Всем привет. Продолжаю рассматривать и изучать российские компании из нефтегазового сектора индекса мосбиржи для портфеля на долгосрок (предыдущие Газпром, Новатэк, Роснефть).
После очередных санкций, теперь на поставку оборудования для СПГ, убеждаюсь, что ситуация на рынке может поменяться в любой момент. Но всё равно, прежде чем покупать акции, надо в любом случае представлять себе компанию и её перспективы, хоть в общих чертах. Пусть условия даже и изменятся завтра, но у хорошей компании при грамотном управлении больше шансов остаться на плаву через N-лет.
Поскольку мы не знаем, что будет на графике справа в долгосрочном периоде, то пока лучше придерживаться выбранной стратегии и вносить лишь корректировки по мере получения и изучения новых данных.
Следующая компания по капитализации: ПАО Лукойл. Тикер на мосбирже: LKOH
Описание
Лукойл – российская нефтяная компания, вторая по объёмам нефтедобычи в России, но также занимает значительное положение и в мире. Наименование компании происходит от первых букв названий городов нефтяников (Лангепас, Урай, Когалым; окончание oil - нефть). Занимается добычей нефти и газа в нескольких странах. Производит топливо для автомобилей, судов, авиации, а также другую нефтехимическую продукцию.
Доля Лукойла – более 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов.
Продажа нефтепродуктов охватывает порядка 100 стран: 72,14% поставок идёт внутри России; 22,24% - страны Европы; 5,1% - страны СНГ.
Владеет 4 нефтеперерабатывающими заводами в России (Пермь, Волгоград, Н.Новгород, Ухта); 3 НПЗ в Европе (Италия, Румыния, Болгария); также принадлежит 45% акций в НПЗ в Нидерландах. Суммарная мощность НПЗ – 84,6 млн тонн, что практически соответствует годовому объёму добычи нефти.
У компании более 15 месторождений, крупнейшие из которых находятся в Западной Сибири.
Лукойл владеет и нефтехимическими предприятиями. Является одним из основных поставщиков полимеров, продукции пиролиза и органического синтеза на российский рынок, также продаёт нефтехимическую продукцию более чем в 30 стран мира.
Ещё у компании есть и свои ТЭЦ: владеет ТГК-8, в которую входят небольшие ТЭЦ Астраханской, Волгоградской и Ростовской областей, Дагестана, Краснодарского и Ставропольского краёв. Также компании принадлежит всем известная сеть заправочных станций. Их более 5 тысяч в 18 странах.
Компания получается сама по себе довольно неплохо диверсифицирована.
Стоимость компании (Marcet Cap): 3935,47 млрд.р.
Стоимость акций: 5145 руб, лотность 1 шт, т.е. минимальная покупка составит 5145 рублей.
Дивиденды компания планирует платить два раза в год.
Структура компании и проекты
Большая доля у менеджмента компании, где основная часть принадлежит президенту компании В.Ю. Алекперову.
Стратегия развития предполагает большее развитие на Российском рынке.
Общее впечатление, что у компании стабильный бизнес, которые они хорошо поддерживают, участвуют в его развитии, но без каких-либо «громких дорогостоящих» проектов.
Основные пункты стратегии:
- промышленная и экологическая безопасность, надежность и эффективность процессов;
- конкурентоспособность;
- социальная ответственность, достойный вклад в развитие общества;
- доходность капитала, возврат инвестиций и непрерывное создание акционерной стоимости.
На сайте представлено много информации акционерам, в том числе и по объёмам добычи, по электроэнергии, все необходимые финансовые показатели и прочее. Так что вполне можно дополнительно ознакомиться с интересующими вас данными.
График акций:
За 5 лет на росте котировок помимо дивидендов можно также было заработать. Но помимо роста были и периоды сильных падений и корректировок.
Выручка и прибыль
Значения положительные, видим провал 20-года, который уже наблюдали ранее. Восстановление в 21 году тоже наблюдается.
Добыча углеводородов до уровня предыдущих годов пока не восстановилась, но стала близка: нефти осталось вернуть в районе 7%, газу в районе 1% от средних прошлых значений. Переработке тоже осталось порядка 7% вернуться к средним показателям предыдущих лет.
Разница в количественном показателе выручки и прибыли тоже есть, но процентное соотношение их лучше, чем у предыдущей компании.
Мультипликаторы
P/BV(сравнение рыночной и балансовой стоимости компании, чем выше показатель, тем дороже оценен бизнес) = 0,8. Рынок оценивает эмитента в целом не очень дорого.
P/E(Отношение цены к прибыли показывает потенциал будущего роста компании путем сравнения ее текущей рыночной цены с ее прибылью на акцию (EPS), часто применяют, чтобы понять заинтересованность инвесторов) = 4,65. Среднее значение.
EV/EBITDA (потенциальный срок окупаемости акций с учётом долгов - соотношение рыночной стоимости компании вместе с суммой ее долга и EBITDA) = 3,31. т.е. больше 3 лет понадобится компании окупить инвестиции.
DEBT/EQUITY(характеризует рентабельность собственного капитала) = 0,17 – нагрузка невелика.
DEBT/EBITDA (показывает уровень долговой нагрузки, т.е. сколько лет потребуется компании, чтобы раздать долги при текущей прибыли до вычета расходов) = 0,48. Имеющиеся обязательства компания сможет погасить менее, чем за год.
ROA(рентабельность активов – доходность, которую получает компания, используя капитал и заемные деньги) = 11,33%
ROE (рентабельность капитала – доходность при использовании своего капитала) = 17,1%
В целом по долговым обязательства у компании всё хорошо, рентабельность сама по себе не очень высокая, но снова если сравнивать с предыдущей компанией, то получше.
CAPEX (капитальные затраты, куда входят затраты на приобретение основных средств, например, здания, оборудование, технологии и другие затраты):
Капитальные затраты снижались. В 20-м году был скачок, но потом снова снижение.
Чистый долг:
Чистый долг снижался, если в 17 году сокращение было на 35% относительно 2016, то в 2018-2019 он вообще сократился до минимума. Но из-за переоценки долговых обязательств вырос снова в 20-м. В принципе последующее снижение показывает, что этот фактор должны были учесть, но результат увидим лишь по итогам 22 года.
Дивидендная политика
Компания планирует платить дивиденды два раза в год, не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока компании. Средние дивиденды за 5 лет составили 6,16%.
Санкции
Из-за санкций, наложенных на сектор, компания лишилась сбыта в США, а Лукойл был крупнейшим экспортёром нефти в эту страну из России. Также ряд стран ввели запрет на инвестиции в сектор. Основной набор санкций уже определён для всех компаний, постепенно вводятся лишь новые ограничения, к которым, думаю, в Лукойле должны были готовиться.
В целом, если не будут найдены другие рынки сбыта это грозит приостановкой добычи на некоторых месторождениях и приостановкой работы ряда заводов. Причём приостановка добычи может вполне означать чуть ли не её длительную заморозку, поскольку все эти операции по остановке и возобновлению – очень трудоёмкие и дорогостоящие процессы. И всё это конечно скажется на финансовых показателях компании в отрицательную сторону. Здесь, конечно, будут лучше выглядеть компании, которые пользуются государственной поддержкой в полной мере.
В Итоге
Волей-неволей, но сравниваешь эту компанию относительно Роснефти как конкурента на российском рынке. И в данном случае явно прослеживаются лучшие показатели и умение управлять бизнесом. Минусом может выступить только цена за акцию и то, что санкционные риски лучше будут переживать государственные компании. Так же в минус отнесу скачок чистого долга в 20-м году. Но в целом компания успешная. Я считаю, лучше приобретать долю в более успешном бизнесе, поскольку вероятность возврата вложенных средств на длительном горизонте будет выше, нежели в среднем, но с поддержкой от государства.
Перспективы у нефтегазовой отрасли на долгосрок в любом случае остаются. Несмотря на возможные более негативные последствия от санкций, сама компания по показателям и управлению пока производила хорошее впечатление. Поэтому на данный момент готов выделить компании порядка 4-5% от общего предварительного объёма на сектор. Насколько же вам интересен Лукойл – решайте сами.
В любом случае, когда буду подводить итог по всему сектору и выбору нескольких компаний с лучшим объёмным содержанием, буду учитывать в уравнениях те аргументы, которые ещё поступят в санкционных списках за это время.
#инвестиции для начинающих #лукойл #акции российских компаний #нефтегаз #мосбиржа
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов.