Прочитал на днях книжку
"The Fundamental Index: A better Way to Invest" by Robert D. Arnott
Автор предлагает новый подход к индексированию, а именно не взвешенные по капитализации индексы (cap-weighted), а основанные на неких фундаментальных экономических показателях бизнеса: выручка, количество сотрудников, денежные потоки, дивиденды и т.д..
Приводит графики сравнения доходностей фундаментальных индексов(Research Affiliates Fundamental Index- RAFI) с их cap-weighted аналогами.
И предлагает всей индустрии перейти на фундаментальный подход как на основной при построении индексов.
Доля правды в его рассуждениях конечно есть, не всегда рынки эффективны и случаются откровенные пузыри, взять к примеру Tesla.
Но на деле очередная попытка "переиграть рынок" за счет каких-то факторов.
Я сравнил доходность RAFI ETFs с cap-weighted аналогами в portviz.
Вот что получилось:
1)Invesco RAFI US 1000 vs Vanguard Russell 1000, период с 2011г. по 2021г (длиньше интервала нет для VONE etf) Доходность: 11,28% vs 13,87% в пользу vanguard.
Риск(Stdev): 14,69%vs 13,87% в пользу vanguard
2)Invesco RAFI Emerging Markets vs iShares MSCI Emerging Markets, период с 2008г. по 2021г.
По доходности и по риску также выигрывает cap-weighted.
Выводы: фундаментальные показатели это конечно хорошо, но рынок не обманешь, если есть десятилетние периоды когда RAFI проигрывает cap-weighted, значит, нужно еще угадать когда их купить, а маркет-тайминг дело не благодарное.
Книга отправилась в корзину!