Дисклеймер: данная статья, это лишь мнение автора о финансовых показателях компании. Является оценочным и сугубо субъективным мнением. Данная статья не является набором сигналов к покупке/ продаже ценных бумаг. Напоминаю, что торговля на финансовых рынках с риском, как частичной, так и полной потери денег. Данный материал не может быть рассмотрен или использован в качестве индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Автор статьи не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.
Доброго времени суток, дорогие читатели! Хочу представить свое мнение о компании. Итак! Коротко о компании. Группа «Интер РАО» — энергетический холдинг, управляющий активами в России, а также в странах Европы и СНГ.
Деятельность Группы охватывает:
- Производство электрической и тепловой энергии
- Энергосбыт
- Международный энерготрейдинг
- Инжиниринг, экспорт энергооборудования
- Управление распределительными электросетями за пределами РФ
Сначала о сухих цифрах бизнеса. Хочу представить краткий обзор финансовых показателей из МСФО начиная с 2014 года.
Итак. Сразу что можно отметить - рост выручки компании. За исключением 2020г.
В годовом отчете менеджмент отмечает снижение выручки практически во всех сегментах. "Сбыт в РФ" показал положительную динамику на 0,2% за счет увеличения числа потребителей. Сектор "электро- и теплогенерации" на 9% и 3% соответственно, в основном за счет климатических условий (теплая зима 2019-2020гг), а так же не забываем про Covid. "Трейдинг в РФ и Европе" снизился за счет снижения ценовой конъюктуры. "Зарубежные активы", так же показали снижение в связи с введением ЧС в Грузии, и передачи станции Турецкой стороне. Инжиниринг показал снижение выручки из-за снижения расчетной выручки Приморской ТЭС.
Далее хочу заметить, что у компании общая задолженность к активам на низком уровне (меньше 30%). Отношение долга к капиталу за последний год составляет 40% (к примеру у многострадального Энел Россия 80%).
Что же можно сказать об эффективности компании? При постоянно растущем капитале (для меня это основной показатель, как и рост выручки). Рентабельность капитала (ROE) начиная с 2016г стабильно выше 11% (при условии что в моих расчетах я занижаю этот показатель т.к. беру капитал на конец года, а не беру средний показатель как положено, в этом плане я подхожу со стороны пессимизма, чтобы не сильно радоваться). Так же не может не радовать растущий показатель рентабельность продаж (ROS), который говорит о том, что компания сокращает свои издержки. Ну и последнее, на что хочу обратить внимание- это коэффициент оборачиваемости активов он на мой взгляд на стабильном уровне, за исключением 2020г (как писал выше произошло разовое снижение выручки). Рост прибыли на акцию (EPS) тоже должен привлекать внимание акционеров (с 2014г имеет явно растущий тренд). Ну и последнее, что хочу сказать, годовая доходность компании (E/P)= 20% годовых (при стоимости акции 5.0255-цена на момент написания статьи) при соотношении цены к выручке (P/S) 0,52 и цена к балансу (P/B)=0,59. Говорит о недооцененности компании (опять же сугубо на мой взгляд, каждый должен решать сам).
Разобравшись со здоровьем компании я хочу перейти к нашумевшему за 2020г. тренду на ВИЭ. Как компания видит свою реализацию на этом рынке, и вообще в целом о развитии нашего внутреннего рынка в этом направлении.
Как подчеркивает компания: возобновляемая электроэнергетика – одно из самых перспективных направлений инвестиций. Этот рынок в России сегодня обеспечивается реализацией программ государственной поддержки ВИЭ и в последние годы показывает кратные результаты роста.
Согласен! Рост выработки электроэнергии и в правду впечатляет!
При этом доля солнечной и ветровой генерации в России как в количественном, так и в долевом выражении ещё сильно отстаёт от других развитых и развивающихся стран.
Данный график показывает какой огромный потенциал рынка ВИЭ в России.
Предлагаю рассмотреть внутренний рынок.
«Интер РАО» занимает второе место в российской отрасли по величине установленной мощности и третье место по выработке электроэнергии, обеспечивая генерацию более 9,6% электроэнергии в стране. Сбытовая деятельность Группы обеспечивает более 18,2% розничных поставок электроэнергии на российском рынке. «Интер РАО» – единственный участник экспортно-импортных операций электроэнергии на территории России.
Итак. Подводя итог кратко резюмируя. "Интер РАО" очень крупная компания с растущими показателями активов, выручки и прибыли, имеет большую подушку рублевого кэша на балансе (в виде нераспределенной прибыли почти в 340млрд. руб), имеет большие перспективы стать лидером в гонке за рынок Возобновляемых Источников Энергии на внутреннем рынке. Вопрос только заключается в том, на сколько в нашей с Вами стране это будет актуально в силу географического положения и климатических особенностей. И вот здесь каждый должен решать для себя сам.
