Всем привет!
Вот мы и подошли к разбору Balance Sheet (балансовый отчет) и его основным показателям. Это один из трех важнейших отчетов компании.
Мы уже рассмотрели Income Statement (Отчет о доходах). Я начал именно с него, так как на основе отчета о доходах рассчитываются всем известные показатели маржинальности (gross margin, net margin), любимые Вами коэффициенты P/E и P/S и так далее.
Теперь настала очередь пройтись по основным разделам Балансового отчета.
Скажу сразу: мне не интересна отчетность ради отчетности. Или ради написания заключений. Я - инвестор. И мне нужно принимать инвестиционные решения, реализовывать свои инвестиционные идеи. Поэтому в этих постах все обзоры сделаны с уклоном на практическое применение. Прошу аналитиков, в том числе CFA, финансистов не закидывать меня камнями. У меня несколько иные задачи, чем у всех вас! Ноя с удовольствием пользуюсь и Вашей аналитикой, для того, чтобы инвестировать более качественно.
Поехали!
ЧТО ТАКОЕ АКТИВЫ
Для начала, прошу посмотреть на данный скрин. Я отсортировал компании по размеру активов. Удивлены? Биг техи здесь далеко не на первом месте. Возглавляет список крупнейший банк США JPMorgan: 3,7 триллиона долларов. Далее идет Бэнк оф Америка. Активы которого около 3 триллионов долларов. На десятом месте можно увидеть компанию Баффета, у которой около 900 миллиардов долларов активов. Гугл здесь аж на 22 месте сверху списка. У него всего 327 миллиардов долларов в активах. Хотя стоит Гугл целых 1.7 триллиона! Т.е. если вдруг сейчас Гугл закончил бы работу и ликвидировался. И при этом, компании удалось бы без скидки продать все свои активы (что врядли), то каждый из владеющих акциями Гугла в лучшем случае получил бы 20 центов с одного доллара... Хорошо, что Гугл не планирует аннигилировать :)
Актив - это имущество компании. Если просто - то это то имущество, которая компания использует, чтобы зарабатывать деньги
Пока остановимся на этом. Активы - это что-то, что представляет из себя ценность. То, что компания эксплуатирует, использует. То, что имеет экономическую ценность, стоимость. тТо, без чего работа компании не была бы возможна.
ВИДЫ АКТИВОВ
Итак, актив - это что-то ценное. То, что можно использовать или продать. Двигаемся дальше.
Активы компании могут быть:
- Текущими (Current Asssets)
- Долгосрочными (non-current assets)
И если сложить первое и второе, мы получим Total Assets (т.е. активы всего)
Текущие активы - это короткие активы. Те, которые легко и быстро (за год) можно перевести в деньги. Здесь мы выделим:
- Кэш. Деньги. И наличка. И то, что на счетах. Как известно, деньги - это самый ликвидный актив. Поэтому они в текущих
- Ценные бумаги, которые можно быстро продать. Речь про ликвидные ценные бумаги.
- Здесь же и задолженность контрагентов. Например, отгрузили товар компании А. Теперь компания А должна нам 100 миллионов рублей через 3 месяца. Короткие деньги. Записываем.
- Запасы товаров, незавершенное производство, сырье, которое используется для производства. Все это можно трансформировать в товары и продать
Общая черта всех перечисленных выше активов: их быстро или относительно быстро можно перевести в деньги (самый ликвидный актив)
Долгосрочные активы - это те, которые быстро в деньги не превратить. Этот тип активов призван служить долго. Компании используют такие активы более года или более одного производственного цикла.
- Земля, здания, сооружения
- Производственное оборудование длинного цикла использования
- Патенты, торговые марки и т.д.
- Долгосрочные инвестиции в развитие, совместные предприятия, долгострои, реализация сложных масштабных проектов
Основная черта всех перечисленных выше активов - их нельзя быстро перевести в деньги
ЗНАЧЕНИЕ АКТИВОВ
Итак, мы выяснили, что актив это что-то ценное. Что активы делятся на текущие (те, которые можно быстро перевести в деньги) и долгосрочные (те, которые нельзя быстро перевести в кэш)
Роль активов в разных компаниях будет различна. Например, банки работают от активов. По размеру активов можно смело сказать, какого масштаба перед нами банк
Например, недавно я делал обзор банков. И, специально для этого подготовил табличку с размером активов ведущих мировых банков. Согласитесь, что Китайский индустриальный коммерческий, с 5-ю триллионами активов это другая Галактика, по сравнению с Тинькофф, у которого всего 11 миллиардов активов (маленькая желтая точка справа в углу)
Если же мы возьмем технологические компании, бигтехи, такие как Гугл, Майкрософт, Фейсбук. То обнаружим, что эти компании "работают" от нематериальных активов. Это патенты, мозги сотрудников, ноу хау. Здесь не нужен гигантский завод по производству "Виндосов". Достаточно принять деньги и копипастнуть установочный файл
Если мы обратим взор на производственное предприятие, например, на металлургическую или нефтяную компанию, то роль материальных активов здесь будет колоссальной
ЕЩЕ ОДНО ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ
У нормальной развивающейся компании активы всегда растут. Не важно, технологическая ли это компания. Или же завод
На графике следующее:
Синяя зона - активы. Красная линия - совокупные обязательства. Это компания MSCI. И на графике ненормальная ситуация. У компании обязательств больше, чем активов. Должно быть наоборот
Другими словами, когда вы платите доллар за эту компанию Вы покупаете ценности на 10% меньше (если принять во внимание, что у компании отрицательные активы). Это повод, чтобы задуматься. Даже если рынок долгосрочно верит в компанию.
Красная зона - это долгосрочный долг. Обратите внимание, он растет. А синяя зона сокращается. Т.е. у компании все больше долгов и все меньше активов. Это так же нехороший признак
ИТОГИ
Надеюсь, я Вас не сильно запутал в этот раз. И смог донести ценность понятия Total Assets. Важно понимать, что для различных компаний разные типы активов будут иметь различное значение. А так же то, что сам по себе размер активов и его динамика могут не иметь решающего значения. Сейчас все большую роль приобретает динамика денежных потоков, о чем мы говорили недавно.
Тем не менее, дисбаланс активов, обязательств, долгов и краткосрочных обязательств может говорить о потенциальных рисках. И эти риски нужно учитывать. Например, если отношение чистого долга к ебиде больше 3, это повод, чтобы задуматься. Если значение в 10 пунктов, то это означает, что при удорожании денег, компания может не суметь продлить свои кредитные линии. И попросту сложится. Такая непростая ситуация в компании Maсys, которую многие держат в долгосрок. Хотя это опасно.
Total assets - это первая строка в Балансовом отчете. В следующих постах мы поговорим о других понятиях Balance Sheet. Уверяю, даже неподготовленный инвестор способен разобраться в основных понятиях этого финансового отчета и применять это на практике. А я постараюсь сделать этот процесс легче!
Берегите депозиты! Инвестируйте с умом!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#что такое total assets
#что такое текущие активы
#что такое долгосрочные активы
#активы компании
#как оценить активы компании