Гибкий налоговый режим, низкие издержки и западные санкции дают преимущества перед глобальными конкурентами. О том, как российская нефтяная промышленность справляется с резким падением нефтяных цен, читайте в статье.
Поскольку спрос на нефть упал из-за пандемии коронавируса - с помещением городов на карантин, закрытием заводов и остановкой авиакомпаний - увеличение производства нефти в России и Саудовской Аравии в их борьбе за потребителей, привело к падению цен на нефть более чем наполовину за три недели, до минимумов $25 за баррель впервые с 2003 года.
Однако, крупнейшие нефтяные компании России имеют хорошие возможности, чтобы выдерживать низкие цены в течение следующих нескольких лет, учитывая определенные преимущества, которые они имеют по сравнению с мировыми конкурентами. И скорее всего они смогут получить прибыль, даже если цены упадут до $15 за баррель.
Устойчивость российских нефтяных компаний к снижению цен отчасти является результатом попыток США и Европы нанести им ущерб.
Шесть лет западных санкций ограничивают их доступ к иностранным технологиям и капиталу. В результате подавляющее большинство расходов и обязательств российских нефтяников номинированы в рублях, а не в долларах.
Свободно плавающая валюта России - в отличие от саудовского риала и дирхама Объединенных Арабских Эмиратов, которые привязаны к доллару США - является еще одним благом. Поскольку цены на нефть падают, рубль ослабевает, увеличивая внутреннюю прибыль на экспортный баррель.
Россия также имеет налоговую систему, которая сокращает сборы с производителей в соответствии с ценами на нефть, а производители имеют большие валютные резервы, накопленные за последние несколько лет.
«С момента введения санкций в отношении России правительство и компании готовились к некоторому спаду», - сказал Митчелл Дженнингс, аналитик по отрасли в Sova Capital в Москве. «Большинство компаний, вероятно, не ожидали, что нефть упадет так сильно, но на данный момент ни один из крупнейших российских производителей не испытывает трудностей».
Налоговая система спроектирована таким образом, что при цене менее $25 за баррель «отрасль переходит в режим самосохранения», пишет Александр Бурганский, аналитик по нефти и газу в Renaissance Capital.
Кроме того, сама система сбыта российской нефти в Китай и Европу, основанная на нефтепроводах, удобнее и стабильнее для конечных потребителей в сравнении с нефтяными супертанкерами саудитов и американцев.
К примеру, Роснефть, Лукойл и Газпромнефть будут оставаться прибыльными при цене нефти чуть выше $15. Даже некоторые мелкие производители смогут продолжать выплачивать дивиденды инвесторам при цене в $10 за баррель.
Для многих производителей по всему миру затраты намного выше. В Северном море около четверти всех месторождений начнут терять деньги при цене $30 за баррель. Американские сланцевые месторождения и проекты сверхглубокой добычи в Западной Африке также будут уязвимы при этих ценах.
Однако возникает вопрос, насколько Россия и Саудовская Аравия увеличат поставки в краткосрочной перспективе. Спад спроса, вызванный коронавирусом, который достигает почти четверти мирового потребления, означает, что в ближайшем будущем не будет особого интереса к дополнительным поставкам.
Ложкой дегтя для российских нефтяников может стать инфраструктура самой добычи. Большая часть добычи в стране ведется на старых месторождениях советских времен, которые требуют больших инвестиций для поддержания добычи. Затяжной спад цены вынудит нефтяников экономить на капитальных вложениях, что в долгосрочной перспективе создает проблемы для наращивания добычи.
🔥 Если статья была для вас полезна, поделитесь ей со своими друзьями в социальных сетях
_____