ДОЛГ ДОМОХОЗЯЙСТВ ПЕРЕШЁЛ К РОСТУ
После двух месяцев сокращения домохозяйства вновь начали наращивать долг. В июне он вырос на 97 млрд рублей (0.4%), но по итогам 2-го квартала произошло сокращение на 184 млрд. До марта долг прирастал в среднем на 350 млрд руб в месяц с тенденцией к замедлению (из-за ужесточения ДКП). Если бы ситуация развивалась в соответствии с прежним трендом, то по итогам 2-го квартала долг увеличился бы примерно на 1 трлн. По факту же произошло его сокращение на 184 млрд. Таким образом, 1.2 трлн рублей можно считать изъятыми из внутреннего спроса. Это стало одним из основных факторов провала внутреннего спроса.
В 3-м квартале мы ожидаем положительный динамики долга с темпами порядка 150 млрд рублей в месяц. Этот фактор начнет вносить положительный вклад в спрос. Но может ухудшиться динамика доходов на фоне ожидаемого осенью роста безработицы. Поэтому заметного оживления потребительской активности ждать не стоит.
РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА ВЕРНУЛАСЬ НА 4 ГОДА НАЗАД
Согласно предварительным данным Росстата, сокращение ВВП во 2-м кв составило -3.95% гг vs 3.55% гг в 1-м кв 2021г. По итогам полугодия снижение ВВП составило -0.36% гг.
Результаты 2-го кв оказались чуть хуже нашей оценки (-3.8%), но чуть лучше оценки Минэка (-4.0%) и оценки Банка России (-4.3%).
Росстат не приводит оценок по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности. По нашим расчетам, это снижение составило -5.5% qq sa. В результате столь глубокого падения экономика РФ вернулась на 4 года назад – реальный ВВП во 2-м кв был на 0.4% ниже, чем во 2-м кв 2018г, но пока что выше уровня 2017г. По нашим прогнозам, уже в 3-м кв мы откатимся на 5 лет назад и будем ниже уровня 3-го кв 2017г, а в 4-м кв вернёмся на уровень 4-го кв 2016г.
Мы не меняем наш прогноз, ожидая по итогам года сокращение ВВП на -5.5% и ещё на -3.5% в 2023г. В 3-м кв мы ждём углубления спада до -(6-6.5)% гг
БАНК РОССИИ УЧЁЛ РЕКОМЕНДАЦИИ MMI и ПОДТВЕРДИЛ, ЧТО ВНЕШНЕТОРГОВЫЙ ПРОФИЦИТ В ИЮЛЕ БЫЛ НАМНОГО СЛАБЕЕ, ЧЕМ СООБЩАЛОСЬ РАНЕЕ
Если помните, несколько дней назад мы были сильно удивлены данными по платёжному балансу за июль, согласно которым профицит счета текущих операций в июле составил рекордные $28.1 млрд, а баланс в торговле товарами и услугами - $33.9 млрд.
Мы предположили, что ЦБ сильно пересмотрел данные за 2-й квартал, и обратились к нему с просьбой опубликовать пересмотренные данные. ЦБ услышал этот призыв и в опубликованных сегодня Основных Направлениях ДКП представил уточненные данные (стр. 144).
Действительно, данные за 2-й кв были существенно пересмотрены вверх: СТО – $77.7 vs $70.1 млрд; баланс товаров и услуг – $89.5 vs $80.8 млрд. При этом оценка импорта товаров и услуг практически не изменились ($72.2 vs $72.3 млрд), а оценка экспорта изменилась кардинально – $161.7 vs $153.1 млрд.
После этого пересмотра цифры за июль получаются адекватными.
Внешняя торговля в июле:
- Счёт текущих операций: $20.5 млрд
- Баланс товаров и услуг: $25.2 млрд
Это означает, что внешнеторговые профициты, действительно, сокращаются. И это согласуется с произошедшим в июле ослаблением рубля.
Надеемся, что в дальнейшем ЦБ будет публиковать эти оценки, сразу раскрывая информацию о пересмотренных значениях за предыдущие периоды.
#бизнес #предпринимательство #трейдинг #работа #зарплата #крипта #деньги #рынок