Posted on 05.04.2020 by Виктор Бойко
Спустя двадцать лет после введения евро одна из главных проблем основателей возникла в третьей по величине экономике региона, страдающей от короновируса. Постоянное подозрение, что расточительное кредитование, к которому прибегла Италия, в конечном итоге станет проблемой для всей Европы, было повторным кошмаром представителей немецких финансовых учреждений в 1990-х годах. Bloomberg пишет об этом.
Теперь под давлением кризиса итальянское правительство премьер-министра Джузеппе Конте выходит из десятилетия строго ограниченных дефицитов, и стратегия страны на будущее вновь заключается в наращивании долга, который может приблизиться или даже превысить 150 процентов валового внутреннего продукта (ВВП).
Конечный результат заключается в том, что итальянские финансы в настоящее время полностью зависят от Европейского центрального банка (ЕЦБ), контролирующего расходы по кредитам. Единственный реалистичный вопрос, который представители Берлина могут задать себе тем временем, — это как структурировать дополнительную финансовую помощь, в качестве альтернативы этому является распад государства в основе валютного союза, который может создать фатальную угрозу для евро.
Основная проблема заключается в том, что отдельным итальянским правительствам удалось контролировать дефицит бюджета, но ни одно из них не смогло повторить экономическое чудо 1960-х годов и тем самым снизить накопленный долг государственных финансов.
Конте и его коллеги выделят как минимум 50 миллиардов евро (почти 1,4 триллиона крон) в качестве экономической помощи в борьбе с чрезвычайной ситуацией. Эта сумма будет добавлена к долгу Италии, который сейчас составляет около 135 процентов ВВП, что более чем вдвое превышает долг Германии.
Если Италия потратит пакет, дефицит бюджета достигнет пяти процентов ВВП. Это будет самый высокий показатель с 2009 года, когда страна столкнулась с последствиями финансового кризиса, сказал Пьетро Рейхлин, который читает лекции по экономике в частном университете LUISS в Риме. Но Италия, вероятно, потратит еще больше.
Глава Еврогруппы Марио Центено сказал, что страны еврозоны выйдут из кризиса с гораздо более высоким уровнем долга. Правительства должны не допустить, чтобы это привело к фрагментации валютного союза. Еврогруппа объединяет министров финансов стран еврозоны.
В то время как Bloomberg Economics оценивает падение ВВП Италии в первом квартале более чем на 6 процентов, американский банк Morgan Stanley ожидает, что ВВП сократится на 19 процентов за тот же период и на 33 процента в следующие три месяца.
Европейские страны проявили некоторую готовность помочь Италии, они, вероятно, одобрили бы помощь через фонд спасения ESM с минимальными условиями. Тем временем Европейский центральный банк поднял лимит покупки облигаций, который он ранее установил, на уровне 750 млрд евро, тем самым приобретая мощное оружие для борьбы с кризисом. Эти действия подчеркивают тот факт, что зависимость Италии от внешней помощи сохранится в обозримом будущем.
Эти меры помогли обуздать расходы по займам Италии и других стран. Доходность десятилетних облигаций снизилась до 1,5 процента, а в начале марта они приблизились к 3 процентам.
Пол Томсен, глава Европейского департамента Международного валютного фонда (МВФ), заявил агентству Bloomberg, что у Италии нет фискального пространства, но со временем оно должно будет измениться.
«Италии, безусловно, придется сократить свой долг в среднесрочной перспективе», — сказал Томсен. «Как только кризис (кризис, вызванный коронавирусом) закончится, ему придется вернуться к сокращению дефицита», — добавил он.
По словам бывшего премьер-министра Италии Марио Монти, было бы действительно полезно, если бы самые богатые члены зоны евро, такие как Германия и Нидерланды, участвовали в выпуске облигаций, чтобы помочь более бедным странам в течение испытательного периода. «Они должны выбрать, будут ли они рождать евробонды или позволят ли они смертью ЕЦБ», — сказал Монти на Sky TG24.
Судьба Италии, вероятно, всегда будет связана с еврозоной, принятие единой валюты только подкрепило этот факт.
В своей книге «Евро», где он описал создание зоны евро, Дэвид Марш пишет, что со временем членство в стране стало настолько неизбежным, что никакие правила не могут этому помешать. «Исключение Италии было математически оправдано, но политически невозможно», — написал он.