Здравствуйте!
Недавно прошел "День Батареи". Илон Маск сделал пару весьма впечатляющих анонсов, после которых акции Тесла столь же впечатлительно упали.
Сейчас об этом уже забыли, желание быстро разбогатеть взяло вверх, как впрочем и капитализация компании.
В тот далёкий день для многих такое падение было неожиданностью и заставило сомневаться в будующем их вложений, а меня побудило к размышлениям.
Недавно я прочел книгу "Уоррен Баффетт и интерпретация финансовой отчетности". Там подняли вопрос почему Оракл из Омахи не инвестирует в автопроизводителей?"
Дело в том что в этой индустрии очень сильная конкуренция и для того чтобы оставаться конкурентоспособным производителям приходится соглашаться на минимальную маржинальность, то есть как можно меньшую наценку по сравнению с себестоимостью производства автомобиля. Это плохо так как такой бизнес приносит мало прибыли.
А ведь именно прибыль это лучшее топливо для дальнейшего роста компании.
Иными словами обозначенный на "Дне Батареи" фокус на то чтобы сделать Теслу бюджетнее - конечно отличная новость для будущих владельцев авто, но не для держателей акций.
Но это ещё пол проблемы, производство автомобилей требует постоянных вложений капитала в научные разработки, усовершенствование оборудования, станков. И все это лишь для того чтобы выстаить конкуренцию. Перестань они тратиться на эти вещи - через лет 5 о бизнесе можно забыть.
Так что и от того малого что осталось после продажи автомобиля, вам приходится вкладывать огромные суммы во всё выше перечисленное, что как итог оставляет ещё меньше денег у вас в кармане.
Но это не конец, порой оставшейся прибыли недостататочно и автопроизводители вынуждены занимать деньги в долг. Как результат - ещё более низкая прибыль т.к. по долгам приходится ежегодно платить.
Зачастую это замкнутый круг который ставит компанию и ее акционеров в ещё более и более опасную позицию (растущий долг, снижающаяся прибыль).
Итогом можно сделать вывод, что автобизнес имеет не особо то и выгодную для долгосрочных инвестиций модель.
Я выслушал много мнений по этому вопросу от акционеров Теслы и вот некоторые аргументы которые можно услышать с противоположной стороны:
- Тесла это Эппл в мире авто.
Но это не так, несмотря на то что Тесла - икона электро каров, ее бизнес низкорентабелен (опять же высокая выручка, малая прибыль). В то время как такой проблемы у Эппл как известно нет и в помине.
- У Тесла отсутствуют конкуренты
На настоящий момент это скорее всего так, но вы глаза откройте, сейчас буквально каждый зарекомендовавший себя игрок на рынке авто собирается в ближайшее время начать свое производство электрокаров. По настоящему серьезная конкуренция здесь - это вопрос времени.
- Тесла - это революция, это не просто машина, это сверхидея!
А знаете по какой цене обходится эта идея? Как компания умудряется спонсировать все эти революционные прорывы? Ответ- при помощи растущего долга и периодического размывания доли акционеров путем выпуска новых акций в рынок.
В одном из недавних интервью Хаворда Маркса, именитого инвестора, как то спросили почему он не вкладывает в акции высокотехнологичных компаний, ведь они не что иное как революция меняющая мир.
На что он ответил: "Во время доткомов каждый говорил о том как Интернет компании изменят мир и поэтому ты должен в них инвестрововать НЕВАЖНО на сколько высокую цену придется заплатить.
Если бы вы инвестировали в 99% тех компаний тогда, сейчас вы бы потеряли 99% от своих вложений.
Так что "изменит мир" это не синоним успешной инвестиции"
А вот и другой замечательный отрывок из книги "Разумный инвестор" на эту тему:
"Прибыль которую зарабатывает компания не может быть бесконечной, а значит и стоимость по которой инвесторы должны быть готовы купить ее акции тоже" - Бенджамин Грем.
Иными словами инвестиции это не только о том как покупать хорошие компании, это ещё и о том как покупать компании ХОРОШО.
Я всего лишь хочу сказать прежде чем поверить своей жадности и называя себя долгосрочным инвестором покупать акции компании по таким ценам спросите себя на сколько хорошо вы взвесили все риски.
На мой взгляд долгосрочные мечты по данной цене критически необоснованны и оправданы только для того кто ПОЛНОСТЬЮ разбирается в данной компании и может очень тщательно оценить всю опасность такой покупки.
Далеко не каждому проффесионалу такое под силу.
В завершение хочется оставить Вам пищу для размышлений:
Буду признателен услышать Ваше мнение по поводу прочитанного.