Всем доброго дня!
Вчера вышла примечательная новость - Центробанк отменил обязательную 12% комиссию за покупку вaлюты (дoлларов и eврo), а также разрешил получать валютные вклады вaлютой, а не рyблями по курсу в этот день и попутно снизили ключевую ставку до 17% (было 20).
И все это на фоне "беспрецедентного" укрепления рyбля в последний месяц (почти в 2 раза). Только ленивый не сказал, что "этот курс искусственный", "на самом деле дoллар стоит 200", и т.п. Все это как всегда на фоне поведения толпы - когда дoллар по 120, его отрывают с рyками, а вот по 75 он никому не нужен. Парадокс? Да нет, обычная психология страха.
Что вообще влияет на курс дoллара
По сути - только баланс спроса и предложения, но вот на них воздействует очень много факторов.
Собственно, график курса за последние полгода выглядит вот так:
В нормальной ситуации Центрoбанк регулирует курс так - когда надо толкнуть дoллар вниз, он его продает, а когда наоборот - покупает. Но в целом с 2014 года ЦБ придерживался плавающего курса и масштабно его не корректировал, только сглаживал сильные колебания. Когда же резервы ЦБ заморозили, он лишился этого инструмента и для смягчения курса был вынужден действовать по-другому, а именно воздействовать на спрос на дoллар:
- была введена заградительная комиссия на покупку вaлюты на бирже (сначала 30, а затем 12%);
- был введен запрет на продажу банками наличных дoлларов населению;
- были введены значительные ограничения на выдачу валютных вкладов, их можно было получать только в рублях (за исключением максимальной суммы в 10 тыс. $ и то, только в том случае, если к моменту введения ограничений они у вас уже лежали на вкладе);
- ключевую ставку повысили сразу до 20% (на спрос на дoллар это не влияет, зато повысило спрос на рубли);
- была введена обязательная продажа 80% валютной выручки экспортерами.
Но самое главное - спрос на дoллар еще больше снизили введенные против Рoссии ограничения, что перекрыло каналы утечки капитала из Рoссии, импорт снизился до минимума, часть международных контрактов была переведена в другие вaлюты.
В итоге все эти меры снизили спрос на дoллар практически до нуля - вот взгляните на графике на линейку объемов торгов - видно, что после 24 февраля они почти нулевые относительно прошлых дней. Естественно, такое грубое вмешательство моментально отразилось на курсе и он быстренько поехал вниз.
Нарисованный ли это курс? Искусственный? Да нет, он настоящий, сделки по нему совершаются, другое дело, что такая ситуация совершенно ненормальная и долго так продолжаться не может. Такими мерами ЦБ мог укатать курс дoллара хоть до 30, но это только навредит экономике, так как объективно ПОКА ЧТО дoллар нужен для совершения нормального товарообмена в большинстве случае. Ну и при таком курсе российская продукция станет совершенно неконкурентоспособной на внешнем рынке, так как затраты на ее производство в подавляющем большинстве находятся в рублях.
Помимо этого бурно расцвел черный рынок вaлюты, в телеграме сразу образовались тысячи чатиков "купи-продай". Организация огромных неучтенных потоков вaлютного нaла в стране в планы ЦБ естественно не входит, поэтому ограничения и начали смягчать. В таких обменниках, кстати курс до сих пор в районе 90-100.
Что будет дальше?
Вангую, в понедельник мы увидим приличный рост курса и дальше тоже он придет к каким-то более обоснованным значениям (думаю в диапазоне 90-100). Объективно, действия ЦБ были вызваны только стремлением не допустить неконтролируемого колебания курса, что еще больше навредило бы экономике, которой и так сейчас сложно. В общем-то, с этой задачей ЦБ справился, оперативно, в течение месяца курс был возвращен к прежним значениям и уверен, что его теперь будут тщательно контролировать (и дозированно смягчать ограничения) чтобы держать в выверенном диапазоне.
Если же обратиться к истории, то можно увидеть, что, например в 1998 году курс выглядел вот так:
Видно, что курс тоже скакнул, но потом его быстро привели почти к прежним значениям, но... экономический кризис оказался очень сильным и курс полетел дальше и намного. Такой вариант у нас тоже вполне возможен, хотя скорее всего это будет растянуто во времени, не будет одномоментно, как тогда.
В 2008 году уже все было по-другому:
Там в итоге курс стабилизировался примерно на тех же значениях, что и раньше, но тут есть одна существенная оговорка - до 2014 года наш ЦБ системно работал над курсом и старался загонять его в рамки по своему усмотрению (собственно эпоха "дoллар по 30" это как раз следствие такого подхода).
А в 2014 курс хоть и менялся не так быстро, как сейчас, но к прежним значениям так и не вернулся:
Тут тоже можно заметить, что после паники и скачка курса осенью 2014 года были предприняты меры по стабилизации курса, которые вызвали временный откат назад. Но не надолго, потом "рыночек все порешал" и курс пришел в равновесие.
Выводы
Не стоит верить прогнозам, что у нас "дoллар будет по 50-60 рублей", этот курс может стать экономически обоснованным только в том случае, если самому дoллару станет очень плохо (что маловероятно). А вот дoллар по 80-100 вполне экономически обоснован. Конечно, наш ЦБ может упереться и держать нужный ему курс в тисках, но чудес не бывает и рано или поздно "невидимая рука рынка" все расставит по своим местам.
А вы как думаете, какой будет курс в ближайшее время?