"Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным. - экономист Джон Кейнс.
Я долго не хотел писать на эту злободневную тему и сегодня не будет аналитических выкладок. Я поделюсь собственным видением ситуации на основе восьмилетнего опыта управления капиталом.
В разгар коррекции в марте я писал, что на фондовый рынок выльется большое количество ликвидности, и поэтому за него можно не переживать. Так и произошло. Однако маятник качнулся в обратную сторону и рынок моментально вернулся к максимальным уровням, когда проблем в экономике не было!
Быки и медведи
Сейчас ведутся жаркие баталии, о том, что будет дальше. С одной стороны - быки, в основном частные инвесторы, считающие себя профи. С другой - медведи, которых представляют фундаментальные и институциональные инвесторы.
Первые презрительно называют вторых ждунами, не успевшими закупиться на дне. Вопрос только, успеют ли они сами вовремя соскочить. Или закупятся на очередной просадке, и со свистом полетят вниз. Коварный рынок двигается вниз быстрее, чем наверх.
А что дальше?
Кто сейчас заходит на рынок - сильно рискует. Акции крупных компаний и индексные ETF серьезно перегреты. А вот кто купил в марте апреле - молодцы. Подобная глубокая коррекция будет возможна только в случае повторного локдауна из-за второй волны вируса.
Проблема в том, что рост сейчас во многом строится на неопытности инвесторов, которыми двигает жадность и страх упустить возможность, а также надежда на V образное восстановление экономики. Невысокие объемы торгов во время ралли показывают, что крупные профессиональные инвесторы держались в стороне.
А что с вирусом?
Вот только первая волна вируса далека от завершения, в США растет количество заболевших в густонаселенных штатах, в частности в Техасе и Флориде. Появились новые вспышки и в Китае. Поэтому риски остаются высокими, пока не будет вакцины.
Я говорил со специалистом-вирусологом из Германии. Первые вакцины появятся в лучшем случае к зиме. А до этого нас ждет традиционный осенний сезон. Плюс для разработки проверенной и безопасной вакцины, без побочных эффектов, понадобятся два-три года.
Кстати, вакцина центра Гамалеи получила высокие оценки специалистов, думаю, ее в ближайшее время "доведут до ума", и уже в первой половине следующего года можно будет прививаться.
А если абстрагироваться
Абстрагируясь от графиков и выкладок, я вижу Трампа, которому надо любым способом удержать фондовый рынок. В противном случае, он просто не переизберется. А удержать рынок на текущих значения при текущих экономических проблемах и рисках - нетривиальная задача. Более того, чем выше его разогнать - там больнее падать в случае очередного лебедя.
С другой стороны - председатель ФРС Джером Пауэлл, который честно говорит, что и без того невеселые прогнозы развития американской экономики не учитывают возможность наступления второй волны вируса.
Почему никто не может сказать, что будет дальше? Да потому, что никто не знает, как будет развиваться ситуация с вирусом. Может полыхнет, а может к зиме вирус будет побежден.
Вот только черные лебеди всегда появляются внезапно.
А что нам говорит история?
Алан Гринспен, который возглавлял ФРС с 1987 по 2006 год, еще в 1996 году предупреждал о пузыре на рынке. Он даже придумал термин «иррациональное изобилие» (irrational exuberance), описывая поведение инвесторов на фондовом рынке.
Как экономист, он прекрасно понимал реальное состояние экономики. Однако стоило ли продавать акции в 1996 году? Определенно нет. Рынок рос еще больше 4 лет, пока пузырь доткомов 2000-х не лопнул. И в 2003 году индекс вернулся к ценам 1997 года.
Кто-то сделал состояние, кто-то разорился. А рынок продолжил свой рост, и долгосрочные фундаментальные инвесторы в накладе не остались.
Так что же делать в текущей ситуации? Об этом мы поговорим в следующий раз.
Успешных инвестиций!
Полезные материалы:
👉 Как находить перспективные акции с потенциалом высокого роста
👉 + 74% за три года. Как фундаментальные инвесторы обыгрывают индекс S&P500
👉 Акции роста или стоимости? Какие акции приносят наибольший доход долгосрочному инвестору
👍 Ставьте лайки и подписывайтесь на канал, чтобы получать кейсы, аналитику и полезные советы по инвестициям и личным финансам.
Полезная статья? - Поделитесь с друзьями! 👇
