Красноярскэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность за 2019 г.
Выручка компании сократилась на 3,2%, составив 35,2 млрд руб. При этом отпуск потребителям электроэнергии в отчетном периоде составил 11,88 млрд кВт-ч (-5,8%). Рост среднего расчетного тарифа на 2,8% смягчил негативные последствия от снижения объемов реализации электроэнергии компанией.
Общие расходы Красноярского сбыта снизились на 5,2% и составили 33,6 млрд руб. В структуре затрат обращает на себя внимание снижение расходов на покупку электроэнергии (-8,0%), составивших 15,5 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла почти на три четверти, составив 1,6 млрд руб.
Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов выросло в 2,7 раза и составило 964,6 млн руб. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде оказалась существенно ниже прошлогоднего значения (21,5% против 33,6%). Как итог, чистая прибыль компании выросла на треть, составив 466 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогнозы финансовых показателей компании на 2020 г. На наш взгляд, увеличение прибыльности компании связано с изменением правил установления сбытовых надбавок, рассчитанных методом эталонных затрат. Именно этому фактору в ближайшее время предстоит смягчать негативный эффект, связанный с продолжением выхода на ОРЭМ крупнейших потребителей электроэнергии.
На данный момент акции Красноярского сбыта торгуются с P/E 2020 порядка 9,0 и P/BV около 3,0 и не входят в число наших приоритетов.
_________________________________________________________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях