Аптечная сеть 36,6 представила консолидированную отчетность за 2019 г. по МСФО.
Общая выручка компании составила 46 млрд руб. (+3,1%). Выручка от розницы показала рост (+4,7%) на фоне увеличения количества аптек (6,4%) и сокращения выручки с одной аптеки (-1,5%). Сегмент оптовой торговли показал падение доходов на 15% до 8 млрд руб.
Себестоимость реализации сократилась на 1,2% и составила 32,9 млрд руб., главным образом, за счет снижения списания товарно-материальных запасов.
В сокращение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов до 14,8 млрд руб. (-6,9%) основной вклад внес роспуск резервов по ожидаемым кредитным убыткам в сумме 329 млн руб. В итоге операционный убыток сократился почти на 80%, составив 3,2 млрд руб.
Анализируя изменения в структуре долговой нагрузки компании, отметим, что благодаря проведенной допэмиссии акций компании удалось сократить свой кредитный портфель до 40,6 млрд руб. (-26,5%). Как следствие, чистые финансовые расходы сократились на 18,9% до 5,5 млрд руб.
В результате чистый убыток в отчетном периоде сократился более чем в 2,5 раза составив 8,9 млрд руб.
Отчетность вышла чуть хуже наших ожиданий в части снижения доходов в сегменте оптовой торговли. В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону.
На данный момент акции Аптечной сети 36,6 не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»