ООО «Помощь интернет-магазинам» (далее – компания, ПИМ) является поставщиком SAAS-сервисов на рынке электронной коммерции – специализируется на предоставлении посредством разработанного программного обеспечения различных услуг для интернет-магазинов, реализующих товары конечным покупателям через службы доставки.
Компания осуществляет свою деятельность в трех бизнес-сегментах: финансовые услуги, логистические сервисы и CPA-платформа. Финансирование интернет-магазинов предоставляется малым и средним компаниям, у которых доля оплат заказов при получении покупателями может составлять порядка 80-90% от общего объема. За счет долгосрочных договорных отношений и интеграции с популярными службами доставки, компания предоставляет денежные средства своим клиентам сразу после передачи заказа в транспортную компанию, что позволяет интернет-магазинам получать быстрое финансирование на покрытие кассовых разрывов и оплату услуг контрагентов. Лимит выдаваемых клиенту денежных средств определяется на базе аналитики по истории отправленных через службы доставки заказов и собственных скоринговых моделей компании, при этом предоставляемые займы обеспечены будущим наложенным платежом и товарами в пути. Данный сегмент деятельности компании также включает сервисы по приему и отправке платежей.
В 2019 году на базе выстроенных партнерских отношений со службами доставки ПИМ запустил второй сегмент деятельности – логистические сервисы, которые представлены услугами по агрегации и интеграции интернет-магазинов со службами доставки через единое API при помощи собственной платформы Metaship. Агрегация предоставляет клиентам компании возможность работать с несколькими службами доставки одновременно, заключив единый договор с ПИМ, это позволяет им оптимизировать затраты, оперативно получать информацию о тарифах на отправку, использовать широкий спектр вариантов доставки и обширное географическое покрытие, что не доступно в случае заключения договора с одной определенной транспортной компанией.
Третье направление, CPA-платформа (Cost Per Action), предоставляет взаимодействие по рекламному сотрудничеству между клиентом и партнером, при котором партнер получает своё вознаграждение только за определенное целевое действие (CPA) привлеченного клиента.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 2. Характеристики:
1. Номинал облигации ПИМ БО-01 составляет 1000 рублей (то есть это минимальная цена покупки одной облигации).
2. Текущее состояние цены облигации: ПИМ БО-01 стоит сейчас 941.0 руб. или 94.10% от номинала.
3. Срок обращения (дата погашения) состоится 16-10-2024 года.
4. Оферта не назначена.
5. Текущая доходность составляет 18.57%
6. Купон составляет 32.41 рублей. Выплаты раз в 91 день.
7. Размещена на Московской бирже.
8. Уровень листинга (надёжности) - ТРЕТИЙ УРОВЕНЬ.
9. Ликвидность (денежный оборот среди покупателей и продавцов) от 100 до 500 тыс. рублей в день, поэтому могут быть трудности с покупкой или продажей продажей позиции за 1 день.
10. Волатильность менее 2%.
11. Дюрация составляет 519 дней.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Глава 3 Ключевые экономические показатели компании
Глава 3.1 Отчет за 2021 год, в сравнении с 2020 годом. Формат отчетности МСФО.
1. Выручка снизилась на 9,5% (в числовом выражении с 975 до 883 млн. руб.)
2. Чистая прибыль снизилась на 46% (в числовом выражении с 48 до 26 млн. руб.)
Глава 3.2 Отчет за 1 полугодии 2022 года, в сравнении с 1 полугодии 2021 года. Формат отчетности МСФО.
1. Выручка выросла на 12% (в числовом выражении с 471 до 526,5 млрд. руб.)
2. Чистая прибыль выросла на 17% (в числовом выражении с 7 до 8 млн. руб.)
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Кредитный рейтинг и кредитная нагрузка.
2 июня 2022 года рейтинговое агентство Эксперт РА отозвал без подтверждения кредитный рейтинг ООО «Помощь интернет-магазинам». Ранее действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом.
На 31.12.2020 (далее – отчетная дата) краткосрочный долг составил 72% от общего объема, при этом доля крупнейшего кредитора не превысила 25%. Покрытие EBITDA процентных платежей по итогам 2019 года составляло 1,1х по причине высоких ставок про привлеченным займам, в отчетном периоде по расчетам агентства покрытие увеличилось до 2х и в перспективе трех лет агентство ожидает данный показатель на уровне 2,6х. Учитывая активную фазу разработки и внедрения IT-сервисов в 2019 году, отношение долга на 31.12.2019, скорректированного на свободные денежные средства, к EBITDA за 2019 год по расчетам агентства составило 5,4х. На конец 2020 года за счет конвертации займов полученных от ООО «ФРИИ Инвест» (дочернее общество Фонда развития интернет-инициатив) и входа крупного частного инвестора в капитал компании, долг в абсолютном выражении снизился с 530 млн руб. до 379 млн руб., а показатель скорректированной долговой нагрузки опустился до уровня 1,8х. Для дальнейшего расширения бизнеса компания планирует размещение облигационного займа, и агентство ожидает, что на горизонте трех лет отношение чистого долга к EBITDA будет находиться в диапазоне 2,5-3х.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Итоги обзора.
ВАЖНО: Пока ситуация в геополитике обострённая, то следует быть крайне выборочными в отношении облигаций.
После окончания действия договора с Эксперт РА,видимо с иными рейтинговыми агентствами компания еще сотрудничать не начала, о чем нам и говорит отсутствие актуального кредитного рейтинга и это определенно негативный фактор для рядового инвестора. Плюсом же будет то, что компания отчитывается в формате МСФО, но пока что говорить о стабильности в их отчетах рано. Что же касается облигаций, то доходность в целом неплохая, а вот ликвидность как и у большинства представителей сектора ВДО(да и не только) оставляет желать лучшего. Другими словами на наш субъективный взгляд выдающегося тут мало, рекомендуем дождаться отчета хотя бы за 9 месяцев 22 года и исходить из него(хотя ликвидность это едва ли повысит). Наша редакция скорее всего облигации этой компании рассматривать к покупке не будет, есть и другие более интересные варианты.
Наша редакция не рекомендует на одну компанию в инвест. портфеле выделять более 3-5% от капитала, и 1-2% на более рисковые активы.
Главное это сохранять риск-менеджмент и следить за новостями и отчетами об эмитентах держателями облигаций которых вы и являетесь, таким образом можно нивелировать многие риски.
‼️Примечание: данный пост НЕ ЯВЛЯЕТСЯ индивидуальной инвестиционной рекомендацией! В нём лишь выражается видение ситуации на рынке или же в отдельно взятом эмитенте.
#облигации #бонды #инвестиции #пим #помощьинтернетмагазинам #it #логистика #cpa #CPA #saas #финансовыеуслуги