Инь и ян — это один из символов дуализма мироздания в китайской философии, описывающее две противоположные половинки одного целого: светлая и темная.
В инвестиционной философии такими половинками являются доходность и риск.
Доходность – это способность ценной бумаги или бизнеса приносить прибыль.
Доходность или ставка доходности — относительный показатель эффективности вложений в те или иные активы, финансовые инструменты, проекты или бизнес в целом. Классическая финансовая теория определяет зависимость величины доходности от риска.
Чем выше доходность, тем выше риск. И наоборот!
Чем больше инвесторов в проекте, тем меньшая доля общего возможного дохода будет приходиться на каждого из них. С другой стороны, чем больше участников, тем меньше вложений потребуется с каждого инвестора, следовательно меньше будут и потери с случае неблагоприятного развития событий.
СОДЕРЖАНИЕ:
Основные понятия финансовых рисков
Деятельность на финансовом рынке связана с риском. Любая инвестиция сопряжена с возможностью получить неблагоприятный исход, который может привести к снижению ожидаемых доходов, их отсутствию или потерям. На финансовых рынках заключаются сделки, целью которых является финансирование будущей стоимости, которую еще предстоит создать. То есть сделки, связанные с «ожиданиями» будущих доходов. Разрыв во времени между будущими доходами и поиском текущей ликвидности создает угрозу невозвращения средств инвестору, риск.
Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.
Финансовые риски подразделяются на три вида:
- риски, связанные с покупательной способностью денег;
- риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.
- риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).
Риски, связанные с покупательной способностью денег
- Инфляционные. Возможность обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов и прибыли организации в связи с ростом инфляции.
- Дефляционные риски. Падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижения доходов.
- Валютные риски. С валютным риском сталкиваются компании, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность. Валютный риск возникает по причине изменения валютного курса.
- Риски ликвидности. Возможность потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.
Риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.
- Риски коммерческого кредита. Производство и поставка продукции или услуг до момента получения денежных средств.
- Оборотные риски. Дефицит финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота.
Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски)
- Риск реального инвестирования.
- Риск финансового инвестирования (портфельный риск). Потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд.
- Риск инновационного инвестирования.
Существуют и другие виды риска: криминальный, природный, операционный, правовой, социально-политический, техногенный и т.д.
Риск финансового инвестирования (портфельный риск)
2.1. Финансовые.
а) Процентные риски. Возникает по причине изменения процентных ставок на финансовом рынке. Изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. Может начаться массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты.
б) Кредитные риски. Угроза неплатежа по обязательству или несвоевременностью расчета по имеющимся обязательствам. Неуплата заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Или эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
2.2. Риски ликвидности. Это способность финансовых активов оперативно обращаться в наличность.
2.3. Системный риск– связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями.
2.4. Несистемный риск– не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка.
Подводя итог понятия риска. Риск – сочетание вероятности получить результат, отличный от ожидаемого. Неблагоприятного события, потери в виде убытка или сверхприбыли.
Оценка рыночного риска. Волатильность.
Волатильность является важнейшим финансовым показателем и понятием в управлении финансовыми рисками. Мера риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени, насколько широко разбросаны точки данных относительно их среднего. Для расчёта волатильности применяется статистический показатель выборочного стандартного отклонения (среднеквадратичного), что позволяет инвесторам определить риск приобретения финансового инструмента. Чаще всего вычисляется среднегодовая волатильность. Выражается волатильность в абсолютном (например: 100 рублей ± 5 рублей) или в относительном от начальной стоимости (например: 100% ± 5 %) значении.
Пример. Акция компании «Газпром» за год подорожала на 25%. При условии, что в году 250 торговых дней, то в среднем на 0,1% в день. Вариант №1. В среднем цена акции то росла на 0,2%, то падала на 0,1% в день. Среднеквадратичное отклонение равно 0,1%.Годовая волатильность: 0,1%х√250 = 1,58%.Вариант №2. В среднем цена акции то росла на 1,1%, то падала на 0,9% в день. Среднеквадратичное отклонение равно 1%Годовая волатильность: 1%√250 = 15,81%.В EXCEL, волатильность можно посчитать с помощью формулы: =СТАНДОТКЛОН.В (число1; число2; …)
Историческая доходность и риск по классам активов (с 1985 по 2020 год.)
Обратимся к анализу данных проекта о персональных финансах The Measure of A Plan.По каждому из 10 классов проведен анализ годовой реальной доходности (корректированные с учетом инфляции и повторного инвестирования дивидендов) за 1985–2020 гг., за 36 лет.
Расчет среднеквадратичных отклонений для различных классов активов показывает, что максимальный рыночный риск, имеют долевые активы (акции).
Ниже рыночный риск у долговых инвестиций.
Минимальный риск – у краткосрочных казначейских векселей США.
Правильное отношение к риску
«С ценами на акции завтра может случиться что угодно. Иногда на рынке будут происходить серьезные падения, возможно, на 50% или даже больше. Обвал на фондовом рынке, свидетелями которого мы являемся, «полезен для нас», потому что «мы всегда покупаем акции». «Инвесторы должны быть более сосредоточены на долгосрочной, а не краткосрочной перспективе компаний. «Если вы покупаете бизнес, а это то, чем являются акции… вы будете владеть им в течение 10 или 20 лет»
Уоррен Баффет
«Периоды турбулентности создают как большие риски, так и большие возможности. Поэтому после того, как вы убедитесь, что вы и ваши люди защищены от риска разорения, поищите благоприятные возможности. В стремлении защититься от «риска разорения» люди часто игнорируют возможности в неспокойные времена.»
Рэй Далио
«Снизятся ли акции в ближайшие дни, недели и месяцы? Это неправильный вопрос… в первую очередь потому, что на него невозможно ответить. Вместо того чтобы задаваться подобными вопросами, лучше просто «разумно инвестировать»
Говард Маркс
Инвестор должен воспринимать регулярные падения рынков не как опасность, а как отличную возможность купить акции и облигации по более низким ценам.
Выводы
- Доходности и риск – зависимы.
- Чем выше доходность, тем выше риск. И наоборот.
- Безопасность (отсутствие риска) = отказ от прибыли.
- Высокая доходность – высокий риск.
- Волатильность — это отклонения цены или доходности актива от среднего значения.