Есть такой термин cooking the books – приукрашивание фин. отчетности, есть и откровенное мошенничество (fraud).
🎬Из последних нашумевших скандалов – это Luckin Coffee. Что за история? Провели IPO в мае 2019 ($17 за акцию), привлекли $651 млн., макс. стоимость акции 17.01.20 – $50,02, сейчас $4,04. Делистинг на NASDAQ был 29.06.20.
Компания заявила, что обойдет Starbucks на рынке кофе в Китае. Продают они кофе через приложение и через небольшие киоски или с доставкой.
На что «клюнули»:
1. амбициозная цель («побить» Starbucks).
2. технологии (продажа через приложение) и
3. инновации 😎 - не платить аренду за кофейни (все навынос).
4. основателя и менеджмент никто под сомнение не ставил. Наоборот, уже был опыт в стартапах и с технологиями.
5. конечно же – это Китай, будет расти, он всегда растет.
И главное, что можно трактовать как возможность для роста и как несгибаемое ограничение – это объем потребления кофе в Китае. В 2018 г. в среднем на материковом Китае пили 6 чашек кофе в год. В 2013 г. было 3,2 чашки. Рост почти в 2 раза за 5 лет. При этом в США среднее потребление 388 чашек в год. Потенциал для роста? Конечно 😁
Что же лидер отрасли Starbucks? 🤔С момента открытия первой кофейни в Китае в 1999 г. у него их сейчас около 4000 (за 21 год), у Luckin Coffee – 4500 на конец 2019 (полгода с момента IPO). Но эти точки продаж разные – полноценное кафе и киоск.
🤦🏻♂️Мошенническая схема классическая – «раздутие» продаж. Например, нумерация заказов в приложении была последовательная, но часть номеров пропускалась, поэтому в конце смены отчитывались, что заказов много (например, 100), но по факту мало, т.к. были пропуски (50). Плюс было много продаж по скидочным купонам и акциям (1 и 2 бесплатно). В итоге компания заявила 02.04.20, что менеджмент «сфабриковал» продаж на $300 млн. из $732 млн. за год.
В мае Сенат США утвердил закон, требующий PCAOB проверять китайские компании, которые планируют выходить на биржи США. PCAOB – надзорный орган за бух. учетом публичных компаний создан как компенсационная мера в ответ на скандал с Enron.
🗝Вывод: любимые слова инвесторов – потенциал, рост, технологии, инновации, амбициозные цели, никто по сути не проверяет. Как их ставить под сомнение? Задавать вопросы к основе и сравнивать с другими компаниями. Почему Starbucks не смог поднять потребление кофе в Китае, а они смогут? А если бы не было отчетов у заинтересованных short traders (Muddy Waters Research и Snow Lake Capital Ltd) и аудитор (E&Y) ничего не нашел/не сообщил 😉