Всем добрый день! Вы на канале "Инвестиции Поколения Z" и сегодня мы говорим о перспективах такой компании как Яндекс на фоне вчерашней новости от компании Alphabet о долгожданном сплите в пропорции 20:1.
Сплит - деление акций на более мелкие части, в результате чего растет привлекательность акций компании, так как данные акции могут купить бОльшее количество ритейл-инвесторов.
Действительно, если посмотреть на цену одной акции Гугл, то можно ужаснуться, ведь до вчерашнего объявления одна акция стоила 2750 долларов. Согласитесь, даже если вас очень привлекает американская компания, ваш портфель должен быть не менее 2 миллионов рублей, чтобы приобрести хотя бы одну акцию, чтобы не нарушить диверсификацию в портфеле. После сплита текущую стоимость необходимо будет разделить на 20 частей, то есть одна акция будет стоить 150 долларов. Согласитесь, при такой цене покупку сможет себе позволить очень большое количество ритейл-инвесторов!
Почему я считаю, что это негативно повлияет на Яндекс?
Моя логика очень проста. Гугл и Яндекс это две очень похожие компании, поэтому их смело можно сравнивать с друг другом, чем мы займемся немного позже.
Очень многие россияне и ритейл-инвесторы из СНГ приобретали Яндекс только по причине того, что Гугл был для них слишком дорогим. Выше я уже объяснил этот момент.
Если посмотреть на графики, то они очень похожи, за исключением того, что Гугл имеет более плавный график, соответственно у него нет таких резких провалов и среднеквадратическое отклонение намного ниже чем у Яндекса. Это означает, что Гугл более безопасное вложение. Ко всему прочему, совокупная доходность Гугла с июля 2017 года в 2 раза больше, чем у Яндекса.
Более того, если посмотреть на разницу в динамике с момента выхода Яндекса на IPO, то видно, что Яндекс вырос за это время на 40%, а Гугл почти на 1000%. Мне кажется, что тут комментарии излишни!
Фундаментальное сравнение компаний
Знаете, главный парадокс заключается в том, что даже с учетом роста на 1000% за 10 лет, Гугл все равно остается привлекательнее Яндекса. К слову, 10 месяцев назад, я писал статью, где разбирал компанию Яндекс:
Яндекс вырос на 150% с марта. Будет ли компания еще расти или не стоит в нее инвестировать?
В той статье я давал три цели падения - 4200, 3600 и 2700 рублей за акцию. Нужно сказать, что две из этих целей мы успешно отработали, а вот третья пока в процессе.
Фундаментальные показатели Гугл
Хорошо, хватит ностальгии, перейдем к сравнению. Для начала дадим характеристику Гуглу:
Скажу честно, глядя на такую динамику финансовых показателей компании хочется поставить ей 10 из 10, но так как Гугл имеет небольшой долг, 10 баллов тут нельзя поставить, но настолько стабильные показатели - большая редкость для компании. Более того, у компании нет ни одного периода стагнации, за исключением 2017 года. Честно говоря, не помню в чем была причина просадки, если вы помните, напишите в комментариях!
Еще немного мультипликаторов: форвардный P/E = 26,5, P/S = 7,8, Net Margin = 29,5%, ROE = 30,8%. Исходя из представленных мультипликаторов, компания очень прибыльная с эффективным менеджментом и относительно не дорогая, если сравнивать с конкурентами.
Надо сказать, что Гугл не так диверсифицирован как Майкрософт, но рекламная выручка получается с большого количества источников, это большой плюс. Также стоит сказать, что Гугл активно развивает Хард технологии, просто на фоне роста выручки от рекламы они не так заметны.
Фундаментальные показатели Яндекс
Как вы можете заметить, показатели Яндекса существенно отличаются от динамики показателей Гугла. Они менее стабильны, обладают большими перепадами, как каскад водопада. Количество заемных средств тоже намного больше, чем у Гугла, если сравнивать с кэшэм за аналогичный период.
У Яндекса очень похожая ситуация с диверсификацией выручки. Большая часть приходится на рекламу. Вторым по величине направлением является услуги доставки и такси. Однако, стоит сказать, что сектор доставки на данный момент находится под давлением из-за увеличения конкуренции. Остальные проекты Яндекса не являются успешными, а во многом убыточны или низкомаржинальны, то есть только ухудшают общую картину финансовых показателей.
Так, по итогам 2021 года прибыль уменьшится в 2 раза и составит около 11 миллионов рублей, Net Margin упадет до уровня 3,5%, ROE составит 4,2%, \ P/E = 177 на текущий момент, P/S = 6,4 - единственный показатель, где Яндекс лучше Гугла.
Резюме:
Как вы можете видеть, и по динамике выручки и прибыли, и по мультипликаторам Гугл полностью переигрывает Яндекс. Более того, новые проекты Яндекса не помогают компании, а только усугубляют ситуацию, что видно исходя из финансовых показателей.
Гугл намного дешевле и привлекательнее голландской компании, а с учетом потенциального делистинга с американских площадок тем более. Так что на мой взгляд, если выбирать между Гуглом после сплита и Яндексом, выбор будет очевидным. Однако, решать вам, так как моя статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Подписывайтесь на канал и ставьте лайки! Более оперативно о новостях я пишу в своем телеграмм канале
Читайте также:
Полиметалл. А есть ли предел падения?
Акции застройщиков устремились вверх. С чего вдруг такая щедрость от фондового рынка?
#инвестиции #сбережения #вложения #деньги #фондовый рынок #экономика #финансы #яндекс