Всем привет!
Продолжаю разбираться в коэффициентах и делюсь своими наработками. В первую очередь рассматриваю те коэффициенты, которые использую (или планирую использовать) для отбора компаний в портфель
Суть любого коэффициента, на мой взгляд, в том, чтобы сравнить одну компанию с другой и выбрать лучшую. из нескольких вариантов. О рыночных коэффициентах, в целом, у меня есть отдельный пост. Так же, кому интересно, может посмотреть то, что уже разобрал, это P/E, forward P/E, market cap, волатильность, P/B и P/S
Что такое маржа
Валовая маржа (gross margin) - это процентная доля выручки за вычетом прямых расходов.
Маржа, своими словами, это положительная разница, которая осталась в результате какого-либо действия.
Например, Вы купили айфон в США до официальных продаж за 800 долларов, привезли в Россию и продали за 2000 долларов (так делать не надо!!!, это просто пример). Если Вы летаете в Америку в любом случае раз в неделю - то расходы на билеты и поездку - это косвенные расходы, Вы их понесете в любом случае, вне зависимости от того, купите новый телефон или нет. И косвенные расходы в расчете gross margin не учитываются
Считать следует только прямые расходы. Пришлось взять такси для того, чтобы съездить конкретно за этим телефоном: 100 баксов. Еще сотню заплатили за "место в очереди на предпродажах" (условно). Итого прямые расходы на телефон: 200 баксов, и 800 баксов себестоимость телефона. Итого расходы = 1000. А продали за 2000.
Формула gross margin: от выручки отнять себестоимость без косвенных расходов, разделить на выручку и полученный результат умножить на 100
В нашем примере выручка это 2000 долларов (выручили за телефон), отнимаем все расходы (только прямые, это 1000 долларов). Далее делим на выручку и умножаем на 100
( (2000$ - 1000$)/ 2000$ ) * 100 = 50%
Т.е. Gross Margin вашей операции с новеньким айфоном - 50%. Если простыми словами, то валовая маржа - это сколько Вы наварили с учетом себестоимости прямых расходов. В этом примере, если удалось (ну вдруг) "впарить" кому-то еще не вышедший официально айфон не за 2000$, а, скажем, за 10к долларов, то валовая маржа будет 90%.
Путаница в интернете
В некоторых из прочитанных мною статей про Gross Margin при переводе на русский язык валовую маржинальность и валовая прибыль выдается за одно и то же.
На скрине выше зеленой стрелкой - это валовая маржинальность. Она всегда в процентах (%), поскольку это та часть (доля) денег, которая остается у Вас в результате произведенного действия после вычета себестоимости
Валовая прибыль - это всегда количество денег, условно, в долларах или рублях. Это не процент, а количество (желтая стрелка на графике)
UDP. Хотя, признаюсь, путаница действительно есть. Сейчас смотрю годовой отчет Майкрософт. Они в графе Gross Margin подставляют значение Gross Profit (скрин ниже). Если есть спецы по английским терминам среди читателей, дайте пожалуйста пояснение!
Что дает Gross Margin
На скрине выше я отобрал компании с рыночной капитализацией выше 10 миллиардов долларов и отсортировал их по Gross Margin
Вы видите, что наибольшая маржинальность - это технологический сектор, биотехи и финансы
Если же отсортировать по наименьшей маржинальности, то, судя по второму скрину, в основном, это энергетические компании. Боинг там же
Таким образом, показатель Gross Margin позволяет нам выявить наиболее маржинальные отрасли и компании. Это не означает, что наиболее маржинальные по валовой марже будут наиболее прибыльными. Ведь есть еще постоянные расходы, и многое другое, что в Gross Margin не учитывается
Но, при этом, компании с более высокой маржинальностью рынку интересны больше. Ведь, возможно, высокая маржа связана с уникальной технологией, особенным положением, различными защитными механизмами "своей поляны" и так далее. А там, где есть маржа, потенциально, есть и прибыль. И тем больше этот потенциал, чем больше маржа.
Т.е. Gross Margin - это такой общий параметр, базовый сигнал, позволяющий нам говорить: бизнес, сектор, в целом, интересен или нет.
Конечно, компания с маржинальностью 99% и выручкой 10 миллионов долларов, для меня, например, не представляет никакого интереса. Меня более интересовала бы компания с меньшей валовой маржинальностью, например, 50-60%, но при этом, имеющая выручку 1 миллиард долларов. Понятно же почему. Не факт, что высоко маржинальная мелкая компания с микроскопической выручкой вообще выживет.
Поэтому коэффициент Gross Margin нужно рассматривать в совокупности с другими коэффициентами
PS' Ребята, если есть замечания к тексту, где-то что-то выразил неточно или ввел в заблуждение -пишите, обязательно поправлю!
Всем удачи и успехов в инвестициях!
PS 2 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#gross margin
#что такое gross margin
#валовая маржинальность
#валовая маржа
#как считать gross margin