Аналитики прогнозируют низкий рост, низкую инфляцию и сильный фондовый рынок в последние два месяца этого года.
Новый список прогнозов и данных по российской экономике свидетельствует о медленном росте, а низкая инфляция в сочетании с устойчивыми корпоративными показателями ознаменуют падение в последние два месяца этого года.
Между тем, наблюдатели за экономикой по-прежнему сосредоточены на решающем заседании Центрального банка в декабре и разделились во мнениях относительно того, сможет ли управляющий Банка России Эльвира Набиуллина еще больше снизить ставки до Нового года.
Перспективы роста
Опрос Reuters, проведенный сегодня, показал, что экономисты прогнозируют рост российской экономики в 2020 году на уровне 1,1%. Это немного выше прогноза прошлого месяца в 1%, но все еще значительно ниже ожиданий аналитиков и надежд правительства на начало года.
Аналитики также сократили свой прогноз на 2020 год на фоне слабого доверия потребителей, ожидая, что экономика вырастет на 1,6% в следующем году - по сравнению с последним прогнозом в 1,8%.
«Рост ВВП должен оставаться сдержанным с учетом отсроченной реализации [государственных] национальных проектов», - сказал старший экономист Deutsche Bank Пётр Сидоров в своей исследовательской записке.
В исследовании, опубликованном ранее на этой неделе Oxford Economics, говорится, что влияние расходов правительства на инфраструктурный план национальных проектов в этом году будет «близко к нулю» после учета налоговых повышений, которые были введены для его оплаты.
Опасения по поводу медленного развития к концу года были усугублены в пятницу слабым показателем индекса влиятельных менеджеров по закупкам (PMI). Индекс показал, что условия в российской обрабатывающей промышленности снижались второй месяц подряд, составляя 47,2 по шкале, где оценки ниже 50 отмечают сокращение в секторе.
«Производители по всей России продолжали отмечать сильное падение производства и новых заказов, при этом спрос на клиентов снижался самыми быстрыми темпами с апреля 2019 года», - сказал экономист IHS Markit Сиан Джонс.
Несмотря на сдерживание роста, медленные расходы правительства на инфраструктурные проекты могут повысить собственный и без того впечатляющий баланс российского правительства. Правительственный риск дефолта, измеряемый ценой кредитно-дефолтных свопов (CDS), достиг самого низкого уровня со времени, предшествовавшего мировому финансовому кризису на прошлой неделе, и Кирилл Тремасов из Loko Invest выделил сильные финансы государства, которые, похоже, вызовут еще один повышение суверенных кредитных рейтингов в течение следующих нескольких месяцев.
Некоторые аналитики также предполагают, что рост в России может быть недооценен. В технической записке ВТБ Капитал подчеркнул, что российская строительная отрасль, вероятно, чувствует себя намного лучше, чем стагнация, продемонстрированная официальной статистикой. Такое же несоответствие в прошлом году привело к тому, что ежегодный рост ВВП был пересмотрен в сторону повышения на 0,3 процентных пункта после того, как статистика подтянулась.
Как изменятся процентные ставки?
Ожидания медленного роста в сочетании с неблагоприятным прогнозом по инфляции. Консенсус-прогноз заключается в том, что инфляция будет расти на 3,5% в год в последнем квартале года и снизится до 3% в начале 2020 года, что намного ниже официальной цели Центрального банка в 4%.
С этим идет разговор о дальнейших сокращениях процентной ставки от банка. На прошлой неделе ключевая ставка была снижена с 7% до 6,5%, и многие аналитики считают, что есть много возможностей для еще одного снижения, когда комитет по установлению ставок банка встретится в середине следующего декабря.
«Тон комментария центрального банка мало что говорит о том, что мы находимся в конце цикла смягчения, и мы продолжаем видеть возможности для дальнейших сокращений», - сказал Дмитрий Долгин из ING.
Консенсус-прогноз для снижения на 25 базисных пунктов до 6,25%.
«Мы ожидаем, что центральный банк продолжит смягчение, поскольку на декабрьской встрече ожидается закрытие между снижением на 25 базисных пунктов [до 6,25%] и еще одним переходом на 50 базисных пунктов до 6%», - говорится в аналитическом отчете Deutsche Bank.
«Если бы не декабрь, мы бы ожидали, что ключевая ставка упадет до 6% в начале 2020 года, и у центрального банка есть возможность достичь предельной ставки чуть ниже 6% в первой половине следующего года».
Тремасов из «Локо Инвест», который составлял экономические прогнозы как для Центрального банка, так и для Министерства экономики, подчеркнул, что прогнозы процентных ставок были нестабильными в последние недели.
«Всего месяц назад прогнозируемые процентные ставки составляли 6,75% на конец года. Два месяца назад прогноз составлял 7% на конец года », - сказал он.
Аналитики «переходят от одной крайности к другой. Как бы чрезмерно консервативен ни был прогноз месяц назад, сейчас он становится чрезмерно оптимистичным. Чтобы сказать, что ставки резко снизятся, нам нужно больше информации - которая может или не может материализоваться ».
Сильный бизнес сектор
Несмотря на медленный рост, сохраняющиеся санкционные риски и слабое доверие потребителей, российская корпоративная сцена пережила сильный год - факт, который, вероятно, сохранится в последние несколько месяцев.
Российский фондовый рынок достиг новых рекордных максимумов в октябре и до сих пор приносил 33% прибыли с начала года. Ряд ключевых компаний, в том числе энергетические компании, Сбербанк, Яндекс и Mail.Ru, сообщили о доходах в третьем квартале выше ожиданий, и одноразовые хорошие новости, такие как Дания, одобряющая строительство «Северного потока 2», поддержали сильное начало последний квартал года.
Сергей Дейнека, финансовый аналитик брокерской службы BCS Premier подчеркнул, что ноябрь, как правило, является тихим месяцем на российском фондовом рынке, и в связи с краткосрочным риском того, что США введут еще больше антироссийских санкций, индекс, похоже, собирается «консолидировать» последние прибыли.
Что касается остальной части года, декабрь, как правило, самый удачный месяц для фондовых рынков. Исследование, проведенное Райффайзенбанком, показало, что последние 25 лет последние три месяца года, которые обозреватели рынка называют «Ралли Санта», с большей вероятностью принесут инвесторам положительную прибыль, чем в любом другом квартале.
В частности, конец 2019 года может стать одним из последних шансов для российских банков продолжать наращивать прибыль. Deutsche Bank подчеркнул, что доходность взлетела до семилетнего максимума в этом секторе, но аналитики указывают на перспективу падения процентных ставок, что может оказать давление на прибыль, которую банки могут получить от собственного кредитования клиентов, и замедления спроса на потребительские товары. кредиты, могут оказаться камнем преткновения в 2020 году.