«Сбербанк России» — российский финансовый конгломерат, крупнейший транснациональный и универсальный банк России, Центральной и Восточной Европы. Контролируется Российской Федерацией.
Банк был основан в Российской империи в 1841 году, существовал в СССР в виде сети сберегательных касс. Сейчас это универсальный банк, работающий в России и имеющий дочерние банки, представительства и филиалы в 18 странах мира: Беларуси, Казахстане, Украине, Сербии, Китае, Индии и других.
У Сбера более 98 миллионов физических и 2,7 миллиона юридических клиентов. Сеть отделений состоит из более чем 14 тысяч, расположенных в 83 субъектах России. Бизнес банка состоит из розничного, корпоративного и нефинансового.
Розничный бизнес. Банк предоставляет полный спектр услуг: вклады, кредиты, счета, банковские карты, страховые продукты, негосударственный пенсионный фонд и многое другое.
Корпоративный бизнес. Банк предоставляет экосистему из 119 сервисов и продуктов для корпоративных клиентов. Основа — конечно же, кредиты, вклады, счета, эквайринг, расчетно-кассовое обслуживание.
Нефинансовый бизнес. Здесь объединены более 50 компаний из самых различных сфер: электронной коммерции, доставки еды, такси, развлечений и многих других. Можно сказать, что для банка это венчурные инвестиции, которые должны стать значительной точкой роста в ближайшем будущем. В связи с чем банк решил предоставлять в отчетности информацию в разделе бизнес-сегментов, выделив их так: банковский бизнес, платежный бизнес, управление благосостоянием и брокерские услуги, рисковое страхование и нефинансовый бизнес.
Построение экосистемы
Со временем Сбер решил, что ему тесно в банковской сфере, и начал активно вкладываться в нефинансовые сервисы, делая это широким фронтом: сначала было создано совместное предприятие с «Яндексом», в рамках которого на основе «Яндекс-маркета» и инвестиций Сбера компании развивали электронную коммерцию, но в 2020 году оно распалось, при этом по соглашению сторон «Яндекс-маркет» был выкуплен «Яндексом», а «Яндекс-деньги» — Сбером.
Причиной такого шага была названа нарастающая конкуренция между экосистемами компаний. И это действительно так, ведь, сотрудничая с «Яндексом», Сбер активно покупал уже готовые бизнесы, такие как DocDoc, Rabota.ru, Dialog, Shiptor, Rambler Group, Instamart, 2ГИС, развивал собственные: «Домклик», «Сбермобайл», «Сберклауд» — и создал совместное предприятие в сфере еды и транспорта с конкурентом «Яндекса» — «Мэйл-ру», таким образом создав целую экосистему сервисов.
После разрыва с «Яндексом» активность Сбера не остановилась: также были куплены значительные доли в «Союзмультфильме», «Звуке», Muzlab, «Еаптеке», Goods.ru, «Эвоторе», InSales, «Просвещении», был консолидирован Rambler Group, а совместное предприятие с «Мэйл-ру» купило крупные доли в «Самокате» и «Кухне на районе». Еще Сбер решил войти в игровую индустрию, создав подразделение «Сбер игры».
Как итог, в экосистему входят все основные направления: электронная коммерция, такси, каршеринг, доставка еды и продуктов, развлечения, b2b-сервисы и, конечно же, финансовые сервисы.
На конференции в сентябре Сбер окончательно объявил о трансформации: убрал слово «банк» из названия, сменил логотип, представил несколько новых разработок — голосовых ассистентов, мультимедийную тв-приставку, умный экран, сервисы «Сберзвук», «Сбердиск», «Сберкласс», «Сберпэй», а также семейство подписок «Сберпрайм».
А в ноябре была представлена стратегия развития до 2023 года — и в ней значительное место уделено как раз развитию экосистемы. В планах компании — войти в тройку лидеров на рынке электронной коммерции с оборотом около 500 миллиардов рублей, увеличить количество подписчиков «Сберпрайм» до 10 миллионов человек, повысить долю выручки от нефинансовых сервисов до 5% с перспективой выйти на показатель в 30% к 2030 году. Достичь этого предполагается за счет ежегодного удвоения выручки от нефинансовых сервисов.
Финансовые показатели:
Выручка:
- 2018 год - 1 834 600
- 2019 год - 1 913 400
- 2020 год - 2 135 000
- 2021 год - 2 418 800
Прибыль:
- 2018 год - 831 700
- 2019 год - 845 000
- 2020 год - 760 300
- 2021 год - 1 245 900
Выручка и прибыль растет от года к году. Единственное исключение - это уменьшение прибыли в 2020 году, но это был особенный год, в котором бушевал COVID-19.
По мультипликаторам банк также смотрится отлично. На 11.03.2022 следующие значения:
- P/B - 0,52
- P/E - 2,38
- P/S - 1,22
Однако, в настоящее время на фондовом рынке РФ котировки «Сбербанка» значительно скорректировались со своих локальных максимумов на фоне геополитического обострения. Основная причина коррекции заключается в санкциях США, которые непосредственно затрагивают деятельность банковского сектора.
Основные драйверы:
Сильный отчет и рекордные дивиденды за 2021 год:
- За январь-декабрь банк показал чистую прибыль в размере 1245 млрд рублей, что на 58,28% выше, чем в прошлом году. Мы ожидаем, что чистая прибыль по МФСО, 50% от которой является базой для выплаты дивидендов, не будет сильно отличаться от РСБУ. Таким образом, с высокой долей вероятности, дивиденды составят около 27,5 рублей на акцию. Учитывая падение котировок, дивидендная доходность вплотную приблизилась к 13,5%.
Дешевле капитала
- Еще одним драйвером является то, что банк сейчас торгуется за свой капитал. Исторически покупка на этом уровне и ниже приносила хороший результат.
Консенсус-прогноз инвест-домов: Покупать.
Прогноз по simplywall.st:
По прогнозу NZT RUSFOND: Цель 260 руб.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Источники: simplywall.st, blackterminal.com, NZT RUSFOND, journal.tinkoff.ru, отчеты и презентации сбербанка, данные из интернета.