Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка "ЦентроКредит", смотрите их на нашем сайте в информационном разделе , или на нашем канале Мир успешных инвестиций на Яндекс.Дзе
ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК
РОССИЯ ПЕРЕМЕСТИЛАСЬ СО 2-ГО НА 3-Е МЕСТО В РЭНКИНГЕ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН С НАИБОЛЕЕ ВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИЕЙ. ВПЕРЕДИ ТУРЦИЯ И БРАЗИЛИЯ.
Инфляция продолжает двигаться вверх в России, Бразилии, Мексике, Турции. Трое из этой четверки в марте подняли ключевую ставку: Россия +25 бп, Бразилия +75 бп, Турция +200 бп.
Ожидается, что в ближайший месяц ставки поднимут:
- 23 апреля, Россия, +(25-50) бп
- 6 мая, Бразилия, +(50-75) бп
Оставят ставки без изменений:
- 15 апреля, Турция (19.0% годовых
- 13 мая, Мексика (4.0% годовых)
По другим крупным EM серьёзного роста инфляционного давления пока не наблюдается, и актуальность нормализации ДКП пока не столь остра, как в упомянутой четверке.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ПО-ПРЕЖНЕМУ НА ПЕРВЫХ РОЛЯХ - ГОСБАНКИ
В условиях довольно депрессивной конъюнктуры (геополитика, неопределенность с предстоящим решением ЦБ по ставке) Минфин предложил два классических выпуска – 14-летнюю ОФЗ-26233, и 10-летнюю ОФЗ-26235. По сравнению с размещениями недельной давности сегодня объемы были несколько меньше, но все-же на достаточно хорошем уровне – в 26235 было привлечено 54.7 млрд. рублей, а в 26233 – 37.3 млрд, а премия была предоставлена довольно несущественная.
По сути, интерес как нерезидентов, так и коммерческих банков – минимален, в большинстве их рыночных заявок в последнее время преобладают продажи, и для Минфина основной источник при размещении – госбанки, и вряд ли эта тенденция поменяется в ближайшее время. Мы предполагаем, что в ближайшее время Минфин может объявить о сокращении плана заимствований на этот год, ввиду не очень благоприятной конъюнктуры в сегменте локального госдолга
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
МВФ ВИДИТ ИНФЛЯЦИЮ В РОССИИ НИЖЕ 4%
МВФ представил обновленный прогноз по России.
- Рост ВВП на 3.8% в 2021г, на наш взгляд, выглядит адекватно (наш прогноз – 3.6%); а вот сохранение тех же темпов в 2022г кажется оптимистичным, мы ожидаем, что с 2022г экономика начнет замедляться и уже с 2023г встанет на траекторию потенциального роста (1.5-2%)
- Инфляция 3.7% на конец 2021г – невероятный сценарий! Причины столь странного прогноза кроются, по-видимому, в том, что МВФ ждёт жесткую бюджетную консолидацию – дефицит баланса консолидированного бюджета МВФ прогнозирует в -0.8% vs -4.1% ВВП в 2020г (последняя строчка в таблице), а сокращение расходов - 3.3% ВВП. На наш взгляд, в электоральный год такая консолидация маловероятна – мы ждём дефицит на уровне около -2% ВВП
- Прогноз профицита счета текущих операций на уровне 3.9% ВВП – это тоже что-то очень странное с учетом наблюдаемого бурного восстановления импорта
Напомним, что ещё 2 месяца назад МВФ рекомендовал ЦБ снижать ставку на 50бп
В целом, по-прежнему, можно констатировать, что инфляция движется выше целевой траектории ЦБ, и очевидных признаков её замедления пока не видно. Мы считаем, что на этом фоне ЦБ вновь повысит ставку на апрельском заседании. Скорее всего, на 25 бп до 4.75% годовых.
Задать вопрос нашему специалисту
Открыть дистанционно счет в банке "ЦентроКредит"
ВНИМАНИЕ: Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриваться в качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.