Подвожу итоги 1 квартала 2025 года по разным классам активов и обновляю долгосрочные результаты. Облигации лидируют с начала года, оживает недвижимость: обошла инфляцию в 1 квартале и на горизонте 5 лет. Сдулись валюта, золото и американские акции.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать риски.
Индексы для сравнения
Состав индексов остался прежний, оценка инфляции по итогам марта: 0,45%. Валютные индексы пересчитываются в рубль по курсу Банка России.
Результаты за 1 квартал 2025
Любопытный итог: облигации лидируют по итогам 1 квартала после бодрой коррекции в российских акциях. Первые 3 места заняли высокодоходные бумаги, индексы AA и A: +10,2%, +9,9% и +8,6%. Выступил слабо BBB из-за Гарант-Инвеста. Линкеры обошли флоатеры и конкурировали с классическими ОФЗ с дюрацией 1-3 года и корпоративными выпусками.
Сработали в минус инструменты с валютной компонентой: доллар потерял 17,7% к рублю, золото снизилось на 2,3%, укрепление рубля и коррекция сделали S&P 500 аутсайдером квартала с результатом -21,2%.
Долгосрочные результаты
Неравномерная динамика на разных интервалах:
- ОФЗ-ПД с переменным успехом соревнуются с инфляцией: сильно отстали за 5 лет, идут близко в остальные периоды. Хорошие результаты у коротких ОФЗ и госбумаг с дюрацией 1-3 года: меньше просадка на горизонте 5 лет, лучше выступили за 3 года. Показали слабую динамику длинные ОФЗ.
- Лучше выглядят корпоративные выпуски: отстали от инфляции на 2,4% на интервале 5 лет, обгоняли в остальные периоды.
- Лидер на горизонте 3 года: высокодоходные облигации, дают эффект премия по доходности и маленькое количество дефолтов.
- Стабильно обгоняли инфляцию российские акции. Картина регулярно меняется из-за высокой волатильности.
- Лидирует на горизонтах 5, 10, 15 и 16,7 лет S&P 500, начал буксовать на интервале 3 года.
- Стабильно выступает на длинных периодах золото.
- Ключ и RUONIA стабильно выше инфляции.
- Недвижимость обошла инфляцию за 5 лет.
Средняя динамика за 5 лет
Обновил динамику скользящим окном 5 лет с шагом 1 месяц за период с 31 мая 2008 года по 31 марта 2025 года, чтобы сгладить эффект точек входа и выхода. Новые цифры без больших изменений, средняя инфляция за 5 лет остается на уровне 6,9%/год.
Остаются в лидерах американские и российские акции, золото по средней цифре. Волатильность золота меньше в сравнении с российскими акциями при близком результате.
Держатся выше инфляции ключ и RUONIA. Немного отстает индекс ОФЗ-ПД при большей волатильности. Флуктуируют около инфляции длинные ОФЗ. Идут близко к RUONIA корпоративные облигации.
Доллар в среднем обгоняет инфляцию на 1,7% за 5 лет, волатильность сопоставима с длинными ОФЗ и золотом, задумался...
Итоги
Облигации уверенно обошли конкурентов в 1 квартале: лидируют высокодоходные и корпоративные выпуски, ОФЗ с дюрацией 1-3 года, линкеры и флоатеры ОФЗ. Среднесрочные ОФЗ и недвижимость догоняют акции. Отстал бумаги из рейтинговой группы BBB: помешали Гарант-Инвест и слабая диверсификация индекса. Валютные истории не показали значимых результатов.
Держатся в плюсе относительно инфляции на долгосрочных периодах российские акции, сохранили лидерство S&P 500 и золото. Новая звезда на интервале 3 года: высокодоходные облигации, индекс включает 89 бумаг, серьезная диверсификация на случай дефолтов и реструктуризаций отдельных выпусков.
Доллар показывает лучшие результаты в среднем за 5 лет в сравнении с длинными ОФЗ при меньшей волатильности, отстает на интервалах квартал, 3 года и 10 лет для точки выхода 31 марта 2025 года. Разные инструменты, но есть повод для размышлений.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.