Кредитный рейтинг — это показатель надежности компании и её способности расплатиться по своим долгам. Невысокий рейтинг означает, что вероятность дефолта выше.
Основная суть подобных оценок — дать потенциальным кредиторам или инвесторам представление о вероятности своевременной выплаты взятых финансовых обязательств.
Важно учитывать специфику той или иной страны, отрасли, предприятия, так как кредитные рейтинги являются относительными. Он позволяет сравнивать друг с другом совершенно разные компании и принимать решение, например, о том, какие облигации выбрать в свой портфель.
От рейтинга зависит доходность облигаций: чем ниже рейтинг, тем большую премию хотят получать инвесторы за то, что дают компании в долг, покупая ее облигации, и тем больше их доходность.
Рейтинг может быть присвоен компании целиком или отдельным финансовым инструментам, при этом рейтинги бумаг одного и того же эмитента могут различаться.
Итоговая оценка включает в себя:
- Долгосрочный рейтинг (тот, о котором все говорят и пишут);
- Краткосрочный рейтинг (способность эмитента выполнять обязательства в течение ближайшего года);
- Долгосрочный прогноз (период 3-5 лет);
- Краткосрочный прогноз.
Кредитный рейтинг составляется рейтинговым агентством. За присвоение этого рейтинга платят сами компании, но иногда агентство может присваивать его без участия компании — это дистанционный рейтинг, который отличается тем, что агентство не получает доступа к закрытой финансовой информации компании, а пользуется исключительно публичными данными.
Аналитики агентств оценивают уровень долга компании, денежные потоки, способность компании зарабатывать, поддержку, которую могут оказать компании ее акционеры или государство (для госкомпании).
В мире действует более 100 рейтинговых агентств, но инвесторы ориентируются на мнение «большой тройки» — Moody’s, Standаrd&Poor’s, Fitch Ratings.
Они обычно дают свои рейтинги по международной шкале как в иностранной валюте по отношению к основной валюте эмитента, так и в национальной.
Значения рейтинга от ААА до ВВВ считаются надёжными и относятся к инвестиционной категории. Всё, что ниже, имеет тревожную кредитоспособность и попадает в неинвестиционную категорию.
Любопытно, например, что S&P понизило рейтинг России до «спекулятивного» BB+ в 2015 году по международной шкале в иностранной валюте, но сохранило в национальной валюте на инвестиционном уровне (BBB-).
Помимо международных существуют также национальные шкалы.
Особенность национальных шкал в том, что они предполагают, что государственный долг страны имеет наивысший рейтинг по отношению ко всем эмитентам из этой страны. То есть, российское агентство рейтингует все компании именно по национальной шкале, и соответственно рейтинг даже самых сильных эмитентов не может быть выше рейтинга Минфина.
Для международных шкал такого ограничения нет, но случаи, когда рейтинг эмитента выше рейтинга страны, в которой он ведет операционную деятельность, встречаются достаточно редко.
На российском рынке работает несколько агентств: Эксперт РА, АКРА, Национальное рейтинговое агентство, РусРейтинг. Однако на данный момент в ЦБ аккредитованы только Эксперт РА, АКРА и представительства Moody’s, Fitch Ratings и Standard&Poor’s.
Следует помнить, что рейтинг является лишь субъективным и даже наивысший рейтинг не гарантирует того, что компания объявит дефолт. Это не точное предсказание будущего компании, а лишь мнение аналитиков, основанное на прошлом компании.
Однако, доля ошибок всё же очень мала. Также существует риск, что эмитент предоставит не совсем достоверную отчётность.
Выводы:
- При покупке ценных бумаг обращайте внимание на кредитные рейтинги эмитента и конкретного выпуска облигаций;
- С помощью кредитных рейтингов Вы можете сравнивать друг с другом компании из разных отраслей, но даже наивысшая оценка не является гарантией невозможности дефолта;
- Чем выше рейтинг и надежность — тем ниже ставка и доходность;
- Понять, как в будущем себя будет вести рейтинг можно из прогноза, который присваивается одновременно с рейтингом. Позитивный прогноз означает, что рейтинг может быть повышен, негативный — понижен.
Если ты заразился Вирусом Богатого Человека, поставь 👍!
Есть мнение, различное с автором? Прошу в комментарии!