Еженедельный обзор первичного рынка облигаций на внутреннем финансовом рынке. Седьмая неделя 2019г. 11.02.-17.02.2019.
Гособлигации.
Сравнительная таблица справедливой стоимости инструментов белорусского долга на внешних рынках и предложения Минфина по ставкам облигаций на внутреннем рынке
ISIN Текущая доходность,% Купон ,% Погашение
XS1634369067 6,40 6,875 28.02.2023
XS1634369224 6,94 7,625 29.06.2027
XS1760804184 6,73 6,2 28.02.2030
ВГДО - 252 4,11 4,2 22.08.2024
*Информацию по суверенным еврооблигациям на 15.02.2019 с boerse-stuttgart.de
Выручка Минфина за текущую неделю составила около $260 тыс. Не царское это дело, — крошки со стола собирать. Но регулятор предпочитает пока делать именно это. Незаметно пролетела середина квартала, а плановые объемы привлечения валюты на внутреннем рынке едва сдвинулись с нулевой отметки. Будем наблюдать , когда у эмитента сработает «триггер смены позы». Рефинансировать долг нужно, и много. На прошедшей неделе в рамках ежегодной конференции «Долговой рынок Республики Беларусь» представители Минфина несколько прояснили свои позиции по присутствию на внутреннем рынке, а также локальных рынках РФ и Китая. Позиции, наверное, — громко сказано, скорее это продолжающаяся неопределенность или незавершенный этап формулирования четких рыночных позиций. Об этом в ближайшие дни отдельный материал.
Между тем, Минфин погасил на прошедшей неделе ВГДО -209 ( $50 млн) , а Нацбанк NB-SB-USD-0106 ( $36 млн). До конца месяца у НБ РБ обязательства еще на $107 млн. (NB-SB-USD-0108).
Планы рефинансирования и объемы заимствований пока никто не отменял, а значит активнее и интереснее будут последующие периоды текущего года.
Облигации Нацбанка РБ.
Нацбанк продолжает массированные прогоны рублевой ликвидности на недельной основе «туда-сюда обратно»… Погасил 860 млн.рублей — забрал 705 млн. рублей . Банковская система сравнительно спокойно воспринимает эти перекачки рублевой массы. Ставки на «коротком межбанке» стабилизировались на уровнях 10,5%. (См график.ниже)
Как мантру будем повторять : дайте рынку среднесрочный ориентир доходности в национальной валюте. Сколько можно работать в поте лица в режиме «пожарной команды»? Тем более, подобные действия вписываются в реальную рыночную работу дедолларизатора. Правда, Нацбанку наскучил этот термин. Глава регулятора предлагает сменить лексику на «валютизация «- «девалютизация». Да хоть горшком назовите, действовать уже начните в рынке по формированию процентных ставок, а не руками регулировать уровни кредитно-депозитного рынка.
Девалютизацией регулятор пока занимается исключительно методами вербального общения. Когда дело доходит до рыночных действий , то получаем очередной аукцион по привлечению валюты. Внутренний рынок получит очередной инструмент, номинированный в долларах США, который появится в активной торговле на вторичном рынке. И все реальные рыночные сделки и разговоры будут о долларах и валютных ставках. Вот это — дедолларизатор в действии. Планируемый объем аукционных операций 19.02.2019 — 80,0 млн. долларов США
Аукцион по размещению облигаций Национального банка
Дата проведения 19.02.2019
Регистрационный номер выпуска NB-SB-USD-0173
Форма аукциона аукцион процентных ставок
Срок обращения, дней 365
Дата погашения 19.02.2020
Объем выпуска открытый
Валюта, в которой выражена номинальная стоимость Доллар США
Cтавка, % годовых (доходность для инвестора) —
Минимальная ставка, % годовых не ограничивается
Максимальная ставка, % годовых не ограничивается
Корпоративные облигации.
Пока Минфин «стоит в позе», на первичном рынке корпоративных облигаций раздолье. Такие объемы и такой «салат» эмитентов и инструментов становиться трудно комментировать. Биржевые и обычные облигации, банковские и небанковские, крупные и мелкие сделки и все это в режиме мультивалютности. Такую массу операций тяжело классифицировать по главному критерию — рыночное размещение. Очень условно к рыночной части отнесем объемы недельных сделок в $3,5 млн. В лидерах как старые лица «Евроопт» — $1,76 млн, «Святовит» — $300 тыс., так и подзабытые облигации «Конте Спа» — $600 тыс, Туровский молочный комбинат — $230 тыс и даже Белпромстрой — $400.
Дополнительная активность на первичном рынке может быть вызвана свежими комментариями Нацбанка о порядке использования иностранной валюты в расчетах по облигациям, номинированным в иностранной валюте. Держатели валюты , возможно, ищут применение своим запасам без дополнительных издержек на конвертацию. В целевую группу инвестирования попадают пусть и низко доходные , но более менее надежные инструменты.
Основные объемы первичного рынка обеспечили крупные сделки с банковскими облигациями. среди них можно выделить БПС-Сбербанк 20 млн руб, МТБанк — 15 млн. руб. Искать тайный смысл этих межбанковских операций, проведенных через БВФБ, пока не будем.
Общерыночная выручка корпоративных заемщиков на первичном биржевом рынке за прошедшую неделю составила более 45 млн. рублей .