В начале 2019 года доллар стоил примерно 67,5 рубля, но затем начал дешеветь. В декабре американскую валюту уже можно было купить на бирже ниже 62 рублей. Помогли высокие цены на нефть и приток спекулятивных денег на фондовый рынок.
Иностранцы скупали рубли, чтобы инвестировать в российские акции и облигации, рассчитывая на высокий доход. Ставки по облигациям в России — одни из самых высоких в мире, а компании платят очень щедрые дивиденды.
Однако с середины января инвесторы начали активно уходить с Российского рынка. Кто-то уже хорошо заработал и фиксирует прибыль, кто-то боится коррекции. Она может наступить из-за замедления мировой экономики и падения спроса на сырье.
Угроза эпидемии коронавируса уже вызвала падение цены на нефть, металлы, то есть как раз на те товары, от которых зависят наш экспорт и прибыль многих российских компаний.
При чем здесь вирус?
Несмотря на усилия врачей, локализовать эпидемию коронавируса 2019-nCoV не удалось. Для мировой экономики и фондового рынка это плохо, убытки от эпидемии могут оказаться значительными. По оценке аналитика компании «Открытие Брокер» Алексея Корнилова, есть риск, что рост ВВП Китая замедлится с текущих 6% до 4—5%. С учетом размера экономики этой страны (14,3 трлн долларов) и доли в мировом ВВП (16%) это снизит спрос на ресурсы, а значит, приведет к масштабному падению акций.
Спрос на нефть в Китае уже упал на 20%. Эксперты из агентства Moody's опасаются, что эпидемия может стать новым «черным лебедем» для инвесторов и привести к кризису более существенному, чем даже в 2008—2009 годах. Напомним, что тогда поводом стало банкротство ипотечных компаний в США. В России из-за массового оттока вкладчиков обанкротились несколько крупных банков, а государство было вынуждено выделять госбанкам помощь. Объемы ЗВР России сократились на четверть, доллар и евро резко выросли в цене, а компании начали массово сокращать сотрудников.
Эпидемия или нет?
Официально пока ничего экстраординарного не происходит, хотя Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) объявила о режиме международной ЧС. В самом Китае, по данным ВОЗ, заразились 17 тыс. человек. Более 360 человек умерло. Помимо КНР, заболевание выявлено еще в 23 странах, в том числе в России. Однако это лишь официальные данные, которые многие ученые пытаются оспорить. Так, медики из Гонконгского университета считают, что в одном только Ухане (эпицентр эпидемии) заболевших более 70 тыс., и предупредили о возможном распространении инфекции в нескольких крупных городах Китая.
Почему не падает рубль?
Несмотря на резкое падение во второй половине января, в феврале рубль чувствует себя гораздо лучше. Курс доллара с начала месяца упал почти на 1,2 рубля, а евро подешевел на 1,7 рубля. Отечественной валюте помог китайский ЦБ. В начале недели Народный Банк Китая объявил, что намерен провести интервенцию на валютном и фондовом рынках и направить на поддержку национальных финансовых рынков 174 млрд долларов. Средства были влиты в банковскую систему с помощью операций РЕПО и кредитов. Добавить ликвидности на рынок решил и Банк Японии, который выкупил у банков активы на общую сумму 6,9 млрд долларов. Американский регулятор также присоединился к политике «количественного смягчения» и пообещал выкупить у инвесторов казначейские векселя. Приток дополнительной ликвидности от центробанков позитивно сказался на динамике фондовых рынков. После завершения новогодних каникул 3 февраля индекс Шанхайской биржи SSE рухнул на 7,7%, а на следующий день уже вырос на 1,34% и на 1,25% еще днем позже. Индекс развивающихся стран MSCI EМ с начала недели поднялся на 1,4%. Российские индексы также в плюсе. Это оказывает поддержку рублю. «Путь коронавируса к финансовым рынкам перегородила «денежная гора», — написали в обзоре аналитики Райффайзенбанка.
Сколько может стоить доллар?
Ипотечный кризис в 2008—2009 годах привел к девальвации рубля на 40%. В 2014 году из-за резкого снижения цен на нефть, санкций и отказа ЦБ от поддержки национальной валюты курс доллара поднялся выше 60 рублей (на максимумах выше 70—73 рублей). Если эпидемия коронавируса приведет к масштабному финансовому кризису, то исключать новой девальвации нельзя. Ведь, как признают эксперты, рынки сейчас находятся в «перегретом состоянии» (индекс американского рынка S&P 500 торгуется на максимуме, около 3 300 пунктов, за пять лет он вырос на 60%), поэтому бегство инвесторов в защитные активы вроде золота или американских гособлигаций может легко обрушить валюты развивающихся стран.
С учетом высокого уровня присутствия нерезидентов на российском долговом рынке при бегстве иностранцев от риска российская валюта может быстро вернуться в канал девальвации в диапазоне 68—73 рублей за доллар и 75—77 рублей за евро с большим потенциалом для дальнейшего ослабления, считает Александр Бахтин, инвестиционный стратег «БКС Премьер».
«Можно прогнозировать курс рубля в районе 80 за доллар и 95 за евро, но подобные значения могут появиться лишь на спекулятивном фоне», — говорит аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. Однако, по его мнению, ожидать девальвации российской валюты не стоит, ведь ее стабильность обеспечивается не только ценами на сырье, но и золотовалютными резервами страны. Плюс в пользу рубля говорит сравнительно низкий внешний долг России по отношению к бюджету и резервам. «Поэтому на первом этапе кризиса рубль способен ослабнуть до произвольной величины, но затем окажется одной из самых обеспеченных валют мира», — считает аналитик.
Покупать ли доллары?
Спешить за долларами и евро аналитики пока не советуют, ведь не исключено, что уже в ближайшем будущем мы можем увидеть более привлекательные курсы. «Снижение напряженности вокруг распространения коронавируса (появилась информация, что в Китае обнаружено эффективное лекарство, позволяющее бороться с вирусом) будет способствовать восстановлению спроса на высокорисковые активы, включая валюты развивающихся стран, к которым относится рубль», — говорит аналитик Промсвязьбанка Богдан Зварич. Плюс к этому, напоминает он, с пятницы сократятся объемы покупки Минфина по бюджетному правилу, что снизит давление на национальную валюту. На фоне этих факторов рубль может укрепиться по отношению к основным мировым валютам.
Самое разумное — диверсифицировать накопления, используя как инструменты в рублях (они дают высокую доходность), так и валюту.
«Универсальный вариант — корзина из нескольких валют, где 50% приходится на рубль, а 50% — на другие зарубежные валюты (доллар, евро, швейцарский франк), — считает Бахтин из «БКС Премьер». — В этом случае вне зависимости от валютной волатильности рублевый эквивалент будет сохраняться с течением времени. Текущие курсовые уровни в долларе и евро представляются разумными для формирования валютной позиции в портфеле».
В компании «Открытие Брокер» рекомендуют не делать ставку на евро, поскольку хранение средств в европейской валюте приносит больше убытков, чем дохода. Андрей Кочетков советует вкладывать до трети от сбережений в доллары, а на рубли покупать акции крупных компаний. «В случае глобального кризиса они могут подешеветь, но затем непременно проведут валютную переоценку своей стоимости», — поясняет он.
Подписывайтесь на нашу группу в ВК и узнавайте больше!
