Главными драйверами развития рынка цифровых финансовых активов могут стать законодательные изменения в области налогового регулирования и разрешение на выпуск ЦФА для финансирования региональных проектов. Эти меры могут привлечь инвестиции крупных игроков рынка, таких как пенсионные фонды и управляющие компании.
© ComNews
03.04.2025
Заместитель председателя ПАО "Промсвязьбанк" Ольга Мямлина сказала, что налоговое регулирование и доступ регионов к возможности выпускать цифровые финансовые активы для приоритетных региональных проектов могли бы стать драйвером рынка ЦФА и привлечь на него крупных игроков, таких как управляющие компании и пенсионные фонды. Этой мыслью она поделилась с другими участниками VII финансового форума "Просто капитал". По ее словам, наиболее популярными активами являются денежное требование (более 80% всего рынка ЦФА) и гибридные финансовые инструменты.
"Механизм цифровизации и привлечения финансирования, реализованный в этом выпуске, может использоваться для всего агропромышленного комплекса. Мы видим большие перспективы развития рынка ЦФА в масштабировании таких технологий", - резюмировала Ольга Мямлина.
С ее мнением согласилась ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Она отметила, что налоговые льготы имеют большое значение для развития финансового рынка и новых инструментов для него. По ее словам, массовый приток частных инвесторов на российский фондовый рынок начался после государственного разрешения получать налоговые вычеты за инвестиции в ценные бумаги с индивидуальных счетов.
"Мы полагаем, что если, например, регионы будут выпускать ЦФА для целей инвестирования в региональные проекты, то крупным игрокам финансового рынка, которые будут участвовать в первичном размещении, можно было бы предоставлять льготы по налогу на прибыль на сумму, компенсирующие их транзакционные издержки, связанные с первичным размещением. А инвесторам-юридическим лицам можно было бы тоже предоставить возможность льготного налогообложения процентов, полученных по таким ЦФА. Если эмитентами ЦФА будут выступать региональные власти, то можно было бы внести изменения в законодательство, разрешающие негосударственным пенсионным и инвестиционным фондам приобретать в портфели такие активы. Более того, в будущем, если рынок ЦФА в России будет более развит и ликвиден, чем сегодня, можно было бы разрешить инвестиции в ЦФА органов региональной власти ФНБ и ВЭБ и Соцфонду, что стало бы очень серьезным драйвером развития этого рынка", - сказала она.
Однако, директор по продуктовому развитию ООО "УК "Финам Менеджмент" Евгений Цибульский заметил, что регулирование ЦФА должно включать ряд изменений, приближающий рынок ЦФА к фондовому. По его словам, на первом действует ряд ограничений, такие как выпуск ЦФА на ЦБ, замедляющих его рост.
"Огромным стопером для развития рынка ЦФА является невозможность проведения онбординга клиентов ОИСам, в группе которых нет банка. Основное, что помогло бы развить рынок ЦФА - это как раз те продукты, которые сложно / дорого реализовать через классические фондовые инструменты (акции / облигации / паи и так далее), например: инвестирование в проектное финансирование, токенизация недвижимости с возможностью получения недвижимости при достижении определенного количества ЦФА, токенизация непубличных компаний, стейбл-койны (точнее - его аналоги) и так далее. Все это лишь часть тех проектов в рамках общепринятого названия "токенизация", которые могли бы существенно развить рынок", - рассказал Евгений Цибиульский.