Компания Bayer AG выпустила отчетность за 1 кв. 2020 год.
Совокупная выручка компании выросла на 4,8% до 12,8 млрд евро, при этом все сегменты компании показали увеличение доходов.
Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции выросли на 6,1% до 6,8 млрд евро, при этом рост выручки наблюдался во всех регионах присутствия компании. Это было связано с повышением спроса на продукцию сегмента в связи с COVID-19, увеличением объемов продаж и синергетическим эффектом по интеграции приобретенного бизнеса Monsanto. затрат по мере того, как мы продвигаемся в интеграции приобретенного бизнеса. Сегментом был также зафиксирован положительный валютный эффект в размере 29 миллионов евро. Расходы, в размере 279 млн евро, связанные с интеграцией Monsanto и судебными издержками, не помешали сегменту нарастить операционную при быль до 1,4 млрд евро (+45,4%).
Доходы сегмента фармацевтических препаратов увеличились на 4,4% до 4,5 млрд евро. Драйверами роста доходов стали препараты Xarelto +19,0% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний, профилактика тромбозов); Eylea +12,6% (лечение глазных болезней); Adempas +1,7% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний); Stivagra +24,7 % (лечение онкологических заболеваний), Adempas +29,5% (лечение легочной гипертонии). Однако наличие расходов в размере 252 млн евро, по большей части связанных с судебными издержками, привели к тому, что операционная прибыль по данному сегменту снизилась на 7,9% – до 1,1 млрд евро.
Сегмент безрецептурных препаратов показал увеличение продаж на 0,2% до 1,4 млрд евро. Указанный рост в основном связан со значительным увеличением спроса на лекарства из-за пандемии COVID-19. Операционная прибыль сегмента выросла на 45,3% до 263 млн евро во многом вследствие восстановления резерва в сумме 43 млн евро, связанного брендом Afrin (препарат от насморка).
Результаты сегмента товаров для здоровья животных с третьего квартала 2019 года перешли в прекращенную деятельность: в августе прошлого года Bayer договорился о продаже этого бизнеса за 7.6 млрд долл. компании Elanco, в которой по результатам сделки получит миноритарную долю.
В результате операционная прибыль выросла на 40,0% до 2,5 млрд евро.
Чистые финансовые расходы составили 652 млн евро против 298 млн евро годом ранее: в отчетном периоде компания продемонстрировала рост процентных расходов более чем наполовину (до 680 млн евро) и снижение финансовых доходов со 170 млн евро до 36 млн евро. С учетом результата от прекращаемой деятельности чистая прибыль составила 1,5 млрд евро (+20,0%).
Мы отмечаем достаточно хорошие показатели компании на операционном уровне. В то же время менеджмент не озвучил свои прогнозы на текущий год с учетом разразившейся пандемии COVID-19. Дополнительную неясность вносит и ситуация с урегулированием судебных исков в США, связанных с гербицидом Round-UP и использованием в нем вещества глифосат. Менеджмент сообщил о намерении использовать все предусмотренные законом способы для оспаривания вынесенных ранее против компании решений. Помимо этого, продолжаются конфиденциальные переговоры о возможном урегулировании судебных решений на разумных условиях. Напомним, что ранее появились слухи о том, что Bayer предложил выплатить 8 млрд долл. США для урегулирования судебных исков в США.
Акции компания обращаются с P/BV 2020 около 1,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе здравоохранения.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»