutsche Bank AG, менее оптимистичен в отношении британской валюты. Он рекомендует готовиться к падению фунта против корзины других основных валют, включая евро, доллар, иену и франк.
«Недавнее ослабление фунта еще не закончилось», — сказал он. «Пришло время занимать короткие позиции».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram