Уральская кузница выпустила отчетность за 1 п/г 2021 год по РСБУ.
Выручка компании выросла на 5,1% до 6,1 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке сократилась на 0,7% до 5,1 млрд руб., а экспортная выручка выросла в полтора раза до 994 млн руб.
Операционные расходы увеличились на 22,1% до 6,1 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания отразила скромную прибыль в размере 55,0 млн руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 696,0 млн руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу выросли с 21,8 млрд руб. до 22,3 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 6,2%.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя с начала года осталось на уровне 2,0 млрд руб. Проценты к уплате составили 62,3 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 91,8 млн руб. (отрицательное сальдо 177,6 млн руб. годом ранее).
Налоговая ставка компании в отчетном квартале выросла с 5,4% до 8,7%. В результате чистая прибыль компании составила 545 млн руб. (-64,3%).
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль компании составила 33,7 млрд руб., а балансовая стоимость акции – 61 487 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание возобновившийся рост дебиторской задолженности (+495,8 млн руб. с начала года). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили наши прогнозы чистой прибыли, отразив давление снизившейся операционной рентабельности на итоговый результат. Прогнозы на последующие годы не претерпели существенных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются менее чем за треть собственного капитала и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Скачать книгу "Заметки в инвестировании"
Смотреть курс лекций об инвестировании
Наш телеграмм-канал t.me/arsageranews