ЦБ РФ представил свежий доклад

Давайте его разберем на понятном языке.

Про инфляцию

Инфляция в апреле в РФ составила 17,83 % в годовом выражении.

ЦБ прогнозирует инфляцию по итогам года в диапазоне 18-23%.

Если говорить об инфляции в месячном выражении, то с космических 7,61% в марте она опустилась до 1,56% в апреле, что близко к темпам инфляции до СВО.

Снижение инфляции обусловлено укреплением рубля и переходом спроса от ажиотажного к умеренному. 

Если рубль продолжит и дальше так укрепляться, то мы сможем увидеть даже дефляцию. Звучит фантастически, но стоит помнить, что 2022 год проходит под лозунгом «невозможное возможно».

Про курс рубля

По прогнозам ЦБ в 2022 году импорт товаров в РФ упадет примерно в два раза сильнее, чем экспорт. По простому: валюты из страны вывезут в два раза меньше, чем привезут. Это создает благоприятную ситуацию для дальнейшего укрепления рубля.

В 23 году импорт в РФ начнет расти, а вот экспорт перейдет к росту лишь в 24 году. Т.е. в более долгосрочной перспективе курс рубля будет находиться под давлением.

Нарастить импорт быстро в текущих экономических условиях невозможно. Поэтому, похоже, 2022 год - это год небывалой силы для рубля

Где ловить дно по $USDRUB написал обстоятельный пост не в Пульсе.

Про экономический рост

Кредиты остаются дорогими из-за высокой ключевой ставки ЦБ и повышенных требований банков к заемщикам. В таких условиях снижается потребительский спрос и экономическая активность, из-за чего бизнесу тяжело перестраиваться под новую экономическую реальность и бороться с санкциями. 

ЦБ РФ не будет душить экономику высокой ключевой ставкой, потому что «Банк России должен учитывать процессы адаптации и структурной перестройки экономики. Они неизбежно сопровождаются временным более высоким уровнем инфляции.»

Про ключевую ставку

Тут ЦБ пока сохраняет прогноз о довольно жесткой денежно-кредитной политике, что не очень увязывается с мягкими заявлениями из прошлого абзаца. 

Прогноз по средней ключевой ставке на этот год - 12,5-14%.

Прогноз на 2023 год - 9%-11%.

Мои мысли по ключевой ставке

В апреле ЦБ снизил ставку до 14% и на ближайшем заседании скорее всего опустит ее до 12%, после чего возьмет паузу, чтобы оценить влияние своих действий на инфляцию и экономический рост.

Обычно перед ЦБ стоит дилемма:

- Если держать ставку высокой, то это душит экономику и снижает экономический рост. Но спасает от инфляции. 

- Если держать ставку низкой, то это разгоняет инфляцию. Но помогает экономике расти.

Однако, сейчас высокая ставка наоборот будет разгонять инфляцию! Из-за умирающей экономики снижается предложение товаров и услуг. А где пониженное предложение - там дефицит, а вместе с ним и рост цен (инфляция). 

Я считаю, что держать ставку высокой не стоит, и, пока крепкий рубль защищает от инфляции, нужно максимально стимулировать экономику. Т.е. понизить ставку до минимально возможных значений в текущей ситуации. 

Буду очень благодарен, если подпишитесь и поставите лайк❤