Дамы и Господа!
Если вы впервые на канале и желаете изучить вступительную статью по тематике - можете заглянуть сюда: https://zen.yandex.ru/media/id/61b8be2173bc467e0358f21a/investicionnaia-stoimost-akcii-6218c20016b4077ea9dc8233?&
Размышляя о Роснефти, в связи с разгорающейся войной международных капиталов, необходимо сразу разобраться - кто же стоит за Роснефтью.
Верхняя строчка - государство РФ. А это -санкции, эмбарго и последствия.
Вторая строчка - Би Пи. Уже приняла ПОЛИТИЧЕСКОЕ РЕШЕНИЕ о выходе, но явно не торопится, не инициирует продцедуры выхода и продолжает активно сотрудничать и участвовать в деятельности корпорации.
Третья строчка - катарский инвестфонд QIA.
Теперь о Роснефти.
ПАО НК «Роснефть» — лидер российской нефтяной отрасли и крупнейшая публичная нефтяная компания мира. Основными видами деятельности Компании являются поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа, газового конденсата, реализация проектов по освоению морских месторождений, переработка добытого сырья, реализация нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за её пределами.
Компания включена в перечень стратегических предприятий России.
«Роснефть» является крупнейшим экспортером нефти в Российской Федерации. Компания экспортирует нефть в страны Европы, Азиатско-Тихоокеанского региона и СНГ, нефть реализуется на международном рынке, а также поставляется на переработку на нефтеперерабатывающие заводы в Российской Федерации и зарубежные нефтеперерабатывающие заводы.
Теперь подумаем. С одной стороны, США и ЕС шизофренически отказываются от нашей нефти. С другой стороны, Китай и Индия наращивают потребление. Не забываем о недавнем глобальном контракте Роснефти с Китаем, способном в 1,5 - 2 раза увеличить потоки.
Можно много чего написать тут, но вся информация есть в открытом доступе. Пока же, остановлюсь на утверждении, что нефть и газ, как и вода - пробьют себе дорожку в этом мире, потому что человечество глобально зависит от них, а значит - всё будет хорошо.
Однако, перейдём к инвестиционному анализу. Если говорить не о сегодняшней Роснефти, а об её активах, то история очень древняя - с конца 19 века. Но я начал анализировать показатели с 2000 года.
Если говорить о рентабельности, то они - вполне себе в рамках нефтегаза.
EBITDA, последние годы - Выше 20 %, но ниже 30%. 26% - по итогам 2021 года. Рентабельность операционной прибыли - гораздо ниже 20 %. 17% по итогам 2021 года.
Тут очень серьезный момент - быстрая амортизация основных средств, занятых в разведке и добыче - с одной стороны, и растущие капитальные затраты - с другой. Все это снижает показатели рентабельности.
Однако же, наибольшую обеспокоенность вызывают показатели ликвидности. Уменьшил табличку. Оценил средний темп инвестиционной доходности с 2013 года. Причина в показателе удельного веса обязательств к Активам (Пассивам-одно и то же).
Последние годы - выше 60%. Соответственно, средний используемый капитал, доходность которого я рассчитываю к чистому оперпотоку, дисконтированному на выплаченные дивиденды (обычку и преф) - более, чем в 2 раза больше среднего собственного капитала. В этом - основной ТРИГГЕР инвестиционной стоимости. Ну и Чистый Долг/EBITDA - больше 2,0, текущая ликвидность - меньше 1,0 - как то не вселяют уверенность.
Зато, уверенность вселяют дорогой НЕФТЕГАЗ и поддержка государства.
Однако, не спеша так растём:
Не знаю как всё будет выглядеть, чем закончится противостояние, но если прогнозировать по среднему темпу прироста, начиная с 2013 года - 7,68% годовых, то инвестиционная стоимость акций Роснефти к завершению 2023 года будет равна 416,5 рублей за акцию.
Будем следить за новостями, анализировать квартальные и годовые отчёты.
Если хотите, подпишитесь на этот канал,
Если хотите, можете узнавать о новых выпусках на телеграмм: