Возможна продажа доли Открытия в ВТБ – негативно
Взгляд: Схема продажи доли в ВТБ Минфину за счет средств ФНБ предполагает последующую реализацию акций в рынок, что создает риск навеса бумаг в будущем.
Новость: Правительство ведет переговоры о покупке доли Открытия в ВТБ (14.7%) за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) с последующей реализацией акций ВТБ в рынок, сообщают СМИ. Сделка может состояться через 1-2 года, учитывая текущую волатильность на рынках.
Кроме того, ВТБ опубликовал промежуточные финансовые результаты за февраль и 2M20 по МСФО:
Чистая процентная маржа (NIM) за 2М20 повысилась на 30 б.п. г/г до 3.6% на фоне оптимизации фондирования, а также роста объемов кредитования, в особенности в розничном сегменте (+1.7% с начала года).
Комиссионный доход показал сильный рост на +31% г/г главным образом на фоне улучшения динамики в розничном сегменте. Подробная информация пока не раскрывается.
Стоимость риска нормализовалась на уровне 1.0% против 0.2% за 2М19, учитывая разовое высвобождение провизий. Доля неработающих кредитов осталась низкой (4.8%).
Рост операционных расходов оказался высоким – 9%, при этом соотношение Расходы/Доходы снизилось до 38.6% на фоне роста доходов.
Анализ: Видится риск навеса бумаг. На данный момент правительству принадлежит 60.93% ВТБ через Росимущество (подчиняется Минфину). Таким образом, доля государства может быть увеличена до 75.63%, что предполагает необходимость выставить оферту. В то же время сроки сделки и ее структура пока не известны, возможна покупка по специальной схеме, чтобы избежать оферты, как было в случае с покупкой ФНБ доли ЦБ в Сбербанке. В прессе также появилась информация, что в будущем правительство может продать акции в рынок, что создает риск навеса бумаг.
Результаты за 2М20 отразили сильное начало года – чистая прибыль выросла на 11% г/г до RUB 38.8 млрд при ROE 14% на фоне уверенного роста доходов. В то же время показатели уже не актуальны, учитывая новую реальность и рецессионный сценарий.
Прогноз по ВТБ
₽0,1 Альфа-Банк
₽0,08 Уралсиб
₽0,05 КИТ Финанс
₽0,049 Атон
₽0,0526 QBF
Моя личная оценка сводится к росту акций ВТБ в периметре до конца текущего года до уровня ₽0,05-0,06. Дальнейший рост ограничен вероятностью продажи акций в рынок, что создает риск навеса бумаг.
Желаю всем профита, верьте в себя и у вас все получится!
А что думаете вы на счет перспектив роста/снижения акций ВТБ, пишите в комментариях.
Подробнее на БКС Экспресс: https://bcs-express.ru
