9 мая 2020 г., 16:00 GMT + 5
-Похоже, инвесторы в акциях делают ставку на то, что все будет хорошо
Взгляните на график индекса S&P 500, и похоже, что трейдеры ожидают, что кризис с коронавирусом быстро закончится, и экономика начнет расти. Думается, единственное, что нужно ждать, - это абсолютно четкий сигнал - сигнал, который знаменует собой окончание катастрофы Covid-19 и возвращение времен бума.
Но судя по комментариям, которые официальные лица компании сделали в докладом о доходах, это вряд ли сработает таким образом. Согласно исследованию RBC Capital Markets, руководители, более склонны к долгому пути вперед, нежели V-образное восстановление, на которое делают ставку многие покупатели акций, согласно исследованию RBC Capital Markets.
«Их комментарии предполагают, что инвесторам нужно готовиться к долгому, медленному и неравномерному восстановлению», - пишет в отчете Лори Кальвашина, глава стратегии по акциям США в RBC Capital Markets.
Изучив корпоративные результаты и комментарии за первую половину сезона, команда Calvasina говорит, что прогнозы аналитиков относительно роста прибыли все еще слишком оптимистичны. По словам RBC Capital Markets, ожидается дальнейший пересмотр в сторону понижения, что может создать нестабильные условия торговли на фондовых рынках.
Причина такого пессимизма должна быть очевидна, так как люди по всей Америке прячутся дома, пытаясь избежать вируса, который уже вызвал более 1,2 миллиона подтвержденных случаев заражения и 75 000 смертей. Все больше чиновников общественного здравоохранения предсказывает, что пройдет не менее 18 месяцев, пока не появится вакцина. Пока ее нет, у нас мало шансов вернуться к исходному состоянию экономики.
«Никакого «щелчка выключателя» не будет и все вернется на круги своя не скоро», - сказал Майкл Рейнольдс, специалист по инвестиционной стратегии в Glenmede, которая управляет активами клиентов на сумму 40 миллиардов долларов. «В этом деле так много подоплеки. Мы выбросили нашу V-образную проекцию в окно около месяца назад.».
Мрачные прогнозы отражают многое из того, что было слышно о доходах в этом квартале. Ecolab Inc. главный исполнительный директор компании сказал аналитикам: «Мы еще многого не понимаем» - Высшее должностное лицо компании CoStar Group Inc. – «мы не знаем, когда и как сможем полностью вернуться к работе».
Исторически, путь фондового рынка к эпохальным максимумам часто длинный и мучительный. UBS Global Wealth Management говорит, что в среднем требуется 39 месяцев, чтобы перейти от предыдущего пика бычьего рынка к достижению еще одного исторического максимума.
И все же, учитывая уверенность в скором появлении панацеи, S&P 500 за последние несколько недель находится в разгаре одного из самых быстрых подъемов за всю историю наблюдений. Со времени минимума марта индекс вырос более чем на 30%, восстановив более половины потерь от коронавирусных потрясений. Апрель был лучшим месяцем для акций более чем за три десятилетия.
То, как распределяются средства фондовых инвесторов, также показывает, что довольно скоро они ожидают заметного события, которое знаменует собой окончание кризиса, говорит Деннис Дебушер, стратег Evercore ISI. Он приводит тот факт, что покупатели акций, возвращающиеся на рынок, похоже, нацелены на конкретные секторы, такие как технологии, а не на более широкое распределение акций.
На данный момент инвесторы, воодушевлены ранними усилиями по возобновлению работы некоторых государственных структур, хотя 10 штатов, которые сняли ограничения, не соответствуют рекомендациям Белого Дома по возобновлению работы, согласно анализу Bloomberg.
«Если мы увидим, что попытки возобновления экономики окажет негативный эффект на заболеваемость, мы увидим высокую волатильность рынков», - сказал Шон Круз, старший менеджер по стратегии трейдеров в TD Ameritrade.
Даже если экономика быстро восстановится, «постковидский мир» может сильно отличаться от того, который был ранее. Многие экономисты прогнозируют переработку существующих бизнес-моделей или изменений в поведении потребителей - от резкого сокращения посещений ресторанов до более высоких показателей сбережений.
Конечно, всегда есть оптимисты, и некоторые компании ожидают, что вызванный вирусом шок будет недолгим. Hasbro Inc. и JB Hunt Transport Services Inc., среди прочих, попадают в эту категорию, согласно комментариям их руководителей.
В целом, эта точка зрения отражает постепенный отскок в Китае, где значительная часть страны вновь открылась после вспышки, и предполагаемая стабилизация виднеется в других регионах, по словам Бинки Чадха, главного глобального стратега Deutsche Bank.
По мнению Круза из TD Ameritrade, инвесторы очень верят в то, что Федеральная Резервная система будет обеспечивать бесперебойную работу рынков, а правительство США - перезапустит экономику. Но он отмечает, что многое зависит от факторов, которые трудно предсказать, например, будут ли люди продолжать выполнять рекомендации по социальному дистанцированию.
«Рынки невероятно оптимистичны, они чувствуют, что все, что было сделано сейчас от правительства, от ФРС, заставляет экономику возвращаться в норму - и мы имеем довольно сильный отскок», - сказал Круз. «Но это, безусловно, риск».
- Статья подготовлеyа Bloomberg помощью Клер Баллентин и Сары Пончек
