Цены на пиломатериалы падают после того, как в мае они подскочили до исторически высокого уровня. В последнее время цены на пиломатериалы рухнули, а золото выросло. Грозит ли беда фондовому рынку?
Цена на пиломатериалы упала на 42% по сравнению с десятилетним максимумом, достигнутым 7 мая. С этой даты золото продолжает расти, увеличившись на 1,6%. Соотношение цены пиломатериалов к цене золота (цена пиломатериалов, деленная на цену золота) также сильно упало.
Согласно данным SentimenTrader, этот коэффициент снизился с 0,9 в начале этого года до 0,5. Это означает, что инвесторы находят большую ценность в золоте (защитном, менее экономически чувствительном товаре) по сравнению с высокоцикличными пиломатериалами, что свидетельствует о том, что они идут на меньший риск, а не на больший.
Это может предвещать падение фондового рынка.
В 2018 году этот коэффициент упал с чуть менее 0,5 до чуть менее 0,3. Вскоре после начала этого падения S&P 500 упал примерно на 18%. Это был последний значительный обвал относительной привлекательности пиломатериалов, предшествовавший падению в этом году. "Последний раз, когда коэффициент обвалился, это предшествовало проблемам в S&P", - пишет Джейсон Гепферт из SentimenTrader.
Но так было не всегда. Исторические данные SentimenTrader, начиная с 1989 года, показывают, что после падения соотношения пиломатериалов и золота с трехлетнего максимума до 50-дневного минимума доходность S&P 500 за последующие 6- и 12-месячные периоды положительна в 70% и 90% случаев соответственно, хотя падение пиломатериалов предшествовало рецессии 1990 года.
Но во многих случаях, когда коэффициент падал на такую величину, "это не было хорошей причиной для продажи акций", - говорит Гепферт. Даже в 2018 году S&P 500 вырос на 5,7% через 12 месяцев после сигнала, хотя через шесть месяцев упал на 6,4%.
Сигнал был негативным для цен на пиломатериалы, которые продолжали падать в среднем в течение следующих трех месяцев. Однако, пока что это просто повод насторожиться, а затем сидеть тихо.