Верховный бог О́дин исследовал девять миров вместе со своими попутчиками: Хёниром и известным своим коварством Локи. После долгих странствий эта троица добралась до водопада в Нидавеллире, подземной стране гномов, и остановилась утолить жажду. Одину и Хёниру не терпелось познакомиться с королём гномов Хрейдмаром, но Локи было скучно, а ещё он проголодался. Локи увидел поблизости выдру, запустил камнем ей в голову и убил животное. В шкуре убитой выдры он поплёлся вслед за своими спутниками.
При встрече с гостями король Хрейдмар побледнел: ведь шкура принадлежала никому иному, как его сыну-оборотню. Хрейдмар позвал двух других своих сыновей, Фафнира и Регина, и с их помощью взял богов в плен. Он повелел, что отпустит их в обмен на золото, как того требовал обычай, но только, если они наполнят чистейшим золотом шкуру выдры, чтобы не был виден ни один волосок. Шкура выдры растягивалась, поэтому требовалось практически недостижимое количество золота, но Локи пришла в голову мысль.
Гномы были искусными мастерами. Один из них, карлик по имени Андвари, слыл умелым кузнецом красивейших предметов. Андвари часто принимал облик рыбы, и в один прекрасный день он нырнул глубже, чем обычно — так глубоко, что попал в страну водяных нимф, охранявших груды золота. Поначалу Андвари просто хотел увидеть сокровища собственными глазами. Но когда нимфы подняли его на смех из-за несуразной наружности, Андвари страшно разозлился и отобрал у них золото. Из него он смастерил себе кольцо, обладающее особой силой. Покуда он носил это кольцо, состояние Андвари не прекращало расти.
Богатство Андвари представлялось Локи идеальным выходом из ситуации, в которой оказались боги. Локи вернулся к водопаду, наколдовал огромную сеть и вытащил извивающуюся рыбу. Локи начал угрожать трепыхающемуся Андвари смертью, если тот не отдаст своё сокровище. Андвари привёл Локи к своей обители. Удовлетворившись увиденными горами золота, Локи освободил Андвари, но случайно заметив блеск на одном из пальцев гнома, Локи понял, что пропустил самое ценное сокровище. Несмотря на мольбы Андвари, Локи сорвал с него кольцо. В гневе Андвари наложил на кольцо проклятие — все будущие его владельцы будут обречены на смерть.
Во дворце разложили шкуру выдры, похоже, что золото Андвари полностью покрыло её. Но, рассматривая шкуру, Хрейдмар заметил один торчащий не покрытый золотом усик. И богам пришлось отдать кольцо. Когда Хрейдмар надел его себе на палец, Регин содрогнулся, увидев жадность в глазах отца, а брат его, Фафнир, тем временем с завистью смотрел на кольцо.
Позже, когда Фафнир потребовал поделиться с ним богатством, Хрейдмар ответил отказом. И Фафнир убил отца, стащил заветное кольцо у него с пальца и сбежал из дворца с сокровищем. Он остановился в пещере, сжимая своё новое владение. Кольцо обвило его со всех сторон, и со временем Фафнир превратился в отвратительного дракона.
Между тем Регину не давали покоя мысли об измене Фафнира и его сокровище. В итоге он прибёг к помощи своего верного приёмного сына, воина по имени Сигурд, и послал его убить чудище, в которое превратился брат. Сигурд выполнил просьбу. Но Регин попросил Сигурда зажарить и подать ему сердце дракона. Сигурд подчинился, но не удержался и попробовал кровь из сердца дракона. Стоило этой крови попасть на язык Сигурда, как он обрёл способность понимать щебет окружающих его птиц. Птицы пели только об одном — Регин собирается убить его. Поэтому Сигурд убил Регина и забрал сокровище себе.
Но это было лишь начало... С тех пор кольцо будет неизменно разбивать семьи, вести к гибели влюблённых и наделять властью, но в итоге уничтожать, всех тех, кто будет им владеть. Проклятие Андвари породило порочный круг, погубивший множество жизней, а также стало источником вдохновения для известных произведений XIX и XX веков.