Побывав на уровне выше 70ти рублей, курс рубля переживает последние 2 недели классическое т.н. ралли облегчения (relief rally) в рамках которого стоимость нацвалюты выросла до 66 рублей.
Несколько фактов, которые на наш взгляд характеризуют ситуацию, короткой строкой.
ЦБ РФ на последнем заседании 14 сентября неожиданно поднял ставку на 0.25%, аналогично днем ранее поступил ЦБ Турции. Индекс валют развивающихся рынков Морган Стенли, обозначив минимум 11 сентября, решил подрасти: тур.лира, ю-афр.ранд, браз.реал приободрились. Показатель задолженности банков перед ЦБ под залог бумаг резко увеличился на 400 млрд.рублей как раз перед 10-11 сентября, злые языки говорят об эмиссии на эту сумму для выкупа у иностранцев. Доля нерезидентов в ОФЗ уменьшилась до 26.6% (это примерно 27 млрд.долларов), за август иностранцы продали облигаций на 1,2 млрд. (данные ЦБ РФ), рубль сходил за этот же месяц на 8% (см.график выше). После достижения рублем отметки 70 рублей в течение всех последующих дней звучали комментарии представителей финансовых властей о том, что все под контролем. Правда аукционы по размещению ОФЗ при этом отменяются уже третью неделю подряд, план по привлечению в III квартале провален. Заседание ФРС в среду, на котором ставка стала 2.25%, не произвело на рынки никакого впечатления, хотя центробанк США подтвердил желание повысить ставку еше на 1.00% до конца 2019 года. Появились сообщения, что Конгресс не успеет одобрить новые санкции против РФ до выборов в начале ноября. Нефть не хочет и все тут (!) снижаться даже после угроз Д.Трампа и в твиттере, и в ООН и совсем недавнего обещания Саудовской Аравии увеличить пр-во нефти.
Резюме. Рынки устали «негативить» и решили временно утвердить стакан наполовину полным. Глобально ничего не поменялось – оснований для прекращения оттока капитала с развивающихся рынков нет никаких, дальнейший рост ставки в долларах подтвержден, санкции могут быть лишь отложены, а цены на нефть по-прежнему главный противовес падению рубля. Уровни ниже 65 рублей крайне привлекательны для среднесрочных покупок тех, кто не участвовал в ралли на 70. По 62 рубля – чем черт не шутит! – рекомендация «strong buy».
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО «ИК «Питер Траст».