Мы получаем больше боли от убытков, чем удовольствия от прибыли - что может объяснить, почему я часто вспоминаю пять крупных рыночных сбоев, которые произошли за мою инвестиционную жизнь.
Есть что-то такое в огромном кровоизлиянии денег, которое способно сосредоточить внимание и остаться в памяти.
Вот эти пять сбоев и то, что я узнал от каждого:
Черный понедельник
S&P500 SPX упал на 20,5% 19 октября 1987 года.
Черный понедельник был классическим примером того, почему вы не должны паниковать в периоды рыночных беспорядков. Те, кто сбросил свои акции, выбрались на дне коррекции рынка или близко к нему. Но это был не единственный урок, который нужно усвоить.
В течение нескольких месяцев комментаторы говорили о возможности рецессии, которая так и не состоялась. Любой, кто слушал, упустил прекрасную возможность купить акции по выгодным ценам. Аналитики облажались? Да!Так что, в момент паники старайся их сильно не слушать.
Крушение Технеологий
Технический бум конца 1990-х был пузырем с учебника, безумием толпы, с инвесторами, покупающими просто потому, что покупали другие. Даже сейчас я с трудом понимаю, что делали все эти начинающие технологические компании, не говоря уже о том, почему инвесторы были так взволнованы их перспективами. Я полагаю, что большинство других инвесторов были одинаково неграмотные. Но это не помешало им подавать акции компаний еще выше.
На самом деле, я подозреваю, что для многих людей, их непонимание питало желание купить. По той же причине хедж-фонды продолжают привлекать инвесторов, несмотря на жалкие доходы. Это причина, по которой люди думают, что статья более проницательна, если акции называются «акциями», а облигации - «фиксированным доходом». Именно поэтому люди вкладывали деньги в биткойны в 2017 году, несмотря на скудное понимание криптовалют и технологии блокчейна. Это почти как если бы люди говорили бы себе: «Если это сбивает с толку, это должно быть умно - и выгодно».
Нет ничего более далекого от правды. Чтобы успешно инвестировать, мы должны стоять в стороне от толпы, никогда не покупая то, что мы не понимаем, и никогда не покупать, только потому, что так делают другие. Это не значит, что мы должны быть противниками тренда. Но важно широко диверсифицировать, избегая при этом больших ставок на самые популярные товары на рынке.
Жилищный крах
Даже сейчас я нахожу ошеломляющим то, что пузырь на рынке жилья может так быстро последовать за пузырем на фондовых рынках. Люди ничему не научились?
Фактически, жилищная мания была даже хуже, чем техническая мания, которая предшествовала этому. Это затронуло гораздо больше людей. Едва ли половина американцев владеет акциями, в то время как почти семь из десяти владели своим домом.
Вдобавок ко всему, жилищный бум и спад включали большой, диверсифицированный, неликвидный и часто заемный актив. Если у вас есть диверсифицированный портфель акций, вы не можете потерять все, если вы не покупаете на марже .
Финансовый шок, усугубил финансовую боль от кризиса с жильем: люди ожидают, что акции будут рискованными, но они давно считали дома самыми безопасными инвестициями. CoreLogic и Case-Shiller разрушили это восприятие. Даже сейчас я чувствую потерянную невинность в отношении недвижимости, хотя авария, как и все аварии, в конечном итоге будет забыта, оставив нас уязвимыми перед очередной манией.
Великая рецессия
Рынок жилья достиг своего пика в середине 2006 года. Первоначально казалось, что последующий кризис будет ощущаться только глупыми ипотечными кредиторами и заемщиками.
Но через 18 месяцев экономика начала сокращаться, и довольно скоро последствия от испорченных ипотечных кредитов нанесли удар по мировой финансовой системе. Взаимосвязанность мировой экономики никогда не была более очевидной. Вы и я, возможно, разумны. Но это не значит, что мы не будем платить огромную цену за умозрительные излишества других.
Даже в начале 2009 года, когда акции были на уровне половины 2007 года, оценки не были особенно привлекательными - и все же это было прекрасное время для покупок. По общему признанию, покупка акций, просто потому что они резко упали, кажется самой наивной стратегией. Но я не уверен, что есть какая-либо альтернатива: благодаря растущим оценкам за последние три десятилетия мы больше не можем рассчитывать на усредненные исторической оценки - будь то соотношение цены и прибыли, P/E Шиллера или что-то еще - чтобы выяснить, являются ли сегодня акции убедительными инвестициями.
Япония
Великая рецессия и сопровождающая её 57% -ный спад на S&P 500. Представьте, что сейчас 1989 год, и вы японский инвестор, который страдает от предвзятого отношения к себе - предпочтающий инвестировать только в местные компании. Сегодня, почти через 30 лет, вы будете сидеть с акциями, цены на которые были снижены почти вдвое, и ваши финансовые мечты, вероятно, будут разрушены.
Может ли трехдесятилетний медвежий рынок случиться в другом месте? Конечно. Может ли это случиться в США? Я сомневаюсь. Но я не могу исключить это, поэтому я волнуюсь, когда инвесторы говорят мне, что они владеют только американскими акциями, и именно поэтому я держу половину своего портфеля в иностранных и российских акциях.
Да, есть разные аргументы, почему российским инвесторам следует избегать иностранных акций. Люди отмечают, что права собственности и стандарты бухгалтерского учета за рубежом слабее. Они говорят, что американские компании имеют такие обширные международные операции, что нет необходимости покупать их.
Возможно, в нормальных условиях российские инвесторы могли бы жить без иностранных акций. Но что, если обстоятельства не являются нормальными? Как мы узнали от философа 17-го века Блеза Паскаля , когда мы размышляем о рисках, с которыми мы сталкиваемся, нам нужно думать не только о вероятностях, но и о последствиях. Чрезвычайно маловероятно, что фондовая биржа ММВБ станет следующей Японией. Но, если это произойдет, представьте, каковы будут последствия для вашего портфеля и для вашей способности достичь своих финансовых целей.
По этому, советую вам ознакомится с деверсификацией не только по биржам, но и по брокерам, так что удачи вам.