В настоящее время на рынке ценных бумаг складывается достаточно не стандартная ситуация. В марте и апреле 2022 года должны быть выплачены купоны в валюте по государственным и корпоративным облигациях. При чем платить должны солидные компании, но не факт, что всё инвесторы увидят своих денег. Спасибо санкциям. Ситуация не тривиальная, но давайте поймем, что это означает для нас, российских инвесторов.
Несколько слов про дефолты
Дефолт - это ситуация в которой эмитент ценных бумаг прекращает осуществлять выплаты по облигациям. По своей природе дефолты бывают разные. Сейчас в России речь идёт про технические дефолты, поскольку эмитенты может и хотят, но не могут выплатить деньги. Причем дефолт коснулся исключительно еврооблигаций по которым необходимо выплатить купоны в валюте.
Я не знаю кто первым заговорил про дефолты, но есть несколько факторов которые намекают на них:
- Появление указа о том, что российские компании могут расплачиваться по долгам в рублях место валюты;
- Повышение курса евро, а соответственно увеличение долга в рублях;
- Блокировка резервов РФ;
- Понижение кредитного рейтинга России до "преддефолтного".
Если посмотреть на все это вместе, появляются мурашки по телу. Но я хочу быть оптимистом, и считаю, что все не так ужасно.
Газпром обошелся без дефолта
8 марта в сеть просочилась информация о том, что Газпром решил не допускать дефолта и расплатился по своим еврооблигациям. А между прочим, сумма выплаты была не маленькая - 1,3 миллиарда долларов. Компания заплатила по своим долгам валютой, а не рублями. Теперь ее инвесторы могут спать спокойно.
Роснефть на очереди
9 марта по своим долгам пришлось расплатиться Роснефти. Для этого ей пришлось найти 2 миллиарда долларов!!!! Опять же купоны были выплачены в валюте, а не рублях.
Многие инвесторы облегченно выдохнули.
ОФЗ далее по списку
А вот в апреле платить по своим займам придется уже государству. И вот тут становится интереснее. Средства государства, которые были в валюте заморожены. Подписан указ о том, что по своим долгам можно платить в рублях, когда получатель средств - недружественное государство. Не захочет ли Россия воспользоваться этой лазейкой? Ведь эту лозейку для кого-то делали?
Так ли плох дефолт?
Дефолт у многих ассоциируется с чем-то ужасным. Статус "преддефолтной" экономики пугает, но может не все так плохо? Дефолт государства плох когда нет денег и не выплата денег на одном уровне задевает и бьет по получателям на следующем уровне. Дефолт плох тем, что он может породить эффект падающего домино. На данный момент у наших компаний деньги есть. А значит российские эмитенты деньги получат. С этой точки зрения выборочный технический дефолт выглядит уже не так трагично. Да, если это случится, буду репутационные проблемы, но насколько они нам страшны сейчас в текущей ситуации?
У нас в стране многие пугают дефолтом, а между тем JPMorgan и Goldman Sachs скупают подешевевшие российские облигации. В нас верят! И на этой оптимистической ноте я хочу закончить свой рассказ.