Экономьте время, летайте самолетами «Аэрофлота». Этот текст советской рекламы знаком каждому рожденному в бывшем Советском Союзе. Тогда летать, кроме как на «Аэрофлоте», внутри страны и не на чем было. Но и сейчас этой гос структуре доверяют самые критичные или ответственные перевозки.
Нашу жизнь продолжают оценивать американцы. Нет, свои оценщики тоже есть, но пережитки прошлого, 1990-х годов, до сих пор остаются в нашем государственном теле то ли атавизмами, то ли десертом к столу. Есть ведь отечественные АКРА, Эксперт РА. Но то тут, то там нет-нет, да и появляются навязчивые анализы американских центров, рейтинговых структур и прочих глашатаев заокеанского образа жизни и учителей всему прекрасному. Вот опять напомнило о себе Fitch Ratings. Уже как бы и подзабылось оно после шумных историй с санацией ряда отечественных банков в прошлом году, когда Фитч активно продвигало свои рейтинги банковских финансовых структур, чем приводило в еще большее замешательство отечественную банковскую систему. Теперь руки американских оценщиков добрались и до нашей национальной гордости, бренда из советского прошлого. Не впервой, конечно. Но и не в последний раз, если не огреть по их вездесущим ручонкам. А чтобы не огрели, требуется подсластить. Например, поднять рейтинг «Аэрофлоту» с В+ до ВВ- по долговым обязательствам в российской и заграничной валюте. Ну и охарактеризовать еще это изменение вверх положительной терминологией «стабильного» прогноза. А чтобы уж совсем не выгнали за пределы России, ПАО «Аэрофлот» исключен Фитчем из собственных списков российских компаний, числящихся на пересмотре кредитных оценок. Вообще это сомнительное положение вещей специалистами московской инвестиционной компании Фирбо Капитал предлагается несколько видоизменить следующим образом. К изложению каждого нового показателя от иностранной оценивающей структуры необходимо приписывать нечто подобное: «рейтинг иностранного резидента Fitch Ratings об «Аэрофлоте» не является определяющим». А пока этого законодательством не установлено, временно дадим американцам расслабиться. И пусть пока не переживают за свои руки и пальцы. В расслабленном состоянии оно не так больно.
Итак, Фитч изменение своего рейтинга по российскому авиаперевозчику обосновало появлением позитивных тенденций на авиарынке российских перевозок. К этим тенденциям «американец» добавил стабильность финансовых показателей компании и стратегию развития «Аэрофлота». В рейтинге оценены отличная конкурентоспособность компании как по ее затратам, развитой сети полетов, так и по сильным позициям внутри самой России.
Собственно говоря, отмечают в Фирбо Капитал, это известно давно и без Fitch Ratings в частности.
Лидер российских авиаперевозок полностью отвечает всем нормам международных стандартов по безопасности полетов. «Аэрофлот» первым из российских компаний стал членом Международной ассоциации воздушного транспорта IOSA-IATA Operational Safety Audit. Кроме того, он получил аналогичное признание и по наземному обслуживанию ISAGO. Все, как полагается.
Вот данные о российской системе бухгалтерской отчетности, РСБУ. За 2017 год увеличение выручки составило 4,4 % по отношению к 2016 году. Этот показатель составил 446,6 миллиарда рублей. Чистая прибыль возросла на 21,7 процента и равна 28,4 млрд. руб.
В прошлом году перевезено 32,8 миллиона пассажиров, в 2016-м – 28,9 млн. человек. По количеству рейсов – увеличение на 11 с лишним процентов. Соответственно, проявился рост затрат на топливо, но и он составил всего 3 % от общих расходов, всего 12,85 миллиарда рублей. При этом само увеличение расходов компании составило 17 процентов.
Теперь следует указать результаты финансовой деятельности авиакомпании по международной системе финансовой отчетности МСФО, которые «Аэрофлот» недавно осветил.
Итак, по выручке наблюдается рост на семь с лишним процентов и составляет почти 533 млрд. руб. Пассажирооборот увеличен на 16 %. Однако доходность перевозок упала на пять процентов. О возможности проявления ряда отрицательных моментов по МСФО специалисты «Фирбо Капитал» высказывались еще во время анализа данных компании по РСБУ, где высветился операционный убыток в 20 млн. руб.
Чистая прибыль по МСФО прогнозировалась российскими аналитиками на уровне 22,9 миллиарда рублей (падение в сравнении с 2016 годом на 40,6 %). Однако действительность оказалась несколько краше. Она составила 23,06 млрд., падение на 39 процентов. По РСБУ чистая прибыль, как выше указывалось, 28,4 млрд. руб.
Показатель EBITDAR, первоначальная доналоговая прибыль, по МСФО уменьшился на одиннадцать процентов. По EBITDA, это доналоговая прибыль с учетом некоторых отчислений, наблюдается снижением на 28 процентов или 56 млрд. руб. Рентабельность по этим показателям упала до почти 30 % и 10,5 процентов соответственно.
Дивидендные выплаты по каждой акции должны составлять 10,4 рубля при условии отчислений на уровне 50 %. Пока же остаются на уровне в 25 %.
Если говорить о снижении других показателей, то некоторые из них не так уж и плохи. Например, по долговой нагрузке. Здесь снижение составило 27 процентов по отношению к 2016 году. По чистому убытку выявлено уменьшение на двадцать процентов, это чуть более четырех миллиардов рублей.
А вообще во всей этой истории с Fitch есть масса любопытных деталей. Во-первых, Аэрофлот не числится в списках АКРА. А во-вторых, в Эксперте РА эта компания за 2016 год находилась на 23-м месте. В 2015 году – на 25-м. За прошлый год данных нет. Как видно, американским рукам вездесущим есть, где разгуляться. Потому-то Фитч так вольно оперирует с финансовыми показателями Аэрофлота – среди соотечественников никто его не рейтинговал. Упущение. А потому к данным из Fitch следует добавлять информацию, как выше указывалось, например, такого содержания: «американское рейтинговое агентство Fitch в Центробанке РФ регистрацию не прошло». А раз этого нет, к тому же анализ сто стороны отечественных агентств, зарегистрированных в ЦБ РФ, отсутствует, вот и приходится обращать внимание, что пишут иностранцы об «Аэрофлоте», коль у своих «в списках не значится». Инвестиционная компания Фирбо Капитал.
Источник: https://firbonews.ru/