В Казахстане слухи о девальвации тенге давно превратились в одну из национальных забав. Очередную пугалку на эту тему совсем недавно запустили в публичное пространство так называемые лидеры общественного мнения, провоцируя население страны занять позицию «на старт, внимание, марш». Однако привыкшие к подобным страшилкам казахстанцы задаются вполне правомерным в такой ситуации вопросом: а есть ли реальные причины для паники?
Расставить все точки над «i» в этом вопросе нам сегодня поможет руководитель информационно-аналитического центра TeleTrade Сергей Лысаков.
– Сергей, мнения казахстанских экспертов по поводу возможной скорой девальвации тенге сильно разнятся. Одни уверены, что она неминуема, другие считают, что предпосылок для этого нет. Так чего же нам ждать от нацвалюты в ближайшее время?
– Когда мы говорим о девальвации, то в первую очередь подразумеваем обесценение валюты как минимум на десятки процентов, а может, и в несколько раз. Все внимание при этом, как правило, фокусируется исключительно на обменном курсе национальной валюты по отношению к доллару США. Если брать этот аспект, то девальвации, подобной той, что была в 1999, 2014–2015 или в 2020 годах, не просматривается.
Тем не менее под воздействием внутренних и внешних инфляционных факторов девальвация национальной валюты уже происходит. Так, в августе инфляция в годовом выражении достигла 8,7%, при этом отмечается значительный рост денежных агрегатов – денежная масса выросла в январе-июле более чем на 11%, а по сравнению с началом августа 2020 года – почти на 20%. То есть можно говорить об обесценивании национальной валюты почти на 9% только за последний год.
В текущих условиях самым важным является то, что значительный рост цен отмечается сегодня в большинстве стран мира – США, Европе, России и многих других. При этом показатели инфляции в США на уровне 5,4% в последний раз были зафиксированы 13 лет назад. В еврозоне инфляция в августе достигла 3% в годовом измерении, что также стало самым высоким показателем за последние 10 лет.
Это свидетельствует о том, что процессы, происходящие в Казахстане, не являются уникальными, а значит, они не могут стать тем фактором, который будет способствовать девальвации. В республике в настоящий момент вполне хватает совокупных международных резервов, чтобы сгладить последствия возможных значительных колебаний курса.
– Какие причины, на Ваш взгляд, смогут в ближайшей перспективе повлиять на стабильность тенге? Что может заставить нашу валюту попасть в зону риска?
– Фактором, играющим в пользу тенге, а также валют других развивающихся стран, является позиция Федерального резерва США, осторожно сформулированная его главой Джеромом Пауэллом. Фактически американский регулятор готовит рынок к постепенному сворачиванию денежного стимулирования, которое начнется в конце 2021 года. При этом уже ведутся разговоры и делаются предположения об объемах первого этапа этого процесса. И поскольку резкой реакции рынка это не вызывает, можно с осторожностью говорить о том, что начало сокращения стимулирующих программ не приведет к серьезной коррекции рынков, а сам ФРС будет придерживаться политики плавного сворачивания стимулирующих мер, чтобы избежать любых возможных шоков.
На нефтяном рынке – тоже пока без сюрпризов. ОПЕК+, где участвует и Казахстан, продолжит постепенно сокращать добычу нефти, в октябре – еще на 400 тысяч баррелей в сутки. После некоторой коррекции нефть вернулась почти к максимумам августа и имеет все шансы продолжить восходящие тренды. Котировки Brent находятся на уровне выше $72 за баррель.
Российский рубль дополнительно укрепляется на фоне ослабления напряженности вокруг Украины.
В общем, пока все складывается таким образом, что имеющиеся факторы, скорее, будут способствовать дальнейшему укреплению тенге.
– Если тенге укрепится, то насколько?
– В сентябре нацвалюта может дойти до отметки 424 тенге за доллар США. Чтобы продолжить укрепляться, ей потребуются дополнительные стимулы в виде повышающихся цен на ресурсы, слабеющего доллара или других благоприятных факторов. Важное значение будет иметь заседание ФРС, намеченное 21–22 сентября. Несмотря на то что вероятность принятия решения о начале сворачивания стимулирующих мер на этом заседании не очень высока, следует обратить внимание на риторику регулятора и реакцию рынков на нее.
Если принимать во внимание благоприятный сценарий, то на фоне относительного ослабления американской валюты этой осенью нацвалюта может закрепиться на уровне 419–423 тенге за доллар. Есть вероятность, что этому будет способствовать возможное повышение ставки со стороны НБРК под давлением инфляции.
То есть в целом этой осенью для тенге складывается весьма благоприятная ситуация. Тем не менее для минимизации возможных рисков я бы рекомендовал по возможности диверсифицировать свои вложения, постепенно наращивая долю американского доллара и сохраняя краткосрочные вклады в тенге (до 6 месяцев).